目前，越來越多的上市公司在回購，而回購后的用途之一就是股權激勵或者員工持股。這給券商帶來了業務機會，已經有不少券商為上市公司提供股權激勵服務，且以此為切入點，不斷拓寬對上市公司的產品線，比如投行服務、托管業務、財富管理等。
有的券商表示，已獲股權激勵行權融資業務資格的客戶數接近200戶；還有的券商稱，累計簽約員工持股計劃客戶近500家；也有券商表示，近幾年股權激勵行權融資額不斷上升。
“目前的回購市場，對于券商而言確實是個機會，券商可以提供更多一站式或者個性化定制服務，來贏得客戶。”一家中型券商非銀分析師向券商中國記者表示。
股權激勵為券商帶來增量業務
一段時間以來，越來越多的上市公司準備或已開始回購。據Wind數據統計，截至3月19日，今年已有1689家上市公司披露回購進展，合計擬回購金額超2000億元（以公告的回購金額上限計）。
實施股權激勵、員工持股計劃（ESOP）是上市公司股份回購的用途之一。上述1689家上市公司中，有955家公司都披露了該計劃，預計回購金額共1312.37億元。股權激勵、員工持股計劃的火熱，也為券商帶來了一定的增量業務。
據悉，由于上市公司實行股權激勵的過程中，部分被激勵對象雖然已經具備了行權條件，但面臨較大的行權資金壓力，對行權資金的需求強烈。券商可以通過開展股權激勵行權融資業務為其提供金融服務，滿足特定客戶的融資需求。
股權激勵行權融資業務是指券商向特定客戶（上市公司股權激勵對象）出借資金供其行權買入上市股票，與其約定在未來返還券商出借的資金本金及利息，并約定相關履約保障條款的經營活動。
中信建投方面表示，自2005年12月證監會發布《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》后，A股上市公司進行股權激勵已經成為常態。行權融資業務可以有效滿足激勵對象的短期資金需求，幫助激勵對象規避通過外部融資而產生的成本高企和期限錯配問題，解決激勵對象的后顧之憂，進而更好地幫助上市公司達成激勵目標，綁定員工與上市公司利益，共同發展。
券商競逐股權激勵行權融資業務
實際上，股權激勵行權融資業務并不能算作是新話題，只是由于規模小，且多以輔助業務的角色出現，所以并未被大眾所熟知。早在2012年10月，國信證券(002736)就獲得了上市公司股權激勵行權融資業務試點資格。
2014年11月5日，深交所發布《關于受理和評估上市公司股權激勵行權融資和限制性股票融資業務試點工作安排的通知》，隨后多家券商申請并陸續獲得試點資格。據公開信息，至少有20余家券商獲得了這一試點資質。
目前，開展這一服務的各家券商都開發了相應的股權激勵管理系統，并不斷進行技術更迭，延伸服務半徑。如2023年3月，為解決股權激勵協議線下簽署的眾多痛點，東方財富(300059)證券的股權激勵管理系統上線了在線簽署功能。2023年6月，湘財證券股權激勵2.0系統產品發布，借助該系統，上市公司管理人員能夠全方位掌握激勵計劃解鎖、執行情況。被激勵員工能直觀了解所持有激勵工具數量、執行情況和收益情況。
記者注意到，券商們在開展股權激勵行權融資業務時很“內卷”，主打一個陪伴式的股權激勵全生命周期服務。如安信證券，早期從草案撰寫、稅務籌劃等方面為企業“定制”激勵體系；中期執行階段可提供管理系統支持、專項投資者教育等服務；激勵對象行權后，提供減持工具、投顧服務等。申萬宏源(000166)與此類似，聲稱“提供保姆式方案咨詢”“讓企業激勵方案零操心”。
有券商還專門關注了北交所企業的股權激勵需求。在相關宣發材料里，中金財富稱，在北交所設立之初就在內部建立了專門服務北交所上市及擬上市公司的股權激勵服務體系。中金財富自研的股權激勵系統也第一時間進行了升級改造，可適用北交所上市前后的各類股權激勵。
市場空間有多大？
券商競相布局的主要動因在于，股權融資行權融資業務相當于“敲門磚”，券商可以借此服務機構客戶，推進財富管理轉型。
據財通證券(601108)介紹，其推出的ESOP系統可以和五項業務產生聯動：一是信用業務，涉及行權融資、質押融資等；二是投行業務，券商可以提供股權激勵方案、股權架構設計等咨詢服務，再融資服務、并購服務等；三是財富管理業務，提供理財產品服務，激勵對象股票減持后的再投資需求，企業閑置資金管理服務；第四是托管業務：激勵對象股份托管服務、經紀業務激勵對象賬戶開立、交易等服務；第五是研究所方面，券商可以提供股權管理咨詢服務等。
國信證券也表示，以自主行權及行權融資服務為切入點，不斷拓寬對上市公司的產品線，逐步打造涵蓋三大主流激勵工具（股票期權、員工持股計劃、限制性股票）的股權激勵管理及配套服務，以及特定股東管理等上市公司全方位綜合服務體系。
有券商在2023年半年報中披露了股權激勵行權業務的進展。如國信證券提到，因服務水平優化和展業精細化，該公司上半年行權融資業務開展順利，余額較上年末提升15.57%，持續保持領先優勢。據半年報披露的發行人買入返售金融資產具體明細，近三年及2023年上半年，行權融資金額從2020年末的2.70億元提升至3.46億元。
國金證券提到，截至2023年上半年末，已獲股權激勵行權融資業務資格的客戶共計176 戶，在途總規模0.40億元，利息收入100.27萬元。
財通證券則透露，2023年上半年，該公司機構客戶資產超3000億元，新增ESOP企業客戶簽約數48家，累計簽約近500家。
國信證券稱，公司深耕自主行權及行權融資服務十余年，合作上市公司、激勵對象規模處于行業領先地位，為美的集團(000333)、中興通訊(000063)、中國核電(601985)等一百多家上市公司成功實施股權激勵提供了有效支持，積極服務實體經濟發展。
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