劉煜輝展望二季度：經濟和價格收縮壓力依舊顯著 資本市場“啞鈴策略”持續有效

4月9日，知名經濟學家劉煜輝、洪灝為您展望2024第二季度經濟與市場，拆解全球資產脈絡。

劉煜輝表示，從中線和樂觀的角度來看，市場仍然值得樂觀對待。盡管黃金、銅和油價等美元資產近期大幅上漲，但這種情緒不太可能傳導至國內經濟的順周期。A股市場的投資者普遍理性，意識到在缺少房地產庫存反彈的情況下，經濟順周期難以形成。

他進一步解釋，近期將發布一系列3月份的經濟數據，如M1、信貸、投資、消費、出口、CPI和PPI，但預期不會帶來太多積極信號。一季度房地產市場銷售情況不佳，頭部公司銷售下降40%至50%，按揭貸款余額一季度減少5000億，反映出房地產市場的疲軟。萬科的困境進一步凸顯了這一現實，作為業內穩健的代表，萬科面臨的挑戰表明房地產市場銷售困難，缺乏反彈動力。

因此，劉煜輝認為，宏觀經濟基本面變化不大，經濟和價格的收縮壓力依舊顯著。在這樣的宏觀背景下，資本市場的“啞鈴策略”持續有效。啞鈴的一端是追求穩健收益的股息類資產，如保險和銀行理財產品，適合保守投資者；另一端是主動多頭，積極投資以AI和科技股為代表的高增長潛力領域。中間部分，即與經濟通縮相關的資產，如大金融、制造業和大消費，因與房地產產業鏈緊密相關而長時間受到忽視。

綜上所述，資本市場的資金主要集中在啞鈴的兩端：一端是股息類資產，另一端是以AI和科技股為代表的主動多頭投資。