每經記者 肖世清 每經編輯 陳星

7月15日，央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1年期1000億元中期借貸便利（MLF）操作和7天期30億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.85%和2.10%，同此前保持一致。

由于本月MLF到期量為1000億元，因此實現資金零投放零回籠。《每日經濟新聞》記者注意到，近幾個月來，央行開展MLF操作均延續了等量平價續作模式。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月MLF操作既未加量也沒有縮量，主要源于當前市場流動性仍處于略高于合理充裕水平，無需MLF加量補水；7月以來監管層正在通過其他政策工具引導市場利率適度上行，同時從穩定市場預期、助力經濟修復角度出發，7月MLF操作也未縮量。

等量續作MLF1000億元

7月4日以來，央行在開展逆回購操作時，將單日操作規模縮降至30億元，為今年以來最低值。為此，市場對本月MLF操作是否會縮量也頗為關注。

從今日公布的數據來看，央行開展1000億元MLF操作，本月到期量亦為1000億元。因此，7月MLF操作實為等量續作。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華通過微信對記者表示：“MLF等量平價續作，主要是近期市場利率維持低位，流動性寬裕略偏多；近期公布的金融數據顯示，M2同比與社融增速與名義GDP增速基本匹配，國內貨幣供應量基本適度，企業與居民的信貸需求穩步回暖；加之，近期海外市場波動劇烈，央行政策短期轉向觀望。”

“盡管近期市場流動性偏多，央行繼續開支等量對沖，釋放央行維護銀行體系流動性保持合理充裕，助力銀行體系加大實體經濟支持力度；同時，避免流動性過度充裕。后續央行公開市場操作需關注銀行間市場利率水平。”周茂華稱。

在王青看來，近期央行正在通過縮減逆回購和國庫定存規模等方式，釋放引導市場利率中樞適度上行信號，這進一步降低了7月MLF加量操作的必要性。不過，當前仍處于經濟修復初步階段，從穩定市場預期，持續推動寬信用等方面考慮，7月央行也未實施MLF縮量操作。

記者注意到，在本周國新辦舉行的新聞發布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，目前，銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率DR007在1.6%左右，低于公開市場操作利率，流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。未來央行將綜合考慮經濟增長、物價形勢等基本面情況，合理搭配貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，進一步推動金融機構降低企業融資成本，為鞏固經濟恢復創造適宜的貨幣金融環境。

分析師：降準降息仍在工具箱

本月MLF利率也維持不變，仍為2.85%。

王青認為，7月MLF利率保持不動，顯示當前各類穩增長政策處于落地實施階段，經濟回升勢頭已經確立，貨幣政策總體上處于觀察期；同時，在美聯儲較快收緊貨幣政策背景下，這也有助于“兼顧內外平衡”。

“7月MLF利率保持不動符合市場普遍預期。”王青判斷，下半年政策利率有望繼續保持穩定，接下來貨幣政策穩增長的重點是充分發揮各類結構性政策工具潛力，引導政策性開發性銀行落實好新增8000億元信貸規模和設立3000億元金融工具，必要時輔之以降準等數量型措施。

周茂華表示，從趨勢看，央行降準降息仍在工具箱，LPR利率仍有下調空間，主要是下半年國內經濟穩增長、穩就業壓力仍不小，政策需要加大實體經濟薄弱環節、制造業、重點項目等重點領域支持，促進消費、投資加快恢復，加快供需恢復平衡。如果后續經濟數據顯示，消費、投資復蘇進度不理想，可能進一步觸發央行動用降準、降息工具。

周茂華認為，下半年繼續落實好已出臺的政策措施，是否觸發央行進一步推出增量政策工具，還需要關注后續消費、投資恢復情況，從我國需求及供應基礎條件看，國內物價整個溫和可控，政策保持獨立；同時，維護存款市場正常競爭秩序，引導銀行金融機構加強資產負債管理（防范化解風險，加強負債成本管理，優化信貸結構等），挖掘LPR改革潛力，有效降低實體經濟綜合融資成本。

封面圖片來源：攝圖網-500596401