日元疲軟令外國(guó)投資者避開(kāi)日本股票。
日經(jīng)225指數(shù)今年跳漲14%，跑贏全球其他基準(zhǔn)指數(shù)。但對(duì)于基于美元的投資者而言，在日元兌美元跌至34年低點(diǎn)后，日經(jīng)指數(shù)漲幅則縮窄至略高于3%。這遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)9.5%的漲幅和恒生指數(shù)11%的基于美元回報(bào)率。
“如果日元繼續(xù)走弱，投資日本股票就會(huì)變得更加困難，”貝萊德日本主動(dòng)投資主管Yue Bamba在東京接受采訪時(shí)稱。“當(dāng)你與全球投資者談?wù)撊毡緯r(shí)，匯率肯定是每個(gè)人首先想到的。”
日元下跌提振了出口商利潤(rùn)，而出口商歷來(lái)是日本股市的驅(qū)動(dòng)因素。盡管如此，日經(jīng)225指數(shù)已從紀(jì)錄高點(diǎn)回落逾6%，因擔(dān)心日元對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者支出和企業(yè)進(jìn)口成本構(gòu)成負(fù)擔(dān)。
Bamba稱，日元未來(lái)表現(xiàn)更多地取決于美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，而不是日本央行。如果美聯(lián)儲(chǔ)不降息，日元兌美元可能逐步走軟至170區(qū)間。如果降息，則130-135的水平是“完全可以想象的”。
東京市場(chǎng)周五，日元報(bào)1美元兌155.40左右，Bamba認(rèn)為這個(gè)水平被“低估”了。他說(shuō)，日元公允價(jià)值比目前水平高得多，”很可能在130一線”。他說(shuō)，如果日元升破150，海外投資者就會(huì)放心地重返市場(chǎng)。
日本政府過(guò)去幾周可能至少兩次干預(yù)市場(chǎng)以支撐日元。Bamba表示。東京當(dāng)局可能會(huì)繼續(xù)嘗試支持日元，日元持續(xù)疲軟“正在有點(diǎn)成為政治難題”，因?yàn)樗焕趪?guó)家或生活支出。
Bamba預(yù)計(jì)，日本央行有可能在7月或10月加息并在此之前減少日本國(guó)債購(gòu)買規(guī)模。Bamba稱，行長(zhǎng)植田和男談?wù)撊赵幕{(diào)近期明顯發(fā)生了變化，可能使邁向政策正常化的步伐略微提前。
日本央行尋求削減它在債券市場(chǎng)的存在，周一在常規(guī)操作中提議購(gòu)買國(guó)債的規(guī)模較4月24日有所下降。
其他投資者也認(rèn)為日本央行將通過(guò)加息提振日元。Vanguard Group預(yù)計(jì)日本基準(zhǔn)利率年底前將升至0.75%，目前區(qū)間為0%-0.1%。品浩（Pacific Investment Management Co.）認(rèn)為三次25個(gè)基點(diǎn)的加息是有可能的。
另一方面，對(duì)沖基金則押注日元會(huì)進(jìn)一步走軟。短線資金已開(kāi)始買入期權(quán)，障礙水平設(shè)在160-161區(qū)間。
Bamba長(zhǎng)期看好日本股市。他表示，雖然包括中東沖突和美聯(lián)儲(chǔ)鷹派基調(diào)在內(nèi)的宏觀因素抑制了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣，但在企業(yè)改革、國(guó)內(nèi)投資和工資增長(zhǎng)的推動(dòng)下，市場(chǎng)基本面依然強(qiáng)勁。
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