春秋五度，時光荏苒。2019年6月3日，建信理財在深圳市正式開業，拉開了理財公司時代序幕，在這之后，全國范圍內共有32家理財公司成功獲得開業許可，承擔接過母行“重擔”，成為理財產品發行、運營主體的職責。
“大象起舞”已有五年光景，在歷經凈值化轉型陣痛后，理財市場格局出現新的變化，部分先驅者先發優勢漸失，新入局者嶄露頭角，成為市場“黑馬”。未來，理財行業將在變革中不斷前進，隨著市場參與者的增多和產品復雜度提升，細至產品創新、大至服務升級到模式轉型，每一步都考驗著理財公司的戰略眼光與執行力。
入場玩家擴容至32家
理財公司好比一個“信托+公募”的超級牌照，2018年，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（即“資管新規”）發布，明確過渡期后具有證券投資基金托管業務資質的商業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務，該商業銀行可以托管子公司發行的資產管理產品，但應當實現實質性的獨立托管。
在這之后，理財公司的籌建、開業工作迅速落地。北京商報記者梳理發現，理財公司的開業時間主要集中在2019年至2023年之間，其中國有大行和股份制銀行理財公司在較早階段就已開始運營，而地方性城、農商行理財公司進入市場的時間則相對較晚，合資理財公司則在2021年后逐漸增多。
國有銀行中，建信理財、工銀理財和交銀理財在2019年6月開業，注冊資本分別為150億元、160億元和80億元，注冊地主要位于深圳、北京、上海；股份制銀行旗下理財公司，如招銀理財、信銀理財、興銀理財等在2019年至2023年間陸續開業，注冊資本大多為50億元左右，這些理財公司的注冊地主要分布在深圳、上海、福州等地。寧銀理財、徽銀理財等城商行理財公司也在2019年至2023年間開業，注冊資本多為10億至30億元不等。2020年6月，渝農商理財正式在渝掛牌開業，成為農商行及西部地方銀行首家開業的理財公司，注冊資本20億元。貝萊德建信理財、施羅德交銀理財等合資理財公司在2021年至2023年間開業，注冊資本均為10億元。
理財公司開業的時間跨度較大，從2019年至2023年均有新“玩家”入場。今年1月1日，浙商銀行發布公告表示，該行于2023年12月29日收到《國家金融監督管理總局關于籌建浙銀理財有限責任公司的批復》，根據批復，該公司獲準籌建浙銀理財。
截至目前，我國已有31家理財公司順利開業，這一隊伍囊括了6家國有大行、11家股份制銀行、8家城商行、1家農商行旗下的理財公司以及5家合資理財公司，也就意味著，待浙銀理財開業后，已開業的理財公司將擴容至32家。另外，還有多家上市銀行曾提到正處于理財公司籌建的進程中，新“玩家”入場后，理財市場的競爭態勢無疑將更加激烈。
金樂函數分析師廖鶴凱指出，隨著多家上市銀行理財公司的籌建進程推進，理財市場即將迎來更多新參與者，預示著這一領域的競爭將愈發“白熱化”。新入場的理財公司不僅會帶來資金和資源的注入，更會攜帶著各自的創新策略、技術優勢以及對細分市場的深入洞察，進一步豐富市場生態，提升整體服務水平和效率。
規模排位座次“生變”
五年時光流轉，理財市場經歷了凈值化改革的洗禮，行業格局已然生變，隨著A+H股上市銀行2023年度財務報告的公布，旗下理財公司的經營情況也浮出水面。
北京商報記者梳理發現，2023年，排名前三的位置已被股份制銀行理財公司占領，以往占據主導地位的國有大行理財公司，規模排名已落入第二梯隊。
截至2023年末，招銀理財、興銀理財、信銀理財憑2.55萬億元、2.26萬億元、1.73萬億元的管理規模，穩居行業前三名，國有大行理財公司雖然管理規模龐大，但在增速上未能領先，中銀理財、工銀理財、農銀理財、建信理財、交銀理財、中郵理財管理規模分別為1.63萬億元、1.61萬億元、1.59萬億元、1.5萬億元、1.23萬億元和0.78萬億元。
從賺錢能力來看，一些理財公司憑借較為靈活的市場策略、產品創新能力和對客戶需求的快速響應，在增速上表現較為突出。2022年11月25日，北京銀行(601169)發起設立北銀理財，截至2023年末，該公司實現凈利潤3.12億元，相較2022年末的778.3萬元增速迅猛。
