匯通財(cái)經(jīng)APP訊——特朗普有望贏得2024年大選？貌似很多人已經(jīng)開始這么想了。先是1月21日美國(guó)佛羅里達(dá)州州長(zhǎng)德桑蒂斯宣布退出2024年總統(tǒng)競(jìng)選并將支持特朗普，22日美國(guó)廣播公司（ABC）又報(bào)道：隨著特朗普接近鎖定提名，副總統(tǒng)候選人的面試正在進(jìn)行中。那么需要考慮了：特朗普若二度勝選，如何影響美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、如何影響股債匯市場(chǎng)？

回想上次——2016年，特朗普（Donald Trump）的意外勝利為金融市場(chǎng)帶來了廣泛的沖擊，然而對(duì)比眼下，華爾街似乎已經(jīng)開始消化并為此做足準(zhǔn)備。

要知道，8年前，特朗普是直到5月才確認(rèn)提名，但目前，他獲得提名的速度似乎來的更快。不僅如此，最新的民意調(diào)查顯示，2024年，特朗普和拜登總統(tǒng)將展開一場(chǎng)“勢(shì)均力敵”的較量，與當(dāng)年的態(tài)勢(shì)截然不同。

花旗外匯策略主管丹Daniel Tobon表示：“這一次，市場(chǎng)將意識(shí)到這兩種可能性，并在一定程度上對(duì)其進(jìn)行定價(jià)，但我們預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)2016年大選后那樣劇烈的波動(dòng)。”

不過還是要留意，鑒于當(dāng)前特朗普仍有可能因?yàn)樾淌掳讣�調(diào)查，或其他意外轉(zhuǎn)折而被顛覆，所以至少對(duì)市場(chǎng)來說，投資者眼下的將焦點(diǎn)仍集中在這幾點(diǎn)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡、地緣局勢(shì)變化、美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始降息等問題上。

如何影響債市？看多大程度改變降息預(yù)期

目前美國(guó)的債券市場(chǎng)所面臨的處境，與2016年大不相同。

當(dāng)時(shí)在2016年：美聯(lián)儲(chǔ)剛剛在其緊縮周期內(nèi)完成了首次加息，并準(zhǔn)備繼續(xù)加息。而這些預(yù)期，加上特朗普的減稅計(jì)劃將刺激經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，共同導(dǎo)致美國(guó)債市出現(xiàn)大幅拋售，推動(dòng)10年期美債收益率在2016年第四季創(chuàng)七年多來最大漲幅。債券基金則出現(xiàn)了自2013年“縮減”以來，最大規(guī)模的現(xiàn)金外流。

眼下的問題是：特朗普作為共和黨提名人，或即將上任的新總統(tǒng)所提出的政策，將會(huì)在“多大程度上”改變目前已被市場(chǎng)充分定價(jià)的降息預(yù)期。

道明證券（TD Securities）美國(guó)利率策略主管根納迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“這涉及稅收和增長(zhǎng)影響、赤字影響、監(jiān)管影響，因?yàn)檫@對(duì)市場(chǎng)十分關(guān)鍵。”

如何影響財(cái)政赤字？料“半斤八兩”影響溫和

值得注意的是，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這次美國(guó)大選對(duì)財(cái)政的影響可能會(huì)更加溫和，部分原因是特朗普2017年所推出的減稅政策，在明年到期時(shí)是否會(huì)延長(zhǎng)，而不一定會(huì)推行新的減稅政策。

此外，拜登政府一直在推行擴(kuò)張性財(cái)政政策，促使美國(guó)政府在接近充分就業(yè)的情況下已經(jīng)面臨巨額赤字。

道明證券戈德堡還指出：這些候選人中哪一位可能會(huì)產(chǎn)生更高的赤字？從目前的情況來看，目前兩者都是（“半斤八兩”）。這在很大程度上取決于美國(guó)的財(cái)政軌跡，而現(xiàn)在并沒有推動(dòng)財(cái)政保守主義。這讓投資者對(duì)2025年和2026年感到特別緊張。

