《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

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2022年上半年，上市銀行業(yè)績增長總體穩(wěn)健，但廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“廣州農(nóng)商銀行”，1551.HK)卻交出了一份營收凈利雙降的“成績單”。

半年報顯示，該行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入112.11億元，同比減少4.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.27億元，同比減少19.27%。

8月初，該行發(fā)布公告稱，計劃全額或部分轉(zhuǎn)讓旗下全資附屬子公司珠江金融租賃有限公司（下稱“珠江金租”）股權(quán)。事實上，近些年，銀行熱衷于拿下金融租賃牌照。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全國共有71家金融租賃公司，其中銀行系占比近七成。

那么問題來了，廣州農(nóng)商銀行為何要將稀缺的金融租賃牌照轉(zhuǎn)讓？

出讓珠江金融租賃背后

對于上述轉(zhuǎn)讓，廣州農(nóng)商銀行在公告中解釋稱，“為優(yōu)化該行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資源配置，進一步聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展布局，改善盈利狀況，增強風險抵御能力。”

公告顯示，該行計劃全額或部分轉(zhuǎn)讓所持有的珠江金租股權(quán)，以產(chǎn)權(quán)市場公開交易方式或非公開協(xié)定轉(zhuǎn)讓方式進行。據(jù)財務(wù)測算，參考市場價格，每股轉(zhuǎn)讓價格不低于經(jīng)評估后的每股凈資產(chǎn)值的1.35倍。如為產(chǎn)權(quán)市場公開交易，最終成交價格將以產(chǎn)權(quán)交易所公開交易為準。

“這一價格相比目前的金融租賃上市公司估值水平高出不少。”零壹研究院院長于百程表示。

珠江金租官網(wǎng)顯示，珠江金租是廣州農(nóng)商銀行全資發(fā)起設(shè)立的金融租賃公司，于2014年6月5日正式獲得籌建批復(fù)，并于當年12月注冊成立并開業(yè)。這也是自2014年3月頒布《金融租賃公司管理辦法》后，經(jīng)銀監(jiān)會批復(fù)同意籌建的第一家全國性金融租賃公司，同時也是全國首家由農(nóng)商銀行控股的銀行系金融租賃公司。

金融租賃公司是市場上含金量較高的金融牌照之一。在于百程看來，2017年后，隨著金融監(jiān)管趨緊，金融租賃公司的批籌進度明顯放緩，因此金融租賃牌照具有一定的稀缺性。近年來，銀行發(fā)起設(shè)立金融租賃公司也出現(xiàn)了一段真空期。根據(jù)此前披露的信息，廣發(fā)銀行、成都銀行(601838)、江陰銀行(002807)均曾對外宣布設(shè)立金融租賃公司的意向，但目前均未實際完成。

彼時，廣州農(nóng)商銀行表示，獲批非銀行機構(gòu)金融牌照，是該行實現(xiàn)綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略的重要部署。珠江金租將立足廣州，輻射全國，依托該行資源優(yōu)勢，構(gòu)建專業(yè)化租賃交易平臺，以服務(wù)大三農(nóng)為宗旨，重點支持中小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，兼顧民生工程、城鎮(zhèn)化相關(guān)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，通過銀租協(xié)同發(fā)展，為客戶提供更為豐富綜合的金融服務(wù)，創(chuàng)造多方共贏的行業(yè)標桿金融租賃公司。

對于廣州農(nóng)商銀行來說，金租牌照有利于豐富其金融服務(wù)類型，拓展全國業(yè)務(wù)。去年該行一度提升了金租公司的資本金，有意做大，那么此次該行為何要將稀缺的金融租賃牌照股權(quán)轉(zhuǎn)讓？

一方面，數(shù)據(jù)顯示，珠江金租2021年資產(chǎn)規(guī)模在200億元附近，在金融租賃公司中排名中后，因此，在業(yè)務(wù)拓展、資本補充等方面均需要廣州農(nóng)商銀行的支持。

