一直以來，中方和外方股東的磨合都是大問題。

　　近日，歐洲最大的資產管理公司東方匯理（Amundi）與中銀理財共同成立的合資公司匯華理財，獲得中國銀保監會批準開業，這是首家獲批的與銀行系理財子公司（下稱“理財子”）合資的理財孫公司（下稱“理財孫”）。匯華理財將完成注冊程序并于2020年10月起開始運營，預計于今年年底前推出首支產品。

　　第一財經記者也獲悉，外資控股的理財孫公司正在加速推進，國有大行、主要股份行的相關業務部門正牽頭物色合適的外資機構，更多關于理財孫的消息將在年底前宣布。

　　值得一提的是，記者采訪多家直接參與籌建理財孫公司的中資、外資機構負責人后發現，起初各界傾向于認為“理財孫”是理財子、外資私募基金、外資獨資公募基金之外的“冗余產物”，但如今，不論是理財子還是外資，對理財孫公司的關注程度都與日俱增。一方面，中資機構希望學習借鑒外資的全球投研體系和模型，增強跨境多資產配置能力，另一方面，外資也重視中資合作方的渠道優勢和本土經驗。

　　“理財孫”籌建加速推進

　　9月25日，匯華理財如期開業。此前，匯華理財于2019年12月20日獲得中國銀保監會批準籌建，這是自金融委辦公室2019年發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》（即“11條舉措”）以來，中國銀行業對外開放的重要一步。

　　匯華理財注冊于上海市臨港新片區，其中，東方匯理出資占比55%，中銀理財占比45%。匯華理財表示，將主要從事發行公募理財產品、發行私募理財產品、理財顧問和咨詢等資產管理相關業務，預計將于今年年底前推出首支產品。

　　除了匯華理財，目前，相關中資、外資都在尋求各方面條件匹配的合資方。8月22日，銀保監會副主席祝樹民表示：“最近銀保監會批復了建信理財和貝萊德、富登公司設立合資理財公司，后續還會有更多的國際知名金融機構進入中國市場。”貝萊德是全球資管規模（AUM）最大的資管機構，今年初的AUM已高達7.32萬億美元，富登公司則是新加坡巨頭淡馬錫旗下子公司。

　　據記者了解，六大行中，農業銀行旗下農銀理財的相關進展情況未知；交通銀行旗下交銀理財已物色好外資合資方，并有望于年底前公布；而工商銀行旗下工銀理財，市場消息，其與高盛存在合作的可能性，不過雙方對此未予置評。高盛是全球頂級的全能型銀行，高盛資管也是其重要分支。高盛與工商銀行淵源頗深。2006年，高盛開始持股工行，直至2013年5月第六次減持后，清空工行股份。

　　除此，頭部股份行的理財子也在尋找合資方。多數理財子公司對于外資直接入股持保留意見，除了資金考慮，外資入股后的潛在理念沖突也是問題之一，因此單獨成立理財孫公司是合適的考慮選項。2017年以來，眾多外資資管巨頭在華成立外資私募，即WFOE PFM（外商獨資企業私募基金管理人），它們在華展業挑戰重重，募資、渠道存在難度，也紛紛向銀行理財子拋出繡球。據記者了解，信銀理財、招銀理財等均在推進相關事宜。

　　中外“聯姻”各取所需

　　對于潛在的“聯姻”，理財子公司希望借助外資合資方的全球資產配置能力提升自身實力。而對于外資而言，中資的渠道優勢和本地經驗是打開中國市場的必要工具。

　　“雖說是外資控股的理財孫公司，但對于中資股東而言，也需要看合資方能否提供必要的合力效應，雙方是否會出現文化理念差異，能否磨合，這是最重要的。”某理財子公司人士對記者表示。

　　當前理財子在境內的凈值化管理和大類資產投研能力已不斷提升，除了固定收益的傳統優勢，理財子在權益、商品等資產類別和衍生品方面也在發力，其中部分通過與專業委外機構的合作來實現。但是，據記者了解，在跨境業務部分，中資的投研、配置能力仍存在提升空間。在當前的理財子產品中，港股、中資美元債、黃金等已占據不小的比例，未來有望不斷擴大。

　　“我們希望未來的理財孫公司可以加大發展全球多資產的產品，外資多年來的投研能力和模型能夠帶來幫助，這也可能是理財孫公司實現差異化的路徑之一。”某股份行理財子公司相關業務負責人對記者表示。