8月29日晚間，江蘇銀行(600919)發(fā)布2022年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入351.07億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤133.80億元，同比增長31.20%；ROE 16.09%、ROA1.01%，分別同比提升2.89和0.15個百分點；不良貸款率0.98%，較上年末下降0.1個百分點，撥備覆蓋率340.65%，較上年末提升32.93個百分點。值得注意的是，江蘇銀行2021年凈利潤增速高居行業(yè)第一、營收增速穩(wěn)居三甲，在高基數(shù)下仍保持了高成長性，這在今年行業(yè)經(jīng)營壓力加大，尤其是上半年局部疫情反復(fù)、宏觀環(huán)境波動的大背景下實屬難得。

服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效持續(xù)提升

記者獲悉，作為江蘇省最大的法人銀行，江蘇銀行積極爭做貫徹落實中央大政方針和省委省政府決策部署的帶頭行、示范行，以建設(shè)“智慧化、特色化、國際化、綜合化”的服務(wù)領(lǐng)先銀行為戰(zhàn)略引領(lǐng)，在高質(zhì)量服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展中不斷實現(xiàn)自身更高質(zhì)量發(fā)展。

今年以來，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟面臨的下行壓力持續(xù)加大，不確定性進一步上升。在財政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等組合作用下，我國經(jīng)濟已呈現(xiàn)明顯的復(fù)蘇勢頭，多項先行指標(biāo)釋放出積極信號，韌性強、潛力足、長期向好的基本面沒有改變。面對復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，江蘇銀行把主動靠前服務(wù)實體經(jīng)濟放在首位，通過優(yōu)化金融供給，切實保障擴大投資、制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、社會民生等方面的金融需求，全力以赴加大信貸投放力度，助力實體經(jīng)濟穩(wěn)定運行、穩(wěn)中提質(zhì)。

截至上半年末，江蘇銀行制造業(yè)貸款余額1922億元，較上年末增長20%；基礎(chǔ)設(shè)施類貸款余額3265億元，較上年末增長17%；綠色信貸余額1999億元，較上年末增長57%；全口徑小微貸款余額5670億元，較上年末增長18%，普惠小微貸款余額較上年末增長19%。

多利潤中心驅(qū)動效益不斷提優(yōu)

半年報數(shù)據(jù)顯示，在江蘇銀行2.87萬億元的總資產(chǎn)中，信貸資產(chǎn)1.53萬億元、金融投資資產(chǎn)1.02萬億元，兩者合計占到總資產(chǎn)近九成。其中，信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大致為“小微三分之一、零售三分之一、大公司三分之一”。結(jié)合行業(yè)橫向比較看，江蘇銀行業(yè)務(wù)布局相對均衡、韌性較好，面對宏觀環(huán)境波動具有較強的穿越周期能力，在其報表細分?jǐn)?shù)據(jù)中亦有明顯體現(xiàn)。

從信貸業(yè)務(wù)端看，江蘇銀行上半年利息凈收入同比增長14.08%，增速快于資產(chǎn)規(guī)模，表明其凈息差趨勢良好，同時信貸需求相對充裕，對公端的發(fā)力十分明顯。

從中間業(yè)務(wù)端看，江蘇銀行上半年手續(xù)費及傭金凈收入同比增長14.77%，依托強大的綜合實力，其以大財富管理驅(qū)動零售轉(zhuǎn)型發(fā)展取得了顯著成效。截至上半年末，江蘇銀行零售AUM規(guī)模10478億元，較上年末增長13.57%，在城商行中穩(wěn)居第一；理財產(chǎn)品規(guī)模4676億元，較上年末增長12.7%，連續(xù)26個季度獲評《普益標(biāo)準(zhǔn)》“綜合理財能力”國內(nèi)城商行第一名；手機銀行APP客戶突破1400萬戶，月活躍客戶數(shù)居城商行第一；“天天理財”管理資產(chǎn)超1100億元、AUM較年初增長39%；信用卡累計發(fā)卡574萬張，較上年末增長13%。

從金融投資端看，江蘇銀行上半年金融投資貢獻的非息收入同比增長14.48%，Q2單季度表現(xiàn)十分亮眼，對全局效益貢獻的新增長點加速顯現(xiàn)，市場地位進一步提升。截至上半年末，其金融投資類資產(chǎn)余額10236億元，較上年末增長11.48%，非政策性金融債承銷持續(xù)保持城商行第一名，票據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場排名列商業(yè)銀行第二。在托管方面，截至上半年末，江蘇銀行托管資產(chǎn)余額37570億元，較上年末增長8.14%，其中證券投資基金托管規(guī)模繼續(xù)居城商行第一位，并落地首單QFLP托管業(yè)務(wù)，獲批北交所證券資金結(jié)算資質(zhì)。

