目前，越來越多的上市公司在回購，而回購后的用途之一就是股權(quán)激勵或者員工持股。這給券商帶來了業(yè)務(wù)機會，已經(jīng)有不少券商為上市公司提供股權(quán)激勵服務(wù)，且以此為切入點，不斷拓寬對上市公司的產(chǎn)品線，比如投行服務(wù)、托管業(yè)務(wù)、財富管理等。
有的券商表示，已獲股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)資格的客戶數(shù)接近200戶；還有的券商稱，累計簽約員工持股計劃客戶近500家；也有券商表示，近幾年股權(quán)激勵行權(quán)融資額不斷上升。
“目前的回購市場，對于券商而言確實是個機會，券商可以提供更多一站式或者個性化定制服務(wù)，來贏得客戶。”一家中型券商非銀分析師向券商中國記者表示。
股權(quán)激勵為券商帶來增量業(yè)務(wù)
一段時間以來，越來越多的上市公司準(zhǔn)備或已開始回購。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月19日，今年已有1689家上市公司披露回購進(jìn)展，合計擬回購金額超2000億元（以公告的回購金額上限計）。
實施股權(quán)激勵、員工持股計劃（ESOP）是上市公司股份回購的用途之一。上述1689家上市公司中，有955家公司都披露了該計劃，預(yù)計回購金額共1312.37億元。股權(quán)激勵、員工持股計劃的火熱，也為券商帶來了一定的增量業(yè)務(wù)。
據(jù)悉，由于上市公司實行股權(quán)激勵的過程中，部分被激勵對象雖然已經(jīng)具備了行權(quán)條件，但面臨較大的行權(quán)資金壓力，對行權(quán)資金的需求強烈。券商可以通過開展股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)為其提供金融服務(wù)，滿足特定客戶的融資需求。
股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)是指券商向特定客戶（上市公司股權(quán)激勵對象）出借資金供其行權(quán)買入上市股票，與其約定在未來返還券商出借的資金本金及利息，并約定相關(guān)履約保障條款的經(jīng)營活動。
中信建投方面表示，自2005年12月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》后，A股上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵已經(jīng)成為常態(tài)。行權(quán)融資業(yè)務(wù)可以有效滿足激勵對象的短期資金需求，幫助激勵對象規(guī)避通過外部融資而產(chǎn)生的成本高企和期限錯配問題，解決激勵對象的后顧之憂，進(jìn)而更好地幫助上市公司達(dá)成激勵目標(biāo)，綁定員工與上市公司利益，共同發(fā)展。
券商競逐股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)
實際上，股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)并不能算作是新話題，只是由于規(guī)模小，且多以輔助業(yè)務(wù)的角色出現(xiàn)，所以并未被大眾所熟知。早在2012年10月，國信證券(002736)就獲得了上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)試點資格。
2014年11月5日，深交所發(fā)布《關(guān)于受理和評估上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資和限制性股票融資業(yè)務(wù)試點工作安排的通知》，隨后多家券商申請并陸續(xù)獲得試點資格。據(jù)公開信息，至少有20余家券商獲得了這一試點資質(zhì)。
目前，開展這一服務(wù)的各家券商都開發(fā)了相應(yīng)的股權(quán)激勵管理系統(tǒng)，并不斷進(jìn)行技術(shù)更迭，延伸服務(wù)半徑。如2023年3月，為解決股權(quán)激勵協(xié)議線下簽署的眾多痛點，東方財富(300059)證券的股權(quán)激勵管理系統(tǒng)上線了在線簽署功能。2023年6月，湘財證券股權(quán)激勵2.0系統(tǒng)產(chǎn)品發(fā)布，借助該系統(tǒng)，上市公司管理人員能夠全方位掌握激勵計劃解鎖、執(zhí)行情況。被激勵員工能直觀了解所持有激勵工具數(shù)量、執(zhí)行情況和收益情況。
記者注意到，券商們在開展股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)時很“內(nèi)卷”，主打一個陪伴式的股權(quán)激勵全生命周期服務(wù)。如安信證券，早期從草案撰寫、稅務(wù)籌劃等方面為企業(yè)“定制”激勵體系；中期執(zhí)行階段可提供管理系統(tǒng)支持、專項投資者教育等服務(wù)；激勵對象行權(quán)后，提供減持工具、投顧服務(wù)等。申萬宏源(000166)與此類似，聲稱“提供保姆式方案咨詢”“讓企業(yè)激勵方案零操心”。
有券商還專門關(guān)注了北交所企業(yè)的股權(quán)激勵需求。在相關(guān)宣發(fā)材料里，中金財富稱，在北交所設(shè)立之初就在內(nèi)部建立了專門服務(wù)北交所上市及擬上市公司的股權(quán)激勵服務(wù)體系。中金財富自研的股權(quán)激勵系統(tǒng)也第一時間進(jìn)行了升級改造，可適用北交所上市前后的各類股權(quán)激勵。
市場空間有多大？
券商競相布局的主要動因在于，股權(quán)融資行權(quán)融資業(yè)務(wù)相當(dāng)于“敲門磚”，券商可以借此服務(wù)機構(gòu)客戶，推進(jìn)財富管理轉(zhuǎn)型。
據(jù)財通證券(601108)介紹，其推出的ESOP系統(tǒng)可以和五項業(yè)務(wù)產(chǎn)生聯(lián)動：一是信用業(yè)務(wù)，涉及行權(quán)融資、質(zhì)押融資等；二是投行業(yè)務(wù)，券商可以提供股權(quán)激勵方案、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計等咨詢服務(wù)，再融資服務(wù)、并購服務(wù)等；三是財富管理業(yè)務(wù)，提供理財產(chǎn)品服務(wù)，激勵對象股票減持后的再投資需求，企業(yè)閑置資金管理服務(wù)；第四是托管業(yè)務(wù)：激勵對象股份托管服務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)激勵對象賬戶開立、交易等服務(wù)；第五是研究所方面，券商可以提供股權(quán)管理咨詢服務(wù)等。
國信證券也表示，以自主行權(quán)及行權(quán)融資服務(wù)為切入點，不斷拓寬對上市公司的產(chǎn)品線，逐步打造涵蓋三大主流激勵工具（股票期權(quán)、員工持股計劃、限制性股票）的股權(quán)激勵管理及配套服務(wù)，以及特定股東管理等上市公司全方位綜合服務(wù)體系。
有券商在2023年半年報中披露了股權(quán)激勵行權(quán)業(yè)務(wù)的進(jìn)展。如國信證券提到，因服務(wù)水平優(yōu)化和展業(yè)精細(xì)化，該公司上半年行權(quán)融資業(yè)務(wù)開展順利，余額較上年末提升15.57%，持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。據(jù)半年報披露的發(fā)行人買入返售金融資產(chǎn)具體明細(xì)，近三年及2023年上半年，行權(quán)融資金額從2020年末的2.70億元提升至3.46億元。
國金證券提到，截至2023年上半年末，已獲股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務(wù)資格的客戶共計176 戶，在途總規(guī)模0.40億元，利息收入100.27萬元。
財通證券則透露，2023年上半年，該公司機構(gòu)客戶資產(chǎn)超3000億元，新增ESOP企業(yè)客戶簽約數(shù)48家，累計簽約近500家。
國信證券稱，公司深耕自主行權(quán)及行權(quán)融資服務(wù)十余年，合作上市公司、激勵對象規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位，為美的集團(000333)、中興通訊(000063)、中國核電(601985)等一百多家上市公司成功實施股權(quán)激勵提供了有效支持，積極服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。
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