民生理財、信銀理財凈利潤均實現雙位數增長，分別為10.98%、10.11%。有喜亦有憂，有多家理財公司凈利潤增速出現下滑，國有大行理財公司中，除工銀理財、交銀理財兩家公司之外，農銀理財、建信理財、中郵理財、中銀理財凈利潤均出現下滑，同比分別下滑54.67%、53.42%、33.83%、12.19%。業內觀點認為，可能與市場環境不確定性增加、資產管理規模縮減、投資組合表現不佳或風險管理措施不夠有效等因素有關。
浦銀理財、上銀理財、渝農商理財凈利潤降幅也較大，分別為75.86%、60.13%、52.51%。分析人士指出，數據的直觀顯示反映出上述理財公司在市場波動中受到的沖擊更為嚴重，需要在業務模式、產品結構或風險管理策略上進行調整以應對市場變化。
2023年對于理財公司而言是充滿挑戰的一年，市場競爭加劇，客戶需求更加多樣化，且市場不確定性使得投資難度增大。普益標準研究員黃軾剡指出，“破凈潮”后，銀行理財規模雖有回升，但仍未企及破凈潮發生前的規模。再加上理財公司響應“降費讓利”的號召，在存續規模、管理費率雙降的情況下，理財公司的利潤呈現下降趨勢。在行業整體利潤下滑的態勢下，仍有不少公司逆勢上漲，主要集中在市場化程度更深、產品創新力度更大的股份行理財公司當中。
盤活存量提升經營水平
在歷經凈值化轉型陣痛后，理財公司接過母行“重擔”，成為理財業務的發展主體，這一變遷，不僅是時間的印記，更是行業適應與變革的注腳。
通過五年的發展，各家理財公司已在銷售端、產品設計端、投研端構建了獨特的優勢。如交銀理財主要以客戶為中心、投資者利益優先理念，適時調整產品設計發行重點；中銀理財探索“公益＋理財”產品創新，支持職業教育發展；興銀理財則是實現對產品全流程閾值偏離度、重點資產限額硬控和破凈產品修復跟蹤監測的數字化。
“招銀理財聚焦全能資管定位，在投研研究、產品銷售等方面下了很大功夫”，招銀理財相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，在投研方面，招銀理財堅持自建權益能力，該公司將權益投研能力建設作為戰略性工作目標，持續不斷投入資源，在權益投資上秉持價值投資理念，堅持通過扎實的基本面研究，挖掘企業的內在價值；同時抓住估值、質量、景氣、周期等影響投資的長期核心因素，構建更具確定性的投資策略，不斷提升產品的夏普比和持有體驗。
華夏理財也指出，該公司通過推行“理財工廠”運作模式打造自身在銷售端、產品設計端、投研端的獨特優勢。在銷售端，堅持產品與服務并重，從客戶全旅程、產品全周期角度，全面提升對代銷渠道的支持賦能和對終端客戶的陪伴服務，塑造華夏理財產品和服務雙品牌。在產品端，推行定制化生產，根據客戶和渠道的需求變化，提供更具針對性和適應性的產品和服務，從“以我為中心”“以產品為中心”的供給驅動轉變為“以客戶為中心”“以渠道為中心”的需求拉動，與之相配套建立投銷一體化的生產組織模式。
談及投研端建設，華夏理財相關負責人指出，自2020年成立以來，該公司按照“理財工廠”發展模式要求，構建了以大類資產配置和個體企業風險把握為核心的宏觀、行業、策略和策略配置“四位一體”的投研體系，持續為投資業務賦能。
面對理財市場的廣闊藍海與日益激烈的競爭態勢，站在新起點上，理財公司更需明確自身定位，不斷創新求變，以提升業績經營水平。融360數字科技研究院分析師艾亞文指出，理財公司可以根據市場情況和銀行的自身優勢，充分發揮主動管理能力，更精細化、更靈活地進行業務資源的分配和動態調整，打造差異化的發展方向。不斷完善自身品牌建設，利用大數據和人工智能技術為投資者提供個性化理財服務，有效盤活存量，形成存量和增量的良性循環，同時提高客戶的理財知識和信任度；注重數字化渠道發展，整合銀行、保險、互聯網平臺等資源拓展銷售渠道，提高自身盈利能力。
在黃軾剡看來，銀行理財產品目前存在一定的“同質化”現象，想要“突出重圍”就需要繼續加深投研體系建設，用產品矩陣留住客戶、做大規模，用投研能力獲取差額收益、做高利潤。
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