記者 | 侯純

螞蟻集團(tuán)本周四啟動(dòng)申購(gòu)，預(yù)計(jì)成為今年全球最大IPO項(xiàng)目。上市后的總市值在2萬(wàn)億以上，不但超過(guò)“宇宙總龍頭”工商銀行現(xiàn)在的1.79萬(wàn)億，也有可能超過(guò)貴州茅臺(tái)(600519,股吧)20413億元的市值而成為A股新的總舵主。

螞蟻集團(tuán)是從2004年成立的支付寶發(fā)展而來(lái)的，是從銀行不屑一顧的小額支付起家，僅用十幾年的時(shí)間就成長(zhǎng)為參天大樹。螞蟻集團(tuán)大大改變了中國(guó)人消費(fèi)習(xí)慣，同時(shí)也使得傳統(tǒng)銀行業(yè)在多個(gè)方面不斷遭受以螞蟻集團(tuán)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融巨大的沖擊。

銀行在移動(dòng)支付市場(chǎng)存在感幾乎為零

根據(jù)iResearch艾瑞咨詢發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年第1季度，中國(guó)第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模約為53.2萬(wàn)億元。其中，螞蟻集團(tuán)的子公司支付寶以55.4%的份額居第一位，騰訊的財(cái)富通以38.8%的占比居第二位，二者合計(jì)占比高達(dá)94.2%。其他幾家同業(yè)合計(jì)占比僅約為6%，其中銀聯(lián)商務(wù)的市場(chǎng)占有率只有0.2%。螞蟻集團(tuán)上市招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底支付寶APP年度活躍用戶超過(guò)10億戶，月活躍用戶7.11億戶，商家8000多萬(wàn)戶。

圖1 2020Q1中國(guó)第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模市場(chǎng)份額

理財(cái)規(guī)模遙遙領(lǐng)先于銀行

理財(cái)收入是銀行非利息收入的重要組成部分。2016年至今，銀行的理財(cái)規(guī)模一直停滯不前，表1是披露理財(cái)余額的11家上市銀行的情況，可以看出除了平安與中信有所增長(zhǎng)外，其他均出現(xiàn)了不同程度的下降。從2016年至今年中期，11家銀行總的理財(cái)規(guī)模從17.23萬(wàn)億元下降至15.76萬(wàn)元，降幅8.51%。而螞蟻集團(tuán)理財(cái)科技平臺(tái)的資產(chǎn)管理規(guī)模由2017年的22267億元增長(zhǎng)至今年6月底的40986億元，比工商銀行高出64.3%。

表1 近3年上市銀行理財(cái)收入

貸款方面

螞蟻集團(tuán)的微貸科技平臺(tái)2020年6月底的業(yè)務(wù)規(guī)模為21536億元，其中消費(fèi)貸款余額17320億元，用戶數(shù)約5億戶。中國(guó)個(gè)人短期消費(fèi)貸款余額8萬(wàn)億，花唄借唄占比高達(dá)21.5%。而上市銀行之中信用卡應(yīng)收賬款余額最多的是建設(shè)銀行，2020年6月底的數(shù)字為7779.8億元。信用卡發(fā)卡數(shù)量最多的工商銀行，累計(jì)數(shù)1.59億張。無(wú)論從用戶數(shù)還是消費(fèi)貸款余額上，單個(gè)銀行均遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于螞蟻集團(tuán)。不僅如此，以前信用卡消費(fèi)都是POS機(jī)刷卡，而現(xiàn)在多數(shù)用戶是通過(guò)支付寶或微信支付入口進(jìn)行刷卡，銀行體系被迫成為后臺(tái)資金供應(yīng)者。

表2 上半年全國(guó)性股價(jià)銀行各項(xiàng)貸款余額

小微貸款方面，有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)普惠小微貸款余額13.5萬(wàn)億。螞蟻的小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額4217億元，占比3.1%；用戶超過(guò)2000萬(wàn)戶。余額已經(jīng)接近14家全國(guó)性股份銀行的平均值4845億元。只是在個(gè)人住房貸款與企業(yè)貸款方面，現(xiàn)在螞蟻集團(tuán)數(shù)據(jù)幾乎為零，主導(dǎo)權(quán)仍牢牢掌控在銀行手中。

螞蟻集團(tuán)連年來(lái)高速增長(zhǎng)，2020年上半年?duì)I業(yè)收入725.28億元，同比增長(zhǎng)38.04%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)247.41億元，同比增長(zhǎng)507%；歸母凈利潤(rùn)212.34億元，同比增長(zhǎng)1460%。另外螞蟻集團(tuán)上周發(fā)布三季報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年前三季度凈利潤(rùn)為695.49億元，同比增長(zhǎng)74.28%。另外螞蟻集團(tuán)員工人數(shù)2020年6月底僅為1.67萬(wàn)人，折算上半年人均貢獻(xiàn)收入達(dá)435萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上市銀行中最高的平安銀行(000001,股吧)229萬(wàn)元的水平。

表3 今年上半年上市銀行與螞蟻集團(tuán)營(yíng)收情況

螞蟻集團(tuán)的發(fā)行市盈率高達(dá)156倍，市場(chǎng)給予了極高的估值，而36家上市銀行平均的市盈率只有7.5倍左右，全國(guó)性股份銀行最高的平安銀行市盈率也不到11倍。

螞蟻集團(tuán)等金融科技公司不斷攻城略地，奪取原屬于銀行嘴中的“肥肉”。競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的擠出效應(yīng)，或?qū)��?huì)長(zhǎng)期壓制銀行板塊在二級(jí)市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。

（文中提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）

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