10月11日，中央財經大學綠色金融國際研究院2020年會在北京舉行。天風證券總裁王琳晶在會上表示，當前綠色融資缺口較大，直接融資占比過小。同時結合自身觀察，指出了綠色產業領域存在的投資機會。

　　綠色金融快與慢

　　2015年通常被認為是綠色金融發展元年，在這五年當中，綠色金融已從最初的爆發期步入一個相對穩定的增長階段。

　　“我想這并不是壞事，在穩步增長階段當中，一些較為靠譜的實際工作能夠得到更好的落地和推進。“王琳晶稱。

　　中國的綠色金融發展已經走在世界前列。從總量上看，綠色金融實現了蓬勃發展，無論是綠色貸款、綠色債券，還是綠色ABS、股權投資，都有不同程度的推進，然而現實中綠色融資的缺口仍然較大。

　　“綠色融資所占比重總體比重不到5%。要滿足目前的綠色發展需求，至少需要綠色金融規模擴大一倍甚至更多。”據王琳晶介紹，機構測算出當前各種形式的綠色融資規模加起來大概在10萬億人民幣左右，然而金融機構總資產的規模在200多億，所占比重仍然較小，不過這也說明綠色金融發展的潛力非常巨大。

　　另一個現狀是綠色金融發展的結構不平衡，主要以間接融資為主。王琳晶表示，在所有融資的形式當中，以綠色貸款為代表的的間接融資所占比重大概在95%以上，綠色債券、綠色股權融資、綠色資產證券化等直接融資的比重不超過5%。

　　造成直接融資比重較小的原因何在？

　　綠色債券具有一定的代表性。王琳晶結合自己的觀察，指出一個較為明顯的現象：今年上半年貼標的綠債發行數量較去年同期下降，非貼標綠債的發行量卻明顯增加。

　　王琳晶對此解釋道，可以看到綠色債券的需求量仍然較大，但是造成這個現象的原因在于綠色債券的發行標準較高。以綠色企業債為例，相比普通公司債來說，發行門檻仍然較高，發行企業寧愿訴諸于比較便利的普通債券，或者發行非貼標的債券，也不愿意發行綠色貼標債券。因為貼標意味著要將100%的資金用于綠色項目。加之現在有一些所謂綠色債券的支持政策，實際上具有一些限制性，所以綠色債券的發行量一直很難有明顯增長。

　　另有綠色股權投資，在王琳晶看來發展起來也是比較困難的。近年來可以關注到綠色環保領域的上市公司遭遇了融資上的難題，尤為集中的反映在了環保類公司身上，可以說是舉步維艱，即便是實現IPO，之后也無再融資的動作。而對于非上市公司來說，股權融資則更加困難，在二級市場上很難引入合適的戰略投資者。

　　談及如何支持綠色直接融資發展，王琳晶提出兩點建議：一是支持綠色直接融資發展，推動專業化的綠色金融機構設立。目前敢于旗幟鮮明地表明自己是綠色機構的很少，當然也是因為以綠色金融現存體量難以支持專營綠色金融機構。二是希望涌現更多綠色股權投資基金，今年國家綠色基金的設立就是一個利好消息。

　　未來已來 機會何在？

　　金融機構開展綠色金融主要遵循的是九部委于2019年推出的《綠色產業指導目錄》，這也是全球第一個以中央政府的形式下發的綠色產業指南，涵蓋的產業范圍較為廣泛。

　　王琳晶站在投資者的角度進行了發問：“在目錄所涵蓋的這些產業領域當中，究竟有哪些投資機會呢？”他總結出三類值得重點關注的行業：

　　第一，傳統的節能環保的行業。傳統的環保和節能行業加上園林、水務等總共不到200家上市企業，這應該是該行業里最精華的公司，卻沒有一家市值超過300億，問題還是在于盈利模式的原因。如果仔細分析，這些公司大多數是施工企業，這一類型向來在資本市場的估值不高，也從客觀上體現了這些公司的投資價值。如果能夠出現行業整合的趨勢，有一個行業整合者能夠入局整合起來，也許對他們的估值會有明顯的提升。

　　第二，處于新能源生產和消費核心環節的企業最值得關注。資本市場對太陽能(000591,股吧)發電、光伏發電及其上游產業鏈給出極高關注和估值兌現。前三個季度，主要的一些太陽能產業鏈廠商股價漲幅在3%，現在價格是去年年底價格的3倍。此外，電動車企業的表現在今年比較突出，國內很多電動車廠商紛紛在美股上市，也有較好的股價體現，資本市場深圳對一些還在巨額虧損的企業給出上千億的估值。

　　第三，看好綠色服務業。盡管目前規模不大，但已成為主流和關注點，主要是因其具有輕資產、分散的特點，綠色檢測、認證、咨詢等也包括在內。如果能把這些服務的力量整合成為一個龐大的綠色服務產業集團，未來發展空間還是比較大的。