不僅如此，下一任總統(tǒng)所屬的政黨能否“控制國(guó)會(huì)”也十分關(guān)鍵，因?yàn)榉至鸭觿∠碌恼�府，將�?huì)頻密形成僵局。

高盛的Dominic Wilson和Vickie Chang在給客戶的一份報(bào)告中表示，（特朗普所在的）共和黨更有可能贏得白宮和國(guó)會(huì)的控制權(quán)，而這樣的全盤獲勝的結(jié)果可能匯導(dǎo)致債券收益率上升，尤其是長(zhǎng)期債券，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)要時(shí)刻警惕經(jīng)濟(jì)可能過熱。

如何影響外匯市場(chǎng)？默認(rèn)利好美元

基于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，美債收益率從去年的峰值回落，導(dǎo)致亞洲非日韓貨幣匯率走低，遠(yuǎn)低于2022年的高點(diǎn)。

特朗普任內(nèi)，雖然美元因美債收益率跳升而飆升，但在2017年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)力而歐洲經(jīng)濟(jì)增速回升，美元又重新走弱。

德意志銀行策略師Alan Ruskin表示，特朗普效應(yīng)在一定程度上之所以默認(rèn)對(duì)美元有利，恰恰是因?yàn)樗鼘?duì)歐元、亞洲非日韓貨幣、墨西哥比索等重要貨幣是負(fù)面的。他稱：“交易員們認(rèn)識(shí)到，出于不同的原因，特朗普對(duì)貿(mào)易和地緣政治的影響，至少在最初階段是對(duì)美元有利的。”

隨著投資者消化特朗普在艾奧瓦州獲勝的消息，去年曾大漲的墨西哥比索在上周二（1月16號(hào)）一度暴跌了約2%。大選臨近，如果特朗普再次獲勝，預(yù)計(jì)歐元、亞洲非日韓貨幣等其他非美貨幣將面臨更大壓力。

德意志銀行策略師在給客戶的一份報(bào)告中寫道，即使美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期那樣大幅降息，大選因素也可能使美元匯率保持在2023年的交投區(qū)間。“隨著選舉風(fēng)險(xiǎn)的增加，市場(chǎng)可能會(huì)在今年開始增加美元的避險(xiǎn)溢價(jià)。”

如何影響股市？答案依然取決于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期

上周五（1月19日），標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)重回歷史新高。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美股能否進(jìn)一步反彈，最重要的是美聯(lián)儲(chǔ)能否盡快降息，讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”而非衰退。

對(duì)比2016年初，全球股市的基礎(chǔ)可以說比現(xiàn)在更不穩(wěn)定，而且處于利率上升和全球石油過剩的狀況。

當(dāng)時(shí)在2015年8月，亞洲重要貨幣貶值引發(fā)股市暴跌，并波及其他市場(chǎng)；英國(guó)公投退出歐盟，則在2016年年中再次對(duì)市場(chǎng)帶來巨大沖擊。

即便如此，標(biāo)普500指數(shù)在那一年的大部分時(shí)間里都呈上升趨勢(shì)，并在特朗普勝選后的兩個(gè)月內(nèi)繼續(xù)大幅走高。

當(dāng)然，這種資產(chǎn)價(jià)格的上漲并非無止境的。事實(shí)上，在特朗普勝選后的兩個(gè)月內(nèi)，市場(chǎng)已經(jīng)開始出現(xiàn)一些調(diào)整和波動(dòng)。這表明市場(chǎng)已經(jīng)逐漸回歸理性，投資者也開始更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)之間的平衡。

綜合以上來看，匯通財(cái)經(jīng)提醒，特朗普若二度勝出美國(guó)大選，雖然策略師們認(rèn)為這理論上默認(rèn)利多美元（而利空非美），但若在大選結(jié)果出爐之前市場(chǎng)已經(jīng)充分押注了相關(guān)預(yù)期，那么：美元多頭則需警惕隨時(shí)遭遇獲利了結(jié)盤打壓，特別是在技術(shù)面到達(dá)重要阻力位的情況下——畢竟，美元的交易主題是：美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期將始終像“懸在美元頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍”，隨時(shí)可能“收割”美元多頭。

上圖：（圖片來源：易匯通）