導語：受訪專家向藍鯨財經指出，本月LPR利率大概率繼續保持穩定，后續有望通過降準（定向降準）、結構性工具，引導金融機構用好存款利率市場化調節機制，進一步合力讓利實體經濟。

　　3月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展4810億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和1040億元7天期公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。中標利率分別為2.75%和2.0%，與此前持平。

　　當日，有40億元逆回購和2000億元MLF到期，單日凈投放3810億元，MLF操作繼續實現“加量平價”續作。

　　受訪專家向藍鯨財經指出，本月LPR利率大概率繼續保持穩定，后續有望通過降準（定向降準）、結構性工具，引導金融機構用好存款利率市場化調節機制，進一步合力讓利實體經濟，尤其是薄弱環節和重點新興領域，激發微觀主體活力，促進消費和內需加快恢復平衡。

　　MLF延續增量續作符合預期

　　對于3月MLF延續增量續作，業內表示符合市場預期。

　　民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬認為主要有四個原因，一是3月信貸需求預計仍較為旺盛，銀行負債端延續承壓，為維護流動性合理充裕，緩解銀行負債端壓力，MLF繼續增量續作符合市場需求；二是3月地方債發行規模較大，將繼續對流動性形成擠壓，需要MLF增量續作來呵護流動性相對平穩，緩解資金面壓力。

　　三是3月同業存單到期壓力進一步上升，供需矛盾下對MLF需求增加。“在同業存單到期規模較大，但市場承接續發能力減弱情況下，需要MLF增量續作來緩解當前銀行中長端負債壓力。”

　　四是同業存單與MLF的利差不斷縮窄，MLF仍有續作需求。“二者利差的收窄，也使得銀行機構對于MLF的需求增加。3月央行繼續加量續作MLF仍是市場供需平衡的結果。”溫彬表示。

　　光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華亦向藍鯨財經指出，3月央行量增價平續作MLF，符合市場預期。主要原因是央行適度加大長期限資金投放，繼續支持金融機構加大小微企業等實體經濟薄弱環節、制造業等重點新興領域支持，激發微觀主體活力，促進寬信用，增強內需恢復動力；近期同業存單利率有所上升，也增加MLF吸引力。

　　短期降準降息概率下降

　　對于未來趨勢，業內普遍認為，短期降準降息的切性不高，但年內降準可能性仍在。

　　溫彬分析道，前期市場對降準降息的預期較高，但伴隨經濟逐步企穩回升、信貸和社融數據延續放量，以及后續資金面和銀行負債端壓力有所緩解，疊加央行在兩會期間的諸多表態，短期降準降息的概率下降，迫切性不高。但在結構性流動性短缺框架和穩增長背景下，后續通過降準適時投放中長期資金依然是可選項。

　　溫彬指出，經過持續的降成本努力，當前實際利率水平已較為合適，繼續通過降息引導LPR下降的意義有限。伴隨我國經濟運行企穩回升，經濟循環更為順暢，在“堅持以我為主”“統籌短期和長期”以及“統籌國際與國內”的原則下，進一步降息的必要性降低。

　　“但考慮到降準對于提供長期流動性、降低金融機構資金成本和支持實體經濟比較有效，且在結構性流動性短缺框架下，央行每隔7-8個月時間就會實施一次降準。因此，結合歷史規律、銀行負債壓力以及穩經濟需要，年內降準可能性仍在。”溫彬補充道。

　　周茂華認為，“從近期公布PMI和金融數據看，國內經濟活動趨勢恢復，實體經濟部門融資需求整體理想，信貸結構持續優化，反映目前利率水平處于合理區間。”周茂華補充道。

　　他表示，本月LPR利率大概率繼續保持穩定。原因主要有兩個方面，一是MLF政策利率按兵不動；二是由于部分銀行息差壓力，加之實體經濟信貸融資需求回暖，目前銀行調整“加點”意愿不夠強。

　　周茂華亦指出，央行后續有望通過降準（定向降準），結構性工具，引導金融機構用好存款利率市場化調節機制，進一步合力讓利實體經濟，尤其是薄弱環節和重點新興領域，激發微觀主體活力，促進消費和內需加快恢復平衡。