北京時(shí)間5月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年5月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
其中，5年期以上LPR相較上月4.6%下調(diào)了15個(gè)基點(diǎn)，1年期LPR保持不變。此為時(shí)隔4個(gè)月后LPR再度調(diào)降，LPR上次調(diào)整為2022年1月20日，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.7%，5年期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.6%。
中國民生銀行首席研究員溫彬及研究員馮柏表示，從效果上看，5年期以上LPR作為中長(zhǎng)期貸款定價(jià)的參考，其降低有助于促進(jìn)中長(zhǎng)期貸款企穩(wěn)回升。
“4月新增人民幣貸款出現(xiàn)了較大幅度回落，企業(yè)和居民部門中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)明顯不足，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期信貸需求偏弱。”二者說，在1年期LPR不變保持的情況下，5年期以上LPR大幅降低，體現(xiàn)了銀行主動(dòng)讓利，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期融資成本，支持中長(zhǎng)期信貸增長(zhǎng)。
溫彬與馮柏稱，本月5年期以上LPR的下降，來自于銀行主動(dòng)壓降點(diǎn)差。本月5年期以上LPR下降15BP，不僅由于銀行資金成本下降，而且是銀行響應(yīng)相關(guān)政策要求，主動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
東省規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，2020年新冠疫情后，最多也就是10個(gè)點(diǎn)的下降。但值得注意的是，1年期LPR為3.7%與上期持平，低于預(yù)期的3.65%。也就是，5年期大幅下降，而一年期并未下降。
李宇嘉指出，4月18日央行23條紓困政策提出，“合理確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)性個(gè)人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求”，這是央行層面自 2017 年以來再次明確指向首付和貸款利率要求，為L(zhǎng)PR下降做了政策鋪墊。
其提醒，注意的是，這次1年期并未下降。主要原因在于，去年底對(duì)實(shí)體紓困力度很大，1年期LPR 2個(gè)月下降，降幅達(dá)15個(gè)基點(diǎn)。且定向紓困實(shí)體的資金接濟(jì)很頻繁，市場(chǎng)資金面很寬裕，國債利率、拆借利率已經(jīng)大幅下降。但同時(shí)，從4月份數(shù)據(jù)看，樓市下行非常明顯，甚至進(jìn)入了信心不斷下滑的下跌循環(huán)，迫切需要對(duì)其“定向降息”。下調(diào)可以滿足居民的合理購房需求和促進(jìn)消費(fèi)與提振企業(yè)融資需求。
浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，此次5年期LPR單獨(dú)下調(diào)，是針對(duì)房貸利率，當(dāng)前5年期LPR主要的影響對(duì)象是房屋按揭信貸，和前段時(shí)間調(diào)低首套房貸利率下限的政策遙相呼應(yīng)，說明當(dāng)前金融領(lǐng)域已經(jīng)全面出手來穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。
溫彬與馮柏表示，降準(zhǔn)降低了銀行資金成本。4月25日，人民銀行全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)沒有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，再額外多降0.25 個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長(zhǎng)期資金約5300億元，每年可為金融機(jī)構(gòu)節(jié)約資金成本約65億元。
“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為金融機(jī)構(gòu)節(jié)約成本�！倍呓忉�，一段時(shí)間以來，人民銀行陸續(xù)推出多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。比如：增加了再貸款額度，出臺(tái)了碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，轉(zhuǎn)換了兩項(xiàng)直達(dá)性工具，今年又出臺(tái)了科技創(chuàng)新再貸款，普惠養(yǎng)老再貸款，支持煤炭開發(fā)使用和增強(qiáng)儲(chǔ)能再貸款，支持交通運(yùn)輸、物流倉儲(chǔ)業(yè)融資再貸款等，這些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有助于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。
一般來講，降息是提振資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)預(yù)期的最重要的工具。
未來市場(chǎng)走勢(shì)方面，李宇嘉稱，“5.15”央行降低按揭基準(zhǔn)利率后，目前已有20多個(gè)城市將首套房利率降至4.4%的底線上，相比上個(gè)月下降了1個(gè)百分點(diǎn)左右，200萬的按揭貸款能節(jié)約1500元左右的月供。這次LPR下降，意味著最低利率進(jìn)一步降至了4.25%，進(jìn)一步改善需求端預(yù)期。
但其強(qiáng)調(diào)，要注意政策疊加形成共振和滯后效應(yīng)，導(dǎo)致新一輪房?jī)r(jià)上漲。特別是，供地、開工連續(xù)數(shù)月下滑，未來若供給端上不來，而需求端已經(jīng)比較熱了，資金面好轉(zhuǎn)，加杠桿重啟，房?jī)r(jià)快速反彈，這是需要防范的。
溫彬預(yù)計(jì)，下一階段，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大力度為困難行業(yè)、企業(yè)和人群紓困，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快企穩(wěn)回升，運(yùn)行在合理區(qū)間。
“此舉也是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)楫?dāng)前是美聯(lián)儲(chǔ)升息周期，中美之間息差進(jìn)一步拉大，可能會(huì)讓匯率市場(chǎng)出現(xiàn)小幅度波動(dòng)。”盤和林補(bǔ)充，不過，支撐中國經(jīng)濟(jì)的是其經(jīng)濟(jì)基本面，相信中國經(jīng)濟(jì)基本面的韌性能夠支撐中國經(jīng)濟(jì)，能夠讓更多外資中的產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入中國，以穩(wěn)匯率。
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