[ 10月20日，最新一期LPR報價出爐：1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.30%，均與上次相同，符合市場預期。 ]

　　繼9月重回穩定后，10月LPR（貸款市場報價利率）繼續保持不變。10月20日，最新一期LPR報價出爐：1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.30%，均與上次相同，符合市場預期。

　　近來，隨著一系列穩增長政策加快落地，9月金融數據明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結構優化。業內的共識在于，目前處于政策效果觀察期，再度下調政策利率的必要性不高。不過，光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對第一財經記者表示，從政策空間足、銀行盈利整體表現良好、資產質量穩健等方面看，年內LPR利率仍有調降空間。

　　作為貸款利率定價的錨，雖然此次LPR未發生變化，但并不會影響實體經濟融資成本下行勢頭。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，預計10月新增企業貸款利率將續創歷史新低；在9月末兩項房貸利率調整政策落地后，10月新增居民房貸利率也將延續下行。

　　這在數據上已有印證。貝殼研究院最新發布的重點城市主流房貸利率數據顯示，2022年10月貝殼研究院監測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.12%，較上月下降3個基點，二套利率為4.91%，與上月持平；本月平均放款周期為26天，整體放款速度較快。

　　LPR繼續保持不變

　　在本月MLF（中期借貸便利）操作利率未變后，市場對LPR的走勢就有一定預期。目前貨幣供應量適度，資金面相對充裕，外部環境復雜多變，歷經此前多次下降，LPR對貸款利率的引導作用正在顯現，有待進一步觀察。

　　從外部原因來看，LPR保持不變主要是受四方面因素影響。一方面，在一系列穩增長政策下，9月金融數據明顯改善，新增社會融資規模3.53萬億元，同比多增6274億元，新增人民幣貸款2.57萬億元，同比多增7964億元，反映國內紓困助企、穩增長政策效果明顯，實體經濟融資需求穩步恢復，貨幣環境保持適度寬松，繼續為經濟提供有力支持。目前相關政策正有序落地，政策利率再度下降的必要性不高。

　　另一方面，當前居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現筑底回暖跡象。再加上9月末樓市利好政策“三箭齊發”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當地新發放首套住房貸款利率下限，以及下調首套房公積金貸款利率。“綜合來看，當前正處于政策效果觀察期。”王青稱。

　　再者，近年來銀行持續讓利實體經濟，企業貸款利率不斷創出有統計以來新低，部分銀行凈息差收窄壓力有所增加。據了解，目前銀行凈息差已創歷史新低，加之近期DR007（7天期銀行間質押式回購利率）以及商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率均有小幅上行，在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點的動力。

　　近期人民幣匯率“破7”，也對LPR報價調整有一定間接影響。溫彬表示，9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升美聯儲繼續大幅加息75BP的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內貨幣政策寬松空間。

　　雖然本月LPR保持不變，但考慮到貨幣政策的靈活度、實體經濟恢復程度、房地產復蘇情況，以及銀行凈息差壓力等，未來仍有下降的空間，其中，5年期以上LPR存在單獨下調的可能。

　　周茂華稱，考慮到國內物價溫和可控、政策空間足、銀行盈利整體表現良好、資產質量穩健等，LPR利率仍有下降可能，至于如何調整，則需要根據宏觀經濟復蘇，實體經濟融資和銀行息差壓力整體情況而定。

　　王青認為，為支持樓市盡快企穩回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期以上LPR報價仍有下調空間。在他看來，引導樓市盡快企穩回暖，持續下調居民房貸利率是關鍵所在，這是當前政策面推動宏觀經濟回穩向上的一個主要發力點；與此同時，在經歷二季度的大幅下調后，多地房貸利率已降至5年期LPR報價決定的最低值附近，接下來為推動房貸利率進一步下行，除了進一步放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調。

　　貸款利率或創歷史新低

　　從支持實體經濟的角度來看，LPR利率穩定并不會影響實體經濟融資成本下行勢頭，也不妨礙金融機構加大實體經濟支持力度。這是由于，除了調整政策利率、LPR降息外，央行加大低利率的專項再貸款投放力度、銀行強化存款利率等負債端成本管控都有利于推動新增貸款的利率下行。

　　“主要是實體經濟融資‘面、量、價’方面著力，穩步拓寬融資覆蓋面，讓更多受困企業、小微企業、制造業等獲得融資。”周茂華告訴記者，同時，挖掘LPR改革潛力，合理降低實體經濟融資成本，尤其是小微企業、制造業和基建等重點領域；合理引導中長期貸款，加大制造業、基建等項目支持，促進投資、帶動就業，促進內循環，擴大有效需求，助力穩定經濟大盤。

　　王青表示，考慮到當前宏觀政策仍保持穩增長取向，其中降低實體經濟融資成本是一個重要發力點，加之8月LPR報價下調效應逐步體現，預計10月新增企業貸款利率將續創歷史新低；在9月末兩項房貸利率調整政策落地后，10月新增居民房貸利率也將延續下行。

　　貝殼研究院最新發布的重點城市主流房貸利率數據已體現了該趨勢。貝殼研究院統計數據顯示，2022年10月首二套房貸主流利率指數環比繼續下行。10月首套主流利率平均為4.12%，二套平均為4.91%，首套利率環比下行3BP，二套利率與上月持平，較去年最高點分別回落162BP和109BP。

　　分城市線來看，一線城市房貸利率最高，首套平均為4.60%，二套平均為5.13%，與上月持平；二線城市首套利率最低，平均為4.08%，三四線城市首套房貸利率平均為4.11%；另在利率下調幅度方面，三四線城市房貸利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分別為169BP和116BP。

　　貝殼研究院市場分析師劉麗杰表示，9月末的階段性定向降息新政是本月首套房貸利率回調的主要推動因素，另結合放松限購、限貸等政策，將明顯減輕首次購房群體的購房成本，加速購房者決策，有助于增加市場成交。此外，在改善性需求對市場的主導作用日益增強的背景下，政策上也要關注降低“賣一買一”“賣舊買新”的貸款利率，未來不排除會進一步結構性放寬二套房貸款利率政策的可能。