跨過季末對流動性的收緊，銀行理財存續規模在10月份獲得顯著回升。

近日，券商中國記者獨家獲取的國有大行、股份行旗下共11家理財公司存續產品的規模數據（僅以子公司管理口徑計）顯示，10月份11家銀行理財公司總體規模單月增長超7900億元，10月末合計規模與今年年初水平基本持平。

10月以來，因股票、債券市場持續波動，收益率相對穩定的現金管理類產品受到投資者青睞，該類產品也成為帶動銀行理財總體規模回升的重要因素。據券商中國記者獨家掌握的數據，11家理財公司現金類產品單月增幅合計超7600億元。

走出9月陰霾，單月規模回升超7900億元

11月15日，券商中國記者獲取的六大國有行理財公司及招銀、興銀、信銀、光大、浦銀理財共11家主要理財公司的最新規模數據顯示，截至今年10月末，這11家理財公司的存續規模合計超17萬億元，較9月末增長超7900億元，與今年年初的17.05萬億元已相差無幾。

事實上，月末疊加跨季因素對流動性的收緊，以及債市波動對產品凈值的擾動，今年9月份的銀行理財規模環比降幅較大。據中信證券(600030)研究部明明團隊此前測算，9月份銀行理財總規模單月降幅約1.17萬億元。

不過，銀行理財在三季度末特殊時點的規模下降很快迎來回暖。據券商中國記者獨家掌握的數據，“工農中建交郵”六大國有行旗下理財公司規模10月合計回升超4700億元。在這11家理財公司中，農銀理財單月規模增幅超2000億元，而招銀理財和工銀理財的增幅均超1000億。

經過此番增長，這些理財公司總體規模與今年年初時較為接近。其中，大多數股份行理財公司已較年初規模實現小幅增長，例如，截至10月末，信銀理財、光大理財和招銀理財較年初增長規模均超1000億元。而國有大行理財公司規模較年初則“稍欠火候”。截至10月末，除交銀理財較年初增長約1400億元以外，其余5家國有行理財公司仍不及年初時規模。

近日，據中信證券測算，今年10月銀行理財規模環比大幅增長1.15萬億元至27.32萬億元，增幅達4.39%，基本修復了9月的失地。

在銀行理財行業的此消彼長之下，行業規模的排名格局仍在加速洗牌。截至10月末，規模排名前二的公司分別是招銀理財、興銀理財，仍穩穩守住了2萬億元以上的行業第一梯隊。

在1.5萬億元~2萬億元的規模區間，各大理財公司的差距并不算大，這也造成了第二梯隊的座次在短短幾個月內發生頻繁更替。

根據券商中國記者此前獲取的數據，今年9月末，規模排名第三、第四的理財公司分別為信銀理財、工銀理財；而到了10月末，來自國有大行的農銀理財重回第三名，信銀理財和工銀理財則分別以微弱的差距居于第四、第五。

股債波動下，現金類產品受青睞

值得一提的是，10月份規模的穩步增長，一方面來源于9月季節性因素已經度過，另一方面則是10月股市、債市的持續波動下，防御屬性較強的現金類產品受到市場歡迎，產品流入規模成為理財貨架品類中的主要產品。

據券商中國記者掌握的數據，上述提及的11家理財公司的現金管理類產品在10月份合計增長超7600億元；其中六大國有行理財公司較9月末增長超4100億元。在11家公司中，現金類產品增幅前列的公司分別為招銀理財和農銀理財，單月增幅均超2000億元。

貨架上的各類產品變化趨勢來看，固收類產品回暖趨勢較為顯著，而混合類產品年內規模萎縮幅度較大，權益類產品的變化仍不明顯。

以占規模絕大多數的固收類產品為例，截至10月末，六大國有行理財公司合計規模較今年6月末增長約7000億元，回到8萬億元的規模區間，占產品總規模比例持續增長，但仍較今年年初規模減少約3700億元。股份行理財公司的固收類產品回暖的幅度則更為明顯，包括信銀、招銀、光大和興銀理財在內的多家公司，固收類產品均較年初增長超1000億元。

根據普益標準統計，截至10月末，銀行理財產品單位凈值破凈數量3003只，占比5.97%，累計凈值破凈數量2118只，占比4.74%，盡管較9月有所上升，但已顯著低于今年年初20%-30%的破凈率水平。

混合類產品規模的形勢則不容樂觀。今年以來，由于權益類市場的震蕩下行，加之債市波動因素，混合類理財產品的整體收益率表現不佳。券商中國記者據中國理財網數據統計，截至11月15日，混合類產品凈值“破凈”的數量達408只，約占存續混合類產品數量的28.5%。另外，券商中國記者綜合各券商研報數據了解到，年內新發行的混合類產品規模數量也明顯少于往年。

受上述各類因素影響，截至10月末，券商中國記者掌握數據的11家理財公司旗下的混合類產品總體規模較今年年初減少約3000億元，年內降幅約36%，其中六大國有行理財公司該類產品減少約1400億元，降幅約25%。

總體來看，展望后續市場走向，有機構預計理財規模仍有波動。中信證券研報預計，11月理財規模仍會有所增長，總規模或將接近到28萬億元的水平，但很難超過；12月又將迎來季節性回落。

中信證券分析稱，2024年經濟穩增長仍需維持貨幣政策的持續寬松，而銀行凈息差將面臨較大壓力，為配合央行貨幣政策，明年或仍將推動數輪存款利率的調降，屆時理財收益優勢將更加凸顯。整體來看，預計2024年上半年理財規模將恢復至28萬億元以上的水平，沖量或將集中在下半年，“資產荒”的壓力之下債市也將有望隨之走強。