同處江蘇省，僅一江之隔的海安農商行與昆山農商行均已在A股“候場”良久，不久前兩家銀行還目睹了同省擬在深交所上市的大豐農商行IPO失利。受益于省內經濟的蓬勃發展，海安農商行與昆山農商行近年來發展較為穩定，不過，在農商行林立的江蘇省，兩家銀行想要在上交所主板IPO闖關成功仍需下苦功。

　　誰占“先手”？

　　作為同處江蘇省內的農商行，海安農商行與昆山農商行發展進程大體相當，兩者都是由農信社改制而來，并于2018年IPO先后獲得證監會受理，擬登陸上交所主板上市。從IPO進程來看，海南農商行起步較早，其于2016年12月開啟上市輔導，并在2018年5月報送了招股書，而昆山農商行上市輔導則晚于海安農商行一年，但也于2018年11月首次報送了招股書，在當年6月5日、12月20日證監會先后受理了海安農商行與昆山農商行的IPO 申請。

　　海安農商行與昆山農商行地處江蘇省兩個縣級市：海安市和昆山市，海安農商行位于江蘇東北部，昆山農商行地處江蘇西南部，兩者隔長江相望。作為江蘇省的十大強縣，海安市和昆山市GDP表現優異，從2021年數據來看，海安市、昆山市的地區生產總值分別為1343.09億元、4748.06億元，同比增長9.1%、7.8%。

　　從A股上市農商行情況來看，江蘇省上市農商行已占據了“半壁江山”。 目前A股上市農商共有10家，來自江蘇省的就有6家，分別是常熟農商行、紫金農商行、無錫農商行、張家港農商行、蘇州農商行和江陰農商行。

　　為何江蘇省內A股上市農商行數量遠超于其他省份？光大銀行(601818)金融市場部分析師周茂華認為，主要是江蘇省是國內經濟活躍區域之一，當地民營等各類經濟活躍，為各類中小銀行發展提供“沃土”。隨著區域經濟產業結構演變，當地中小銀行業順應發展需要，自我改革創新意識也較強。

　　規模、業績差距已現

　　得益于區域經濟的蓬勃發展，海安農商行與昆山農商行近年來發展也較為穩定。從營收來看，昆山農商行規模要優于海安農商行，2021年，兩家銀行分別實現營收38.55億元、20.3億元，但在增速上，海安農商行則略勝一籌，2021年，海安農商行營收同比增長8%，昆山農商行則較于上年同期減少了0.91%。

　　凈利潤方面，2021年兩家農商行均保持了雙位數增長，報告期內，昆山農商行實現凈利潤同比上漲10.15%至13.42億元，海安農商行也增長13.59%至7.77億元。

　　與A股10家已上市農商行橫向對比來看，2021年昆山農商行營收已超過蘇州農商行、江陰農商行、瑞豐農商行暫列第八位，凈利潤則超過張家港農商行、江陰農商行、瑞豐農商行、蘇州農商行暫列第七位。而海安農商行營收、凈利與其他已上市農商行相比均處于末位。

　　在金樂函數分析師廖鶴凱看來，從區域經濟來看，昆山市強于海安市，但海安農商行與昆山農商行的業績差距并沒有區域生產總值那樣大，這也顯示海安農商行具備一定的經營實力。

　　目前A股10家上市農商行資產規模均在千億以上。對比2021年數據，昆山農商行與瑞豐農商行總資產較為接近，截至2021年末，昆山農商行資產總額為1348.49億元，比瑞豐農商行少20.19億元，從江蘇省內A股已上市農商行來看，昆山農商行次于江陰農商行，兩者資產總額相差182.79億元。而海安農商行規模則較為“袖珍”，截至2021年末，該行總資產僅達到766.52億元。

　　不過，海安農商行資本充足率處于行業較好水平，資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.62%、14.47%、14.47%，較上年末分別增長0.58個百分點、0.59個百分點和0.59個百分點。而昆山農商行在報告期內資本充足率則均有所下滑，資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率較上年末分別下降0.65個百分點、0.51個百分點和0.51個百分點達到14.67%、12.49%、12.49%。