資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊

得益于風(fēng)險管理體制機制改革不斷深入推進、大數(shù)據(jù)智慧風(fēng)控體系不斷迭代創(chuàng)新，近年來，江蘇銀行風(fēng)險管控的全面性、有效性不斷精進提優(yōu)，資產(chǎn)質(zhì)量水平已邁入A股上市銀行第一梯隊。截至上半年末，該行不良貸款率0.98%，較上年末下降0.1個百分點，撥備覆蓋率340.65%，較上年末提升32.93個百分點，上市六年來，不良貸款率持續(xù)下降，撥備覆蓋率持續(xù)提升，關(guān)注類貸款占比、逾期貸款占比進一步下降。

江蘇銀行在半年報中表示，面對宏觀形勢和疫情防控新變化，主要采取了六大類措施嚴(yán)控信用風(fēng)險，確保各項業(yè)務(wù)健康發(fā)展。一是適時調(diào)優(yōu)授信政策，嚴(yán)防新增授信風(fēng)險。二是精準(zhǔn)確定“壓退名單”，強化潛在風(fēng)險排查。三是“一戶一策”制定方案、落實責(zé)任，加快存量不良清降。四是持續(xù)迭代風(fēng)控模型，加強智慧風(fēng)控應(yīng)用。五是及時開展重大授信風(fēng)險回溯，加強查漏補缺。六是繼續(xù)推進業(yè)務(wù)停復(fù)牌、資產(chǎn)質(zhì)量紅黃牌、約見談話、第一責(zé)任人績效預(yù)扣等管控措施。

有券商分析師認為，截至上半年末，江蘇銀行不良貸款比率降至0.98%，為近10年來不良貸款率首次降至1%以下，且連續(xù)六個季度“額率雙降”，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)大幅改善。撥備覆蓋率提升至340.65%，風(fēng)險抵補能力持續(xù)增強，業(yè)績釋放能力仍有充足保障。該行近兩年資產(chǎn)質(zhì)量改善顯著，各項核心指標(biāo)均呈現(xiàn)逐漸向好的趨勢，目前資產(chǎn)質(zhì)量在上市銀行 中已處于較好水平。

市場高度青睞 極具投資性價比

記者注意到，自江蘇銀行于7月中旬發(fā)布半年報業(yè)績快報后，國泰君安(601211)、招商證券(600999)、中金公司、中泰證券等多家知名券商發(fā)布點評研報，認為江蘇銀行2022年上半年營收增速、利潤增速、資產(chǎn)質(zhì)量均超出市場預(yù)期，在當(dāng)前A股上市銀行板塊中具有很高的估值性價比，極具投資價值。

有研報認為，由于得天獨厚的β區(qū)域環(huán)境疊加絕對業(yè)績、高成長與估值低，江蘇銀行正處于“區(qū)域內(nèi)信貸需求旺盛-營收增速較高-信用成本下降-盈利增速”之正循環(huán)，未來幾年盈利有望持續(xù)高增長。

市場分析人士指出，在“智慧化、特色化、國際化、綜合化”服務(wù)領(lǐng)先銀行的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，江蘇銀行堅持以客戶為中心，加快推進“輕資本經(jīng)營、數(shù)智化建設(shè)”雙重突破，重點打造“大財富、交易銀行、直接融資和間接融資互促共進”三個動力源(600405)，著力塑造業(yè)務(wù)增長第二曲線。當(dāng)前的業(yè)績來自于過去數(shù)年的努力，未來的業(yè)績來自于當(dāng)前的戰(zhàn)略布局，可關(guān)注其基本面與估值間的不匹配性帶來的投資機會。

江蘇銀行在2021年年報中表示，在五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃（2019-2023）的基礎(chǔ)上，該行編制了“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，提出五大戰(zhàn)略目標(biāo)，要打造最具價值、服務(wù)領(lǐng)先、智能創(chuàng)新、員工滿意、政治過硬的銀行。該行董事長夏平在年度業(yè)績交流會上表示，新一輪發(fā)展規(guī)劃充分發(fā)揮既具大銀行品牌實力、又兼具小銀行高效靈活的比較優(yōu)勢，開啟了新一輪服務(wù)領(lǐng)先銀行的戰(zhàn)略實踐。

今年以來，江蘇銀行獲得穆迪Baa2（投資級）長期信用評級，在《銀行家》雜志“全球銀行1000強”榜單中排第71位、Brand Finance“全球銀行品牌價值500強”榜單中排第72位。自去年以來，該行股價表現(xiàn)在行業(yè)中始終位居三甲。相較其高成長性、高安全邊際，多家券商認為目前江蘇銀行PB處于相對低估位置，極具投資性價比。