而中誠信曾在2021年7月對珠江金租出具的評級報告中提到，廣州農(nóng)商銀行盈利及資本等相關(guān)指標有所弱化，未來戰(zhàn)略實施和業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一定的不確定性。

另一方面，于百程提到，租賃行業(yè)合同余額從2019年開始下降，金融租賃行業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模雖仍持續(xù)增長，但總體發(fā)展速度放緩，行業(yè)分化嚴重。

同時有市場觀點認為，對于立足“三農(nóng)”業(yè)務(wù)的廣州農(nóng)商銀行來說，金融租賃公司在現(xiàn)階段與銀行的協(xié)同效應(yīng)走弱。

上半年營收凈利雙降

廣州農(nóng)商銀行前身為廣州市農(nóng)村信用合作聯(lián)社，于2009年11月改制為股份制銀行，2017年6月20日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

上市銀行2022年半年報披露已經(jīng)收官，多數(shù)銀行業(yè)績有不同程度的增長，甚至凈利潤增速達兩位數(shù)，在這一背景下，廣州農(nóng)商銀行營收凈利雙降的半年報難言樂觀。

廣州農(nóng)商行主營業(yè)務(wù)構(gòu)成

數(shù)據(jù)來源：廣州農(nóng)商銀行2022年半年報

業(yè)績“逆勢”下降與該行上半年利息凈收入減少不無關(guān)系。

2022年上半年，該行實現(xiàn)利息凈收入91.01億元，同比降低5.59億元，利息凈收入占營業(yè)收入總額的81.18%。對此，半年報解釋稱，主要原因是“受復(fù)雜的外部環(huán)境及新冠疫情等因素影響，生息資產(chǎn)收益率有所下降。”

同時，其整體生息資產(chǎn)平均收益率較上年同期下降27基點至4.04%，整體計息負債平均成本率較上年同期上升5基點至2.32%，凈利差較上年同期下降32基點至1.72%，凈利息收益率較上年同期降低34基點至1.69%。

廣州農(nóng)商銀行盈利能力指標（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：廣州農(nóng)商銀行2022年半年報

此外，該行手續(xù)費及傭金凈收入占營業(yè)收入總額的5.03%，主要構(gòu)成為代理及托管業(yè)務(wù)、銀團貸款業(yè)務(wù)和理財產(chǎn)品的手續(xù)費收入。2022年上半年，手續(xù)費及傭金凈收入5.64億元，同比降低1.30億元，降幅18.74%。

事實上，自2020年以來，該行已經(jīng)持續(xù)多年凈利潤增速為負（見下圖）。

廣州農(nóng)商行凈利潤趨勢（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

不良率上升資本充足下降

整體來看，截至今年二季度末，多數(shù)上市銀行不良貸款率較上年末有所下降，然而廣州農(nóng)商銀行的不良率較去年末上升了0.2個百分點；撥備覆蓋率下降了15.57個百分點至151.47%，僅高于監(jiān)管要求1.47個百分點，資產(chǎn)質(zhì)量下行的同時，風險抵補能力亦有下降。

廣州農(nóng)商行不良率、撥備覆蓋率（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：廣州農(nóng)商行2022年半年報

對此，銀行方面解釋稱，“新發(fā)生不良集中于批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)及個人經(jīng)營貸款等領(lǐng)域。”

與此同時，該行的資本充足指標進一步下降。

廣州農(nóng)商銀行資本充足率指標（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：廣州農(nóng)商銀行2022年半年報

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院高級研究員金天表示，從廣州農(nóng)商銀行自身發(fā)展情況看，該行歸母凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)下降，特別是到2021年已同比下降37%以上，同時不良率持續(xù)上升，確實已到需要聚焦主業(yè)、改善盈利和提高風險抵御能力的重要關(guān)口。（思維財經(jīng)出品）■