智通財(cái)經(jīng)注意到，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行周四幾乎肯定會(huì)將利率維持在高位，但可能暗示最早可能在6月降息，因通脹大幅放緩且經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱。
自去年9月以來(lái)，歐洲央行一直保持利率穩(wěn)定，但已發(fā)出信號(hào)表明，正在考慮降息，政策制定者在準(zhǔn)備降息前等待幾個(gè)更令人欣慰的工資指標(biāo)。
唯一的復(fù)雜因素可能是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推遲其寬松政策，盡管即便如此，歐洲央行的行動(dòng)也只可能放緩，但不會(huì)就此停止，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與歐元區(qū)20國(guó)之間的差距正在擴(kuò)大。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)目前已連續(xù)第六個(gè)季度陷入停滯，勞動(dòng)力市場(chǎng)也開始走軟。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以高于趨勢(shì)水平的速度增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然吃緊，上月通脹升幅超過(guò)預(yù)期，這加大了物價(jià)上漲停滯的風(fēng)險(xiǎn)。
法國(guó)巴黎銀行的Paul Hollingsworth表示，“管理委員會(huì)成員正在討論合適的降息月份，而且這種說(shuō)法缺乏實(shí)質(zhì)性的阻力，這意味著6月份不降息……可能會(huì)損害歐洲央行的信譽(yù)，因?yàn)榻迪⒁呀?jīng)被市場(chǎng)完全消化了。”
在過(guò)去的兩個(gè)月里，政策制定者經(jīng)常提到在6月份將存款利率下調(diào)4%，以至于投資者認(rèn)為這是一個(gè)有效的預(yù)先承諾。
但歐洲央行行長(zhǎng)拉加德可能會(huì)避免談?wù)?月之后會(huì)發(fā)生什么，尤其是在利率需要降多遠(yuǎn)、降多快的問(wèn)題上尚未達(dá)成共識(shí)的情況下。
市場(chǎng)已經(jīng)消化了今年美聯(lián)儲(chǔ)將降息77個(gè)基點(diǎn)，即3次多一點(diǎn)的預(yù)期，但這些預(yù)期的變化幅度很大。
美聯(lián)儲(chǔ)的影響
消費(fèi)者價(jià)格通脹率上個(gè)月降至2.4%，并可能在年底前回落至歐洲央行2%的目標(biāo)，遠(yuǎn)早于歐洲央行自己的2025年預(yù)測(cè)，這加劇了降息的傳言。
與此同時(shí)，被歐洲央行視為最大單一通脹威脅的工資快速增長(zhǎng)正在放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走軟，投資疲軟，銀行貸款停滯，所有這些都表明價(jià)格壓力進(jìn)一步下降。
瑞銀分析師Reinhard Cluse表示，"我們認(rèn)為今年降息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)偏大。"
“如果未來(lái)幾個(gè)季度工資放緩和服務(wù)價(jià)格逆通脹的步伐加快，我們不排除在10月份臨時(shí)降息，這將使總降息幅度達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。”
大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行今年可能會(huì)跳過(guò)一兩次會(huì)議，可能在7月或10月，屆時(shí)它不會(huì)公布新的通脹和增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，歐洲央行的存款利率最終將穩(wěn)定在2%左右。
不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)也可能擾亂歐洲央行的計(jì)劃。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)今年仍有可能降息三次，但鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)和通脹意外上升，市場(chǎng)越來(lái)越懷疑。削減開支過(guò)于接近11月的美國(guó)大選，也可能引發(fā)對(duì)政治干預(yù)的指責(zé)。
歐洲央行堅(jiān)稱自己獨(dú)立制定政策，但與美聯(lián)儲(chǔ)(傳統(tǒng)上為全球經(jīng)濟(jì)設(shè)定步伐)的長(zhǎng)期分歧可能會(huì)適得其反。
歐洲央行更快降息將削弱歐元，并推高收益率，因?yàn)橘Y金在大西洋(600558)彼岸流動(dòng)，因此市場(chǎng)只會(huì)取消歐洲央行的部分工作。
無(wú)論如何，6月份的降息將搶在美聯(lián)儲(chǔ)之前，但歐洲央行將小心翼翼，在隨后的會(huì)議上不要走得太遠(yuǎn)。
德意志銀行在一份報(bào)告中稱，"歐洲央行可以先于美聯(lián)儲(chǔ)降息，采取不同的降息頻率和幅度，尤其是在寬松周期的早期。"
“隨著時(shí)間的推移和情況的正常化，美國(guó)和歐元區(qū)之間的利率差異將變得相對(duì)更重要，我們可能會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率對(duì)歐洲央行的影響更大。”
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