在對實體經濟支持力度加大、貨幣市場流動性寬松等背景下，今年以來商業銀行金融債發行升溫，尤其是二級資本債、綠色金融債、小微金融債等。
wind數據顯示，截至11月2日，商業銀行已發行永續債、二級資本債共計9714.65億元，2021年全年發行共計12025.73億元，其中二級資本債已超過去年全年額度，永續債發行額度則有所下降。永續債、二級資本債可分別用于補充商業銀行一級資本充足率、資本充足率，緩解資本約束，進而加大對實體經濟的支持。
與此同時，截至11月2日，商業銀行已發行綠色金融債、小微金融債、“三農”金融債等債券共計9095.87億元，2021年全年發行共計僅7710.55億元，其中綠色金融債同比大幅增加，這些債券將用于特定領域的貸款投放等。
值得注意的是，在貨幣市場流動性相對寬松背景下，不少商業銀行的債券發行利率創下新低，且機構熱捧之下，個別銀行首次采取了“基本發行規模+超額增發”創新發行機制。
市場需求提升，銀行創新發行機制
穩增長壓力下，商業銀行不斷加大對實體經濟的支持力度，尤其是國有大行發揮“頭雁”作用。央行數據顯示，前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。而六大行前三季度新增貸款占比超過50%。
在加大貸款投放的同時，會消耗商業銀行資本，除利潤留存、IPO、配股、可轉債轉股等方式補充核心一級資本外，發行永續債、二級資本債也是較多銀行的選擇，可相應補充一級資本充足率、資本充足率。
從發行規模較大的二級資本債來看，今年以來接近40家銀行完成發行，國有銀行、股份行發行額度占比較大，包括建設銀行、農業銀行、中國銀行(601988)等，而中小銀行發行只數占比較大。
以農業銀行為例，今年9月該行簿記發行700億元二級資本債，其中5+5年期500億元，發行利率3.03%，10+5年期200億元，發行利率3.34%。該債券率先引入混合增發機制，即發行規模和結構隨市場變化和投資者需求做出最優調整，基本發行規模500億元，增發上限200億元，增發規模和最終發行規模均創本年度銀行類資本債最高紀錄，吸引超200家機構參與投資。
“本次發行將進一步夯實農業銀行資本基礎和服務實體經濟的能力，促進農業銀行在當前利率水平下，提高長期限資金籌集效率，優化負債結構，更好地匹配基礎設施建設等周期較長的國家重點領域信貸投放。”農業銀行表示。
而永續債今年的發行規模相對較少，僅14家銀行完成發行，結構情況與二級資本債類似。以建設銀行為例，9月初該行發行400億元永續債，發行利率3.20%，本次永續債首次采用“基本發行規模+超額增發”創新發行機制，設置基本發行規模300億元并附100億元超額增發權，既降低了發行風險，又實現了發行規模、票面利率的綜合平衡，此次創新發行機制是商業銀行永續債品種的首次嘗試。
“今年利用資本補充工具較多的主要是大型銀行和股份行，這些銀行一級資本充足率整體較高，只需要發行成本較低的二級資本工具就能實現資本補充目的。而永續債只有在利率水平大幅低于發行利率時才考慮贖回，兩類債券上的不同特點決定了它們在發行節奏上存在差別。”中國銀行研究院高級研究員熊啟躍解釋二級資本債、永續債的發行差異時解釋稱。
銀保監會相關部門負責人日前介紹，截至三季度末，商業銀行資本充足率為15.09%，同比上升0.29個百分點；二季度末為14.87%，環比也有所提升。
主題債券發行大增，支持特定領域
與永續債、二級資本債不同，綠色金融債、小微金融債、“三農”金融債不能補充銀行資本，而是對應領域的貸款投放等。以綠色金融債為例，交通銀行在今年發行的綠色金融債中明確，募集資金將依據適用法律和監管部門的批準，用于《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》規定的綠色產業項目。
統計顯示，今年以來已有32家銀行發行了綠色金融債券，發行規模合計達2132.57億元，無論是在發債機構數量還是發行規模上，都遠超去年。2021年，共有17家銀行發行綠色金融債券，發行規模合計為950.55億元。
上海金融與發展實驗室主任曾剛認為，當前綠色金融債“井噴”的原因，一方面是近年來，我國對綠色低碳發展愈發重視，對金融機構提出越來越多的支持服務實體經濟綠色低碳發展的要求，在這一方向指引下，銀行機構資金端需要支持資產端加大綠色信貸發放，支持綠色行業發展，銀行機構需要為此去尋找更多資金來源；另一方面來看，今年以來為促進實體經濟發展，降低實體經濟綜合融資成本，流動性整體比較充裕，整個金融市場利率下行，債券發行成本較低且發債期限相對較長，通過發放綠色金融債籌集中長期資金在成本上具有優勢。
也有較多的銀行發行小型微型企業貸款專項金融債券，金融管理部門曾多次表示，支持金融機構發行小微企業專項金融債券。
統計顯示，今年以來已有32家銀行發行了小型微型企業貸款專項金融債券。如，平安銀行(000001)日前成功發行了200億元小型微型企業貸款專項金融債券，為3年期固定利率債券，票面利率2.45%，募集資金將依據適用法律和監管部門的批準專項用于發放小型微型企業貸款，加大對小型微型企業信貸支持力度。
值得一提的是，在今年特殊的房地產市場環境下，不少銀行發行了金融債券用于支持房地產并購貸款投放項目，如浦發銀行(600000)、廣發銀行、上海銀行(601229)等。
日前，銀保監會發布《關于修改部分行政許可規章的決定》，優化了銀行發行債券審批的范圍和機制，取消募集發行非資本類債券的行政許可，明確資本類債券儲架發行機制。聯合資信認為，這有助于提高商業銀行通過發行債券優化負債結構、補充資本的效率，促進債券市場及商業銀行持續發展。
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