北京時間5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

　　其中，5年期以上LPR相較上月4.6%下調了15個基點，1年期LPR保持不變。此為時隔4個月后LPR再度調降，LPR上次調整為2022年1月20日，1年期LPR下調10個基點至3.7%，5年期下調5個基點至4.6%。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬及研究員馮柏表示，從效果上看，5年期以上LPR作為中長期貸款定價的參考，其降低有助于促進中長期貸款企穩回升。

　　“4月新增人民幣貸款出現了較大幅度回落，企業和居民部門中長期貸款增長明顯不足，反映出實體經濟中長期信貸需求偏弱。”二者說，在1年期LPR不變保持的情況下，5年期以上LPR大幅降低，體現了銀行主動讓利，降低實體經濟中長期融資成本，支持中長期信貸增長。

　　溫彬與馮柏稱，本月5年期以上LPR的下降，來自于銀行主動壓降點差。本月5年期以上LPR下降15BP，不僅由于銀行資金成本下降，而且是銀行響應相關政策要求，主動降低實體經濟融資成本。

　　東省規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，2020年新冠疫情后，最多也就是10個點的下降。但值得注意的是，1年期LPR為3.7%與上期持平，低于預期的3.65%。也就是，5年期大幅下降，而一年期并未下降。

　　李宇嘉指出，4月18日央行23條紓困政策提出，“合理確定轄區內商業性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求”，這是央行層面自 2017 年以來再次明確指向首付和貸款利率要求，為LPR下降做了政策鋪墊。

　　其提醒，注意的是，這次1年期并未下降。主要原因在于，去年底對實體紓困力度很大，1年期LPR 2個月下降，降幅達15個基點。且定向紓困實體的資金接濟很頻繁，市場資金面很寬裕，國債利率、拆借利率已經大幅下降。但同時，從4月份數據看，樓市下行非常明顯，甚至進入了信心不斷下滑的下跌循環，迫切需要對其“定向降息”。下調可以滿足居民的合理購房需求和促進消費與提振企業融資需求。

　　浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為，此次5年期LPR單獨下調，是針對房貸利率，當前5年期LPR主要的影響對象是房屋按揭信貸，和前段時間調低首套房貸利率下限的政策遙相呼應，說明當前金融領域已經全面出手來穩定房地產市場。

　　溫彬與馮柏表示，降準降低了銀行資金成本。4月25日，人民銀行全面下調金融機構人民幣存款準備金率0.25個百分點，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，再額外多降0.25 個百分點，共釋放長期資金約5300億元，每年可為金融機構節約資金成本約65億元。

　　“結構性貨幣政策工具為金融機構節約成本。”二者解釋，一段時間以來，人民銀行陸續推出多種結構性貨幣政策工具。比如：增加了再貸款額度，出臺了碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，轉換了兩項直達性工具，今年又出臺了科技創新再貸款，普惠養老再貸款，支持煤炭開發使用和增強儲能再貸款，支持交通運輸、物流倉儲業融資再貸款等，這些結構性貨幣政策工具有助于降低金融機構資金成本，加大對實體經濟的支持力度。

　　一般來講，降息是提振資產價格、市場預期的最重要的工具。

　　未來市場走勢方面，李宇嘉稱，“5.15”央行降低按揭基準利率后，目前已有20多個城市將首套房利率降至4.4%的底線上，相比上個月下降了1個百分點左右，200萬的按揭貸款能節約1500元左右的月供。這次LPR下降，意味著最低利率進一步降至了4.25%，進一步改善需求端預期。

　　但其強調，要注意政策疊加形成共振和滯后效應，導致新一輪房價上漲。特別是，供地、開工連續數月下滑，未來若供給端上不來，而需求端已經比較熱了，資金面好轉，加杠桿重啟，房價快速反彈，這是需要防范的。

　　溫彬預計，下一階段，貨幣政策將繼續發揮總量和結構雙重功能，加大力度為困難行業、企業和人群紓困，促進經濟加快企穩回升，運行在合理區間。

　　“此舉也是有一定風險的，因為當前是美聯儲升息周期，中美之間息差進一步拉大，可能會讓匯率市場出現小幅度波動。”盤和林補充，不過，支撐中國經濟的是其經濟基本面，相信中國經濟基本面的韌性能夠支撐中國經濟，能夠讓更多外資中的產業資本進入中國，以穩匯率。