毫無征兆之下，10月20日午后境外離岸市場人民幣兌美元匯率（CNH）突然跳漲逾200個基點。

　　受此影響，離岸市場人民幣兌美元匯率從年內(nèi)低點7.2790觸底反彈，截至10月20日19時，境外離岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在7.2378附近。

　　“市場人士普遍認為，20日離岸人民幣匯率突然跳漲，或與A股指數(shù)午后直線回升有密切關系。A股回升提振了市場買漲人氣，離岸人民幣匯率從中受益。”一位境內(nèi)私募基金經(jīng)濟學家指出。

　　一位中國香港地區(qū)銀行外匯交易員認為，20日離岸人民幣匯率跳漲的背后，或與市場重新調整人民幣匯率與美元指數(shù)的負相關性程度有某種關聯(lián)。近期美元指數(shù)從年內(nèi)高點114.78回落至112.45，但離岸人民幣匯率卻觸及年內(nèi)低點7.2790，不少投資機構開始對離岸人民幣匯率估值進行重新調整，通過買漲境內(nèi)外人民幣匯率，確保人民幣匯率與美元指數(shù)波動保持在一個相對合理的負相關程度，避免人民幣脫離美元指數(shù)出現(xiàn)異常下跌的狀況。

　　在上述交易員看來，20日離岸人民幣匯率突然跳漲，也令境內(nèi)外人民幣匯差得到有效修復。具體而言，盡管9月以來美元指數(shù)迭創(chuàng)新高，人民幣匯率被動下跌，但境內(nèi)外人民幣匯差始終保持在200個基點以內(nèi)，預示著市場對人民幣匯率波動預期相對平穩(wěn)。但在本周，受離岸人民幣匯率持續(xù)下跌影響，境內(nèi)外人民幣匯差一度擴大至約300個基點，市場押注人民幣匯率單邊快速下跌的預期再度升溫。

　　期待人民幣匯率保持相對平穩(wěn)

　　“在這種情況下，部分投資機構或擔心境內(nèi)外人民幣匯差擴大或觸發(fā)人民幣匯率單邊快速下跌預期增加，干脆提前出手重新調整境內(nèi)外匯差，通過降低人民幣匯率異常波動風險以緩解外匯交易的政策風險。”上述中國香港地區(qū)銀行外匯交易員向記者分析。受20日人民幣匯率突然跳漲影響，當前境內(nèi)外人民幣匯差保持在133個基點，已遠離此前創(chuàng)下的約300個基點峰值。

　　這反映出當前外匯市場的普遍心態(tài)，盡管美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息令美元指數(shù)迭創(chuàng)新高，但眾多市場交易主體仍期望人民幣匯率保持相對平穩(wěn)。

　　20日人民幣匯率突然跳漲，還成功規(guī)避一場潛在的匯率沽空潮。

　　具體而言，20日下午3-4點期間，日元兌美元一度跌破150整數(shù)關口，投機資本借機掀起沽空亞洲貨幣的浪潮。但由于此前人民幣匯率跳漲提振了市場買漲人氣，投機資本預感到借日元跌破150整數(shù)關口的時機沽空離岸人民幣的勝算不高，便將大量資金投向其他亞洲貨幣開展沽空套利。

　　廣發(fā)證券(000776)首席經(jīng)濟學家郭磊表示，人民幣匯率不具備持續(xù)貶值基礎。就資產(chǎn)定價框架而言，匯率是由經(jīng)濟基本面、內(nèi)外利差、風險溢價三個因素所決定。就經(jīng)濟基本面而言，中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定的復合增長率是人民幣匯率定價穩(wěn)定的基礎。短期而言，宏觀經(jīng)濟環(huán)比企穩(wěn)特征已開始呈現(xiàn)。9月份PMI重新回到景氣區(qū)間；10月份PMI尚未公布，但代表戰(zhàn)略新興行業(yè)景氣度的EPMI最新讀數(shù)為51.7，環(huán)比繼續(xù)上行。隨著前期穩(wěn)增長舉措的陸續(xù)落地，經(jīng)濟有望進一步企穩(wěn)。

　　“就內(nèi)外利差而言，本輪美聯(lián)儲加息確實導致非美貨幣普遍存在一定貶值壓力。但美國經(jīng)濟需求走弱的趨勢正在逐步呈現(xiàn)，這會逐漸鎖定加息上限，利差壓力觸頂只是時間問題。”郭磊表示。就風險溢價而言，9月初中國人民銀行宣布下調金融機構外匯存款準備金率、9月下旬啟動上調遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率，都屬于相當明確的穩(wěn)定匯率市場信號。人民銀行可以動用的政策工具籃子豐富，政策準備充足。

　　人民幣對其他非美貨幣仍在升值

　　通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，盡管10月20日離岸人民幣兌美元匯率一度跌至年內(nèi)低點7.2790，人民幣兌美元匯率年內(nèi)跌幅略高于13%，但人民幣對歐元、日元、英鎊等其他非美主要貨幣仍然呈現(xiàn)小幅升值狀況，表明在當前美元強勢環(huán)境下，人民幣依然是相當強勢的非美貨幣之一。

　　中國人民銀行在近期發(fā)布的《深入推進匯率市場化改革》文章指出，近期中國經(jīng)濟總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢，在全球高通脹的背景下保持了物價的基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差持續(xù)保持高位，今年前8個月貿(mào)易差額5605億美元，同比增長57%。隨著宏觀政策效應顯現(xiàn)，經(jīng)濟基本盤將更加扎實，這是匯率平穩(wěn)運行最大的基本盤。同時，人民幣的趨勢是明確的，人民幣資產(chǎn)是安全的，未來世界對人民幣的認可度會不斷增強。人民幣匯率形成機制適合中國國情，可以充分發(fā)揮市場和政府“兩只手”的作用，經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗，人民銀行積累了豐富的應對經(jīng)驗，能夠有效管理市場預期，為匯率穩(wěn)定提供堅實保障。