本周公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)通脹仍存在粘性，無(wú)法很快回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。這些數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將為美聯(lián)儲(chǔ)在下周的政策會(huì)議上維持利率不變提供支持。美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)還將公布的最新點(diǎn)陣圖將反映政策制定者們對(duì)降息前景的預(yù)期。
周一，紐約聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)三年的通脹預(yù)期在2月份攀升，而對(duì)未來(lái)五年的通脹預(yù)期漲幅甚至更大。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月消費(fèi)者未來(lái)三年通脹預(yù)期中值升至2.7%，較1月份的歷史低點(diǎn)有所反彈；未來(lái)五年通脹預(yù)期中值則攀升至2.9%的6個(gè)月高點(diǎn)，另外，消費(fèi)者對(duì)明年通脹預(yù)期中值為3%，與1月份持平。
值得一提的是，這類(lèi)通脹預(yù)期調(diào)查往往對(duì)汽油價(jià)格特別敏感，但此次調(diào)查顯示出能源價(jià)格預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，反映出消費(fèi)者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否很快實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)的懷疑。
周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月CPI同比上漲3.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%和前值3.1%；環(huán)比上漲0.4%，與市場(chǎng)預(yù)期的0.4%一致，高于前值0.3%。剔除食品和能源的美國(guó)2月核心CPI同比上漲3.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.7%，但較前值3.9%略有下降；環(huán)比上漲0.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，與前值持平。
周四公布的數(shù)據(jù)則顯示，美國(guó)2月PPI同比上漲1.6%，為2023年9月以來(lái)的最大漲幅，明顯超出市場(chǎng)預(yù)期的1.1%以及前值0.9%；環(huán)比漲幅為0.6%，同樣高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%。從分項(xiàng)看，燃料和食品價(jià)格上漲是推動(dòng)美國(guó)2月PPI超預(yù)期上行的最主要推手，體現(xiàn)出美國(guó)通脹的黏性。
TS Lombard首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz表示：“如果通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)像這樣不斷上升，就越來(lái)越難以證明（美聯(lián)儲(chǔ)）先發(fā)制人地降息是合理的。”“綜合來(lái)看，這些數(shù)據(jù)表明反通脹已經(jīng)停滯，且看起來(lái)正在逆轉(zhuǎn)。”
盡管不斷飆升的能源價(jià)格在很大程度上推動(dòng)了美國(guó)2月CPI、PPI的上升，但也有證據(jù)表明，機(jī)票、二手車(chē)和牛肉等商品價(jià)格的上漲帶來(lái)了更廣泛的壓力。事實(shí)上，在人們關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)通脹的同時(shí)，商品價(jià)格指數(shù)躍升了1.2%，這是自2023年8月以來(lái)的最大漲幅。花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark表示：“PPI數(shù)據(jù)中繼續(xù)有跡象表明，商品價(jià)格的反通脹基本即將結(jié)束。”
這些數(shù)據(jù)表明，居高不下的價(jià)格似乎對(duì)消費(fèi)者的預(yù)期和行為都造成了影響。盡管通脹遠(yuǎn)低于2022年中期的峰值，但事實(shí)證明，在美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)、并削減了近1.4萬(wàn)億美元的債券持有量之后，通脹仍具有韌性。
在政策層面，這些數(shù)據(jù)可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在高位的時(shí)間可能比市場(chǎng)預(yù)期的更久，突顯出美聯(lián)儲(chǔ)官員為何希望看到更多證據(jù)表明通脹正持續(xù)向2%的目標(biāo)靠攏然后再降息。今年早些時(shí)候，市場(chǎng)還預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將最早于3月降息。如今，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將于6月開(kāi)始降息。
Steven Blitz表示，美聯(lián)儲(chǔ)采取耐心的做法是正確的。他表示：“美聯(lián)儲(chǔ)有時(shí)間觀察和等待。下一步行動(dòng)是加息的可能性大于零。”
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