將DR打造成為中國貨幣政策調控和金融市場定價的關鍵性參考指標，未來將適時擴大浮動利率同業(yè)存單選擇定價基準的范圍，由僅限于SHIBOR擴大至DR及相關利率。

　　中國人民銀行2020年8月31日發(fā)布《參與國際基準利率改革和健全中國基準利率體系》白皮書。

　　白皮書認為，經(jīng)過多年持續(xù)努力，目前中國的貨幣市場、債券市場、信貸市場、衍生品市場等基本上都已培育了各自具備一定公信力、權威性、市場認可度的指標性利率，為觀測市場運行、指導金融產(chǎn)品定價提供了較好參考：

　　1.基于實際交易的回購利率指標體系；

　　2.銀行間拆借市場利率；

　　3.國債和政策性金融債收益率；

　　4.利率互換曲線；

　　5.貸款市場報價利率（LPR）。

　　中國貨幣市場交易以回購為主，其中銀行間質押式回購的占比最高。目前，中國已形成基于銀行間質押式回購交易的利率指標體系，主要包括R、DR、FR、FDR 等關鍵利率指標。同時，也基于交易所回購交易形成了GC 等利率指標。

　　白皮書指出，特別是近年來中國人民銀行加大力度培育的DR，目前已成為觀測市場利率中樞最為重要的指標。DR只包括銀行業(yè)存款類金融機構間以利率債為質押形成的回購交易，有效地剔除了交易參與者信用資質及抵押品資質的干擾，性質上與國際上培育的新基準利率RFRs非常接近。

　　央行認為，總的看，目前中國的基準利率體系已較為健全，但除LPR 被廣泛用于貸款利率定價外，其他基準利率主要發(fā)揮反映市場資金供求的指標作用，直接運用其作為定價基準的金融產(chǎn)品仍較為有限。下一步中國基準利率體系建設的重點在于推動這些基準利率的廣泛運用。

　　其中，由于DR 最能充分體現(xiàn)銀行體系流動性狀況和融資利率水平，市場認可度較高， 且與國際上新基準利率RFRs 最為接近，未來要重點通過創(chuàng)新和擴大DR 在金融產(chǎn)品中的運用，將其打造成為中國貨幣政策調控和金融市場定價的關鍵性參考指標。

　　具體措施包括：

　　1.鼓勵發(fā)行以 DR 及相關利率為參考的浮息債；

　　2.推動以 FDR 為浮動端參考的利率互換交易；

　　3.鼓勵金融機構參考 DR開展同業(yè)業(yè)務：未來將適時擴大浮動利率同業(yè)存單選擇定價基準的范圍，由僅限于SHIBOR 擴大至 DR及相關利率。

　　“若有必要，還可在發(fā)行計劃備案、交易費用減免、相關評估考核等方面，對金融機構發(fā)行和交易參考DR 及相關利率的浮動利率同業(yè)存單給予適當激勵。此外，可積極鼓勵金融機構參考DR 開展同業(yè)拆借、同業(yè)存款等同業(yè)業(yè)務。”

　　4.鼓勵國際組織以DR作為人民幣計息基準；

　　5.研究構建基于短端DR的期限利率；

　　“受銀行間市場交易集中在短端影響，短端DR 的基準性更強，但金融市場對中長期限利率也有一定的運用需求。因此，可考慮參考國際實踐，結合中國金融市場發(fā)展需要，研究構建基于短期DR 的期限利率，為拓寬DR 運用范圍創(chuàng)造條件。”央行稱。