智通財經APP獲悉，海通國際發布研究報告稱，政策穩增長方面，疫情過后，銀行業三季度經濟數據會比二季度好，考慮到去年經濟數據，今年三季度同比增速應該會好于二季度。如果三季度各項經濟數據、同比增速都大幅度恢復，該行預計銀行業股價將在7月份到10月份上漲幅度較大，5月份和6月份可能處于區間震蕩或者小幅上漲階段。預計7月底政治局會議、10月份黨的二十大會議會有相應進一步的穩增長部署。建議關注行業相關投資機會，重點關注：杭州銀行(600926)(600926.SH)、蘇州銀行(002966)(002966.SZ)、興業銀行(601166)(601166.SH)、南京銀行(601009)(601009.SH)、平安銀行(000001)(000001.SZ)、江陰銀行(002807)(002807.SZ)。

LPR五年期調降、一年期持平的邏輯。中國現在的宏觀環境不一定需要全面降息。從貸款需求來看，實業部門受到疫情的一過性沖擊，策略組合為：政策重點支持地產，適度刺激基建，實業部門主要幫助實業企業和中小微企業順利度過疫情沖擊。從外部環境來看，海外持續加息背景下，人民幣匯率仍存在壓力，利率因此不會調制太低。大背景下，對于地產的支持已陸續落實，限購限貸方面政策進行調整，同時貸款利率也有一定松動。基于地產和基建需要的刺激力度不同，央行對按揭進行定向降息后，又宣布LPR調降，除去實業部門受到疫情沖擊，其余部門相對比較平穩，因此一年期LPR持平。

按揭利率后續仍有下降的政策空間。2020年前，銀行的按揭貸款平均利率一直低于一般貸款加權平均利率，差值波動較大。2020年后因為地產政策收緊，使得按揭利率反而高于一般貸款利率，已經持續兩年時間。現在，即使定向降息及五年期LPR調降共下降35bps，按揭利率仍高于一般貸款利率，按揭利率仍有下降空間。將基于后續幾個月利率下降及相關地方調控落實后的具體效果，決定政策是否進一步加碼。

近期利率政策對銀行息差及資產質量有正面影響。此次貸款存款利率同時調降。存款方面，總共約有7bps的正向貢獻。貸款方面，按揭貸款定向下降20bps對息差約有2bps的拖累，加上五年期LPR調降15bps帶來的3bps影響，貸款方面整體影響為5bps。銀行息差綜合可能還會擴大2bps，因此政策組合本身對銀行有利。且降息后銀行客戶尤其是基建地產行業的重要客戶經營情況變好也將利好銀行。

銀行業績將進一步扎實改善。央行在一季度貨幣政策執行報告里所講的存款利率自律機制改革，對銀行為長期利好，穩定息差。此次存款利率自律機制改革把存款利率上限直接跟10年國債利率和一年期LPR相掛鉤，實現了較為固定的利差保護機制。銀行不良貸款率已經連續下降6個季度，利差保持穩定的情況下，銀行財報業績表現將進一步扎實改善。

不良貸款率的變化，不跟隨經濟的短期波動而變化。該行的調研顯示疫區內所有銀行沒有出現不良率的明顯上升且優質銀行不良率出現下降。該行認為，不良貸款率的變化，不跟隨經濟的短期波動而變化。

風險提示：企業償債能力下降，資產質量大幅惡化;金融監管政策出現重大變化。