　　資產質量方面，海安農商行和昆山農商行均有所改善，尤其是撥備覆蓋率維持在行業高位。截至2021年末，海安農商行不良貸款率為0.99%，較年初下降0.26個百分點；撥備覆蓋率為420.99%，較年初上升94.46個百分點。昆山農商行截至報告期末，不良貸款率為0.96%，較年初下降0.23個百分點；撥備覆蓋率較年初上升 121.59個百分點高達648.8%。

　　周茂華表示，從財報信息看，2021年海安農商行與昆山農商行經營表現理想，凈利潤均實現雙位數增長，不良率處于低位，資本充足率處于行業較高水平等，顯示兩家銀行經營和資產質量保持良好，但兩家銀行資本充足率處于行業平均水平，從中小銀行抗風險能力方面看，仍需要重視資本補充。

　　江蘇A股上市農商行第七席花落誰家

　　雖然江蘇省A股上市農商行較多，但并不影響省內未上市中小銀行IPO的熱情。不久前，與海安農商行和昆山農商行同省、擬在深交所主板上市的大豐農商行才接受過上市發行“大考”，不過首發上會卻未能通過審核。

　　對于大豐農商行上市失利的原因，廖鶴凱分析認為，該行IPO失敗的因素主要包括股權分散、實控人不明晰，內控機制待完善及執行力不足，重大事項信息披露問題，現金流凈額緊缺問題導致的流動性風險、潛在的不良貸款情況。海安農商行、昆山農商行在股權、公司治理等方面也存在類似問題，這幾乎是中小銀行目前IPO問題的通病。

　　股東股權方面，海安農商行、昆山農商行均存在股權質押的情形，截至2021年，昆山農商行股東持股分散且不存在控股股東或實際控制人，該行前十大股東中，有五大股東存在股權質押，合計質押股份約1.43億元，股東整體備案已出質股份約2.89億股，占股份總額的17.88%，涉及司法凍結的股份約3103.31萬股，占該行股份總額1.92%。

　　而海安農商行主要法人股東中，有三大股東存在質押股權的情況，其中，持股超過5%以上的兩大股東江蘇中洲置業、江蘇省蘇中建設集團分別質押800萬股，質押、凍結5000萬股。根據國家企業信用信息公示系統，江蘇省蘇中建設集團因拖欠農民工工資已被列入嚴重違法失信名單。另據海安農商行招股書，截至2018年末，江蘇省蘇中建設集團是海安農商行第二大借款人，貸款余額為2億元，擔保方式為保證。

　　談及股東質押、股東經營情況對銀行上市的影響，周茂華認為，一般來說，如果某家銀行大股東股權質押比例過高可能產生諸如關聯交易、大宗股權轉讓等問題，導致銀行治理不完善、內部糾紛頻發，且大股東不規范行為也可能讓銀行經營面臨較大風險等。從相關信息看，海安農商行、昆山農商行需要厘清股權結構、完善內部治理，不斷提升風控與經營能力，加快處理股東股權質押等問題，提升經營穩健性與可持續性。

　　“股權問題是銀行上市關注的重點問題，大比例的股權質押若不解決上市則較難取得實質性進展。” 產業經濟資深研究人士王劍輝表示，從兩家公司的情況來看，差距并不太明顯，預計股東股權沒有太大瑕疵的銀行，上市前景更為樂觀。

　　廖鶴凱則認為，從資產總額及增速、營業收入、利潤、不良率、撥備覆蓋率、分支機構等指標來看，昆山農商行均好于海安農商行，爭奪江蘇A股上市農商行第七席位，昆山農商行更有優勢。

　　針對業績情況和IPO進展等問題，北京商報記者嘗試致電并發函至海安農商行、昆山農商行，昆山農商行表示不便回復，海安農商行截至發稿之時尚未回復。