6月19日,中國人民銀行行長潘功勝在2024陸家嘴(600663)論壇上發(fā)表主題演講時指出，中國貨幣政策的立場是支持性的，為經濟持續(xù)回升向好提供金融支持。未來，需要把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性的指標，更加注重發(fā)揮利率調控的作用。
不同于海外央行總體保持高利率、限制性的貨幣政策立場，潘功勝指出，我國貨幣政策立場是支持性的，為經濟持續(xù)回升向好提供金融支持。展望未來，我們將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期和跨周期調節(jié)，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢，為經濟社會發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。
潘功勝進一步說明，我國在貨幣政策調控中注重把握和處理好“短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內部與外部”三方面的關系。穩(wěn)健的貨幣政策將把維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為重要考量。
今年以來，人民銀行會同國家統(tǒng)計局優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式，由之前主要基于存貸款增速的推算法改成了收入法。潘功勝指出，此舉“更真實地反映金融業(yè)增加值水平，弱化一些地方政府和金融機構存貸款‘沖時點’行為”。
“經過幾十年的商業(yè)化、市場化進程，一些金融機構仍然有著很強的‘規(guī)模情結’，并且以內卷、非理性競爭的方式實現規(guī)模的快速擴張，這是不應該的。”潘功勝表示，對于一些不合理的、容易消減貨幣政策傳導的市場行為，央行加強規(guī)范，包括促進信貸均衡投放、治理和防范資金空轉、整頓手工補息等。
短期內，這些規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數據產生“擠水分”效應，但潘功勝強調，這并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化，而是更加有利于提升貨幣政策傳導效率；有利于均衡信貸增長節(jié)奏，緩解資源配置扭曲，減少資金空轉套利，防范化解金融風險；有利于金融高質量服務經濟社會發(fā)展及金融機構、金融市場健康發(fā)展。
業(yè)內專家認為，近期，金融總量數據受“擠水分”、理財分流等多重因素影響階段性下行，可能意味著中國貨幣政策框架進入轉型時刻，要更加注重發(fā)揮利率調控作用。
今年以來，歐洲央行、日本央行根據形勢變化，先后調整了貨幣政策框架。潘功勝透露，為更好服務高質量發(fā)展，我們也在研究中國未來貨幣政策框架。
貨幣政策框架從數量型為主向價格型為主轉型，是現代貨幣政策框架的重要標志。潘功勝表示，未來可以繼續(xù)優(yōu)化貨幣政策中間變量，逐步淡化對數量目標的關注，需要考慮對貨幣供應量的統(tǒng)計口徑進行動態(tài)完善。“個人活期存款以及一些流動性很高甚至直接有支付功能的金融產品，從貨幣功能的角度看，需要研究納入狹義貨幣供應量（M_[1]）統(tǒng)計范圍，更好反映貨幣供應的真實情況。”
近年來，央行持續(xù)推進利率市場化改革，已基本建立利率形成、調控和傳導機制，也有一些可待改進的空間。潘功勝指出，央行將進一步健全市場化的利率調控機制。未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導關系。
調控短端利率時，中央銀行通常還會用利率走廊工具作為輔助，把貨幣市場利率“框”在一定的區(qū)間。目前，我國的利率走廊已初步成形，上廊是常備借貸便利（SLF）利率，下廊是超額存款準備金利率，總體上寬度是比較大的。潘功勝稱，如果未來考慮更大程度發(fā)揮利率調控作用，“可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度”。
潘功勝還透露將對貨幣政策工具進行完善，逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。他強調，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境。他同時提醒，當前特別是要關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險。
最新評論