2月10日，人民銀行公布2023年1月金融統計和社會融資數據。1月，新增信貸大幅放量，實現“開門紅”，M2同比增速創下2016年中以來最高水平。

具體而言，1月我國人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元；M2同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點；新增社融5.98萬億元，比上年同期少1959億元。

受訪專家向藍鯨財經指出，新增信貸、社融增長超預期反映國內經濟復蘇動能增強，有助于提振市場信心。同時，1月金融數據反映出居民消費偏弱，支持消費復蘇，需要重視居民消費能力、消費信心和意愿，合理降低消費成本，同時，繼續支持各區域因城施策，用足穩樓市政策空間，推動樓市加快復蘇。

1月信貸實現“開門紅”

1月，新增信貸大幅放量，如期實現“開門紅”。數據顯示，1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元。

分部門看，住戶貸款增加2572億元，其中，短期貸款增加341億元，中長期貸款增加2231億元；企（事）業單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元，票據融資減少4127億元；非銀行業金融機構貸款減少585億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，1月新增信貸強勁主要貢獻來自企業部門，其中，制造業和基建領域信貸需求擴張抵消了房地產企業信貸融資低迷表現。國內積極保障重點基建項目融資，同時，國內需求復蘇前景改善，引導金融機構繼續加大小微企業、制造業等領域支持，制造業企業經營信心明顯回暖。

不過，1月住戶貸款同比有所減少，整體仍待修復。民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬分析道，按揭貸款在地產銷售未見明顯改善以及“提前還貸潮”加劇下，新增規模依然較弱，1月居民中長期貸款增加2231億元，同比減少5193億元。受益于春節期間人員流動和消費活動旺盛，以及銀行優惠活動，消費貸和信用卡表現稍好，但不少企業春節前發放年終獎可能使得個人償還信用卡貸款及消費貸增多，導致1月居民短貸數據整體不高。

M2增速創新高

1月M2同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點，創下2016年中以來最高水平。

溫彬分析稱，支撐1月M2增速創新高的最主要因素是居民存款，同時信貸高增下派生能力增強和財政靠前發力也加大了貨幣投放。1月住戶存款增加6.2萬億元，在去年高基數上繼續同比多增7900億元。春節前企業集中發放薪酬福利，單位存款向住戶存款轉移，同時受個人消費意愿仍偏低等因素限制，居民更多選擇將收入進行儲蓄而非消費，助推M2。

“1月M2同比增速繼續走高，并高于名義GDP增速，反映國內貨幣環境仍繼續保持適度寬松。”周茂華表示，M1同比增長加快，反映企業短期交易活動活躍度有所增強，企業對經濟復蘇信心在回暖。

此外，1月新增社融5.98萬億元，比上年同期少1959億元。周茂華分析稱，主要受債券凈融資下滑拖累，加上外幣新增貸款和表外融資同比繼續收縮，抵消了銀行信貸影響。其中，1月企業債凈融資同比收縮幅度最大，目前債券市場情緒處于恢復階段，加之銀行信貸成本穩步下降，也不排除部分企業轉向表內信貸融資。

地產、消費修復情況仍較為關鍵

受訪專家向藍鯨財經指出，新增信貸、社融增長超預期反映國內經濟復蘇動能增強，有助于提振市場信心。下階段，信用擴張的韌性和地產、消費修復情況仍較為關鍵。

溫彬分析道，從金融數據可以看出，伴隨疫情沖擊消退、各地穩增長計劃和舉措出臺，企業與政府部門投資步伐加快，消費預期逐步恢復，在政策驅動和市場內生融資需求共同作用下，開年信用擴張積極，加速寬信用進程。但年初信貸高增下，后續韌性仍需觀察。

“下一階段，信用擴張的韌性和地產、消費修復情況仍較為關鍵。”溫彬表示，擴投資、促消費、穩地產、調結構等政策需延續支持，繼續保持穩健貨幣環境，以鞏固年初經濟企穩向好態勢，提升經濟修復的斜率和可持續性。

周茂華認為，1月金融數據盡管存在季節因素擾動，但數據表現強勁，企業新增信貸復蘇領先于居民，表現理想，預示國內消費和內需復蘇趨勢確定。

“但金融數據也反映，國內居民消費需求仍偏弱，房地產元氣尚未恢復，加之部分行業企業繼續面臨一定困難，內需復蘇仍面臨一定阻力；這種情況下，政策促消費和內需仍是核心，但今年政策對物價的重視會有所提升。”周茂華補充道，一方面，國內需要進一步合理降低實體經濟融資成本和消費成本，尤其是小微企業、重點領域、制造業等領域融資支持，實施好穩樓市政策措施；另一方面，國內金融、財政等政策需要加強配合，保持貨幣環境適度寬松，提升政策精準性與效率。