“只要債權人和股東能統(tǒng)一思想，咱們手中的企業(yè)，就能捏成一團，再注入重組的概念，把所有的生產要素重新排列組合，才能達到效率的進一步提高”。

　　11月21日，“首屆千峽湖資產管理論壇”在浙江青田舉行，中國信達資產管理股份有限公司原副總裁李月瑾出席并發(fā)表了主題演講。他表示，通過轉債股等手段進行處置，才能真正提升不良資產的價值。

　　回顧金融資產管理公司（AMC）20年的發(fā)展歷程，李月瑾表示，AMC成立之初的兩大使命就是化解金融風險和支持國有企業(yè)的改革和發(fā)展。信達資產是堅持兩個“千方百計”的原則，千方百計提高回收率，千方百計降低處置成本。

　　李月瑾認為，所有的經濟危機和金融危機，實質都是債務危機，也是就信用危機。當時為了化解金融風險，成立四大AMC，剝離銀行的不良資產，化解了不上貸款的企業(yè)對銀行的信用危機，將“壞銀行”變成“好銀行”。通過債轉股，不僅降低了企業(yè)的資產負債率，還相當于增加了資本金。加上這些企業(yè)有了金融機構作為股東，信用得到提升。同時，債轉股過程中，AMC對企業(yè)的法人治理結構和生產要素進行重新的排列組合，激發(fā)企業(yè)活力。這一系列的措施，大大提高了企業(yè)的信用度，增強了企業(yè)的融資能力，把“壞企業(yè)”變成“好企業(yè)”。

　　自2010年以來，AMC的業(yè)務領域和不良資產的內涵擴張。比如，2010年，中國信達資產按要求試點進行非金不良的收購；2012年前后原銀監(jiān)會批準成立了地方AMC，后來進一步允許成立第二家地方AMC；2016年9月，國務院推出市場化法治化債轉股政策；大銀行成立AIC，債轉股實施機構；2020年，銀保監(jiān)會批復成立了第五大AMC，以及橡樹等國際資本在北京和海南成立地方AMC。李月瑾認為，近10年來發(fā)生的這些事件，都是市場對AMC業(yè)務需求的不同表現(xiàn)。

　　李月瑾表示，伴隨著我國的法治環(huán)境改善，通過重組方式進行不良化解的量增加，將進入一個“重組時代”。二級市場的活躍，也給AMC的退出提供了更好的渠道。

　　在“重組時代”，未來的AMC需要解決的是，應積極參與到不能標準化的債權的流動問題解決。當下脫實向虛，是因為投資人不能也不愿投向實體經濟，因為銀行業(yè)等金融機構風險偏好特點，決定了無法再向債臺高筑的債務人提供融資。一旦間接融資的“腿”斷了，直接投資自然也受影響。AMC在解決實體企業(yè)困境的過程中，通過精準收購，成為最大債權人，便可與企業(yè)一起研究問題解決方案，將企業(yè)的生產要素排列組合，實現(xiàn)企業(yè)的新生。

　　李月瑾認為，未來在防范化解金融風險，處置不良資產的過程中，AMC都應建設好確保業(yè)務發(fā)展的“三駕馬車，分別是投資銀行團隊，不良資產團隊，資產管理退出團隊。其中資產管理退出團隊通過綜合化金融服務，將方案落實好，提升企業(yè)價值。

　　他表示，未來的AMC新的業(yè)務模式，就是先選擇目標企業(yè)，與目標企業(yè)達成問題解決方案（重組方案），設定債轉股條款，約束企業(yè)行為，若觸發(fā)相應的條件就進行債轉股，依法行使股東職能。該模式以解決企業(yè)問題為目的，從收購企業(yè)債務入手，以債轉股為手段，提升企業(yè)價值，最終實現(xiàn)股權的價值流動。