評級虛高難解又待解。

　　中國證券業協會（下稱“中證協”）官網披露，近日，中證協根據交易所債券市場發行人更換評級機構統計情況，關注到個別評級機構對發行人主體級別調升的比例明顯高于行業平均水平，存在評級虛高等風險隱患，引發市場質疑。

　　中證協稱，根據《證券資信評級機構執業行為準則》《證券市場資信評級機構評級業務實施細則（試行）》等規定，協會已對相關評級機構進行了約談。約談要求，證券評級機構要主動維護良好的評級市場環境，誠信執業，遵守職業道德，加強行業自律，加強內部質量管理，堅決杜絕不正當的市場競爭行為。

　　發行人因尋求高評級而更換評級機構的行為并不難理解。有業內人士對記者表示，在信用評級領域中，企業的話語權相對更大一些，比如兩家評級機構給某企業信用評級分別是AA+和AA，那么企業自然會選擇高評級機構，評級高了之后，發債成本將會降低。

　　另外，據了解，監管會對不同級別的債券計算不同的償付能力監管指標，AA-及以下的債券在計算償付能力監管指標時會受到較大影響，因而市場對AA級以上債券需求更高。再者對于評級機構而言，在市場競爭激烈的情況下，高評級亦有助于其提高市場占有率，此前不乏評級機構因評級“不到位”而“被炒”的現象。

　　“但行業內若因此出現惡性競爭行為，的確需要監管，尤其是那些更換評級機構后，評級出現明顯上調的情況。”前述業內人士稱。事實上，今年以來，發行人評級被調高的現象屢屢出現，相比去年同期有明顯增多，在此背景下，評級虛高成為監管關注重心。

　　此前中證協在《2020年第二季度債券市場信用評級機構業務運行及合規情況通報》中曾披露，二季度，共有106家發行人更換評級機構，其中26家發行人的新承做評級機構所給級別高于原級別，占比24.53%，同比增12.99個百分點。

　　在變更評級機構后級別上調的發行人中，大公國際有13家，占其承做更換評級機構的發行人家數的68.42%，家數及占比均最高，聯合資信和中證鵬元各有4家，中誠信國際和上海新世紀分別為2和1家。

　　對此，據了解，二季度交易商協會曾兩次約談中誠信國際，針對跟蹤評級及時性、評級調整審慎性等情況進行業務提示；另就大公國際上調多家發行人主體及相關債項信用等級依據的準確性和充分性以及評級方法模型的合理性、一致性等方面進行業務提示。

　　中證協還表示，下一步，將加強和交易商協會的協調合作，通過修訂完善資信評級業務自律規則、細化市場化評價指標，積極加強證券市場評級業務自律管理，發揮市場激勵約束作用。