作 者丨葉麥穗
編 輯丨曾芳
圖 源丨圖蟲
臨近月末、季末，央行又開始“放大招”。繼前9月19日拋出14天逆回購之后，20日央行再次“加量”逆回購。
2022年9月20日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了260億元7天期和14天期逆回購操作， 中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。由于當(dāng)日有20億元逆回購到期，央行當(dāng)日公開市場實現(xiàn)凈投放240億元。
市場人士預(yù)計，由于臨近月末、季末，市場的流動性偏緊，今后一兩周，人民銀行可能將繼續(xù)開展14天期逆回購操作，并適時適度增加資金供應(yīng)，以保持季末及國慶節(jié)假期前的貨幣市場穩(wěn)定。
14天逆回購重啟
根據(jù)公告，本次逆回購操作，包括20億7天期逆回購操作和240億14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。
其實從本周開始央行就加大了逆回購的規(guī)模。9月19日，人民銀行重啟開展14天期逆回購操作，釋放護航流動性平穩(wěn)跨季跨節(jié)的清晰信號，這是時隔近8個月，人民銀行重啟14天期逆回購操作。央行當(dāng)日開展120億元逆回購操作，包括20億元7天期逆回購操作和100億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.00%、2.15%，后者較前次操作下降10個基點。
對于此時重啟開展14天期逆回購操作，人民銀行直言，此舉是為“維護季末流動性平穩(wěn)”。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，臨近月度稅期高峰和季末時點，人民銀行將合理適度開展公開市場操作，保持跨季跨節(jié)資金投放連續(xù)性，護航流動性平穩(wěn)跨季跨節(jié)。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，人民銀行適時增加流動性供應(yīng)，加上季末財政存款大量釋放，將充實銀行體系流動性，貨幣市場利率出現(xiàn)大幅上行的風(fēng)險較小。
中泰證券也指出，目前流動性整體較寬裕，實體融資需求不足帶來的資金淤積仍未明顯緩解。
由于央行普降甘霖，短端利率表現(xiàn)平穩(wěn)，當(dāng)日上海銀行(601229)間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種與前一日相比，上漲4.8個基點，報1.458%。7天Shibor下行1.2個基點，報1.687%。從回購利率表現(xiàn)來看，也表現(xiàn)得十分“冷靜”，DR007加權(quán)平均利率下跌2.94%，至1.6622%，低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）上5%，至1.79%。基本都維持在2%之下。
四季度貨幣政策仍有寬松空間
人民銀行上一次開展14天期逆回購操作是在今年1月30日，規(guī)模1000億元，中標(biāo)利率2.25%。
分析認(rèn)為，此次14天期逆回購操作利率下降10個基點，屬于正常的跟進調(diào)整，順應(yīng)了近期央行政策利率下降的趨勢，且變化幅度相同，確保釋放一致的政策利率信號。
東方金誠認(rèn)為，14天期逆回購利率下調(diào)，屬于8月15日央行下調(diào)MLF利率和7天期逆回購利率后，政策利率體系的聯(lián)動調(diào)整，并非新的降息舉措。
不過對于未來進一步寬松，多數(shù)分析認(rèn)為還有空間。銀河證券宏觀經(jīng)濟分析師許冬石認(rèn)為，我國寬松的貨幣政策和財政政策至少延續(xù)至四季度。現(xiàn)階段仍然屬于貨幣政策的后續(xù)觀察期，鑒于疫情仍處于不確定的狀態(tài)，同時高頻數(shù)據(jù)并沒有快速好轉(zhuǎn)，后續(xù)預(yù)計寬松政策持續(xù)。鑒于美國現(xiàn)階段處于加息周期，三季度的貨幣政策仍然帶有考量，政策的持續(xù)推進需要時間。2021年8月份經(jīng)濟從底部回升，政策層面的穩(wěn)增長政策仍然在持續(xù)發(fā)力。貨幣寬松政策已經(jīng)在持續(xù)進行,8月15日央行下調(diào)LPR利率著力引導(dǎo)長期資金利率下行。而隨著我國外匯儲備下行以及匯率貶值，未來降準(zhǔn)可期。
國泰君安研報表示，整體流動性寬松格局年底前不改。往后看，隨著四季度MLF到期放量，降準(zhǔn)置換MLF落地概率較大。在“量縮價平”同時，多家大行下調(diào)存款利率。客觀上打開后續(xù)LPR調(diào)降空間。對資本市場和后續(xù)信用擴張而言，將一定程度上增加剩余流動性，促進存款搬家，助力四季度信用企穩(wěn)。政策利率調(diào)降方面，后續(xù)降息空間仍足，但降息節(jié)奏仍需觀察國內(nèi)經(jīng)濟信用數(shù)據(jù)以及海外加息節(jié)奏。
興業(yè)證券固定收益研究中心總經(jīng)理、首席分析師黃偉平判斷，貨幣寬松仍有空間，四季度存在央行進一步降準(zhǔn)降息的可能性。從央行8月以來的操作來看，降低實體融資成本(下調(diào)LPR等)和降低金融機構(gòu)負(fù)債成本(下調(diào)MLF和OMO利率、MLF縮量、調(diào)降存款基準(zhǔn)利率等)是央行發(fā)力的重點方向。降低金融機構(gòu)負(fù)債成本的最終目的是為了降低實體融資成本，以加快寬信用進程的推進。后續(xù)資金利率出現(xiàn)持續(xù)收緊的概率不大，后續(xù)存在央行通過降準(zhǔn)的方式置換到期MLF的可能性。
本文首發(fā)于微信公眾號：21世紀(jì)經(jīng)濟報道。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
最新評論