銀行急推“低波”理財(cái)產(chǎn)品，攤余成本法靠譜嗎？

2022-12-20 17:36:14 第一財(cái)經(jīng) 王方然

　　導(dǎo)語(yǔ)：封閉式理財(cái)或迎逆襲窗口期。

　　隨著債市波動(dòng)持續(xù)，銀行的理財(cái)贖回壓力如影隨形。巨量贖回之后，第一財(cái)經(jīng)記者注意到，近期各大銀行紛紛推出主打收益凈值低波動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品，其中不少是以攤余成本法計(jì)算估值。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前市面上招銀理財(cái)、華夏理財(cái)、杭銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)?shù)却蠹s有十余款主打低波動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品在售。

　　多家銀行急推低波理財(cái)產(chǎn)品

　　“近期債市波動(dòng)確實(shí)相對(duì)較大，最近理財(cái)?shù)狡诘目蛻?hù)，我會(huì)盡量推薦他們購(gòu)買(mǎi)新推出的低波產(chǎn)品，以獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。”招商銀行(600036)蘭州分行客戶(hù)經(jīng)理張平表示。目前，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)目蛻?hù)對(duì)于凈值的波動(dòng)非常敏感，不少客戶(hù)打電話(huà)來(lái)詢(xún)問(wèn)是否有更穩(wěn)健的產(chǎn)品。

　　事實(shí)上，上述理財(cái)經(jīng)理所在的招商銀行手機(jī)銀行App理財(cái)首頁(yè)中，已設(shè)立穩(wěn)健低波專(zhuān)欄，專(zhuān)門(mén)推薦低波動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品。

　　2022年是凈值化元年，但不少投資者對(duì)凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的接受能力還是相對(duì)較低。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年6月底，持有R1級(jí)和R2級(jí)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量占比合計(jì)超過(guò)90%，其中持有R1級(jí)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投資者數(shù)量占比持續(xù)上升，較年初上升4.94個(gè)百分點(diǎn)。

　　本輪債市波動(dòng)下，不少銀行為了向下“兼容”客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)需求，開(kāi)始推出以攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品，并在營(yíng)銷(xiāo)端開(kāi)始發(fā)力宣傳。

　　近日，華夏理財(cái)發(fā)行的某固收純債封閉式產(chǎn)品，產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為3.60%~4.00%，期限453天，100%投資固收類(lèi)資產(chǎn)，無(wú)權(quán)益?zhèn)}位。該產(chǎn)品采用攤余成本法，消除持有凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。該產(chǎn)品12月15日-12月21日發(fā)行，最低發(fā)行規(guī)模為1000萬(wàn)，在某代銷(xiāo)銀行客戶(hù)端已有783人購(gòu)買(mǎi)，相較于同期使用市值法的同系列產(chǎn)品，該產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)人數(shù)高出7倍。

　　蘇銀理財(cái)一款個(gè)人現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，七日年化收益率在2.03%，隨時(shí)申贖。其宣傳頁(yè)首條強(qiáng)調(diào)采用攤余成本法計(jì)算，收益較為穩(wěn)定。

　　除了使用攤余成本法估值的低波產(chǎn)品外，多位銀行理財(cái)經(jīng)理也推薦了一些通過(guò)資產(chǎn)配置優(yōu)化、理財(cái)波動(dòng)性更低的產(chǎn)品。這類(lèi)產(chǎn)品在宣傳上也被列上“低波動(dòng)產(chǎn)品”標(biāo)簽。

　　例如，中銀理財(cái)某192天封閉式理財(cái)產(chǎn)品的投資策略中就說(shuō)明：將精選債券并持有至到期，到期收益確定性高。該理財(cái)內(nèi)部人士指出，這部分低波產(chǎn)品是通過(guò)將債券期限和理財(cái)期限匹配，從而使得收益更具有穩(wěn)定性。

　　交銀理財(cái)推出的一款90天封閉式理財(cái)產(chǎn)品中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.01%。也通過(guò)投向同業(yè)存款、低波債券等資產(chǎn)，同時(shí)配置少量期限匹配的高等級(jí)債券獲取息票收益，從策略上控制產(chǎn)品波動(dòng)。銷(xiāo)售該理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)經(jīng)理解釋?zhuān)暗筒▊侵竾?guó)債、地方政府債券這類(lèi)信譽(yù)好、風(fēng)險(xiǎn)小的債券。波動(dòng)更小。”

　　這類(lèi)通過(guò)資產(chǎn)配置策略?xún)?yōu)化，達(dá)成“低波”目的的理財(cái)產(chǎn)品目前的市場(chǎng)表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。上述交銀理財(cái)產(chǎn)品在募集期間有超過(guò)34052人次購(gòu)買(mǎi)，銷(xiāo)量居前。

　　攤余成本法靠譜嗎？封閉式理財(cái)或迎逆襲窗口期

　　“產(chǎn)品采用攤余成本法估值，凈值曲線(xiàn)相對(duì)平滑，產(chǎn)品整體的抗波動(dòng)能力大幅度提升。”在華夏銀行(600015)某固收純債封閉式產(chǎn)品的宣傳頁(yè)中，第一條就強(qiáng)調(diào)攤余成本法的優(yōu)勢(shì)。上述蘇銀理財(cái)產(chǎn)品宣傳中也使用大篇幅對(duì)市值法和攤余成本法進(jìn)行對(duì)比，展現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、收益較為穩(wěn)定的特點(diǎn)。