亞太股市開盤，風雨飄搖！
今天早盤，亞太股市全線崩跌。日經225指數在大幅低開之后快速下行，最大跌幅近5%；韓國、澳大利亞股指亦迎來超過2%以上的暴跌。那么，究竟發生了什么？
分析人士認為，可能還是與日元套息有關。從歷史來看，2000年2007年日元和日本利率的走勢都引發了全球資本市場的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉，并引發權益市場承壓，商品承壓，但利多金價。緊縮環境下日債利率整體上行，美債利率影響復雜。
與此同時，美國的一些最新數據引發了人們對經濟衰退的擔憂，以及美聯儲開始降息可能為時已晚的想法。首次申請失業救濟人數創下2023年8月以來的最大增幅。美國制造業活動的晴雨表ISM制造業指數為46.8%，低于預期，是經濟萎縮的信號。在這些數據公布后，10年期美國國債收益率自2月以來首次跌破4%。但其實，可怕的并不是衰退，而是滯脹。
日股引發狂拋潮
今天早盤，日本股市跌瘋了。日經225指數在大幅低開之后快速下行，最大跌幅近5%。三菱日聯金融集團股價跌幅達10%，為2020年3月以來最大跌幅。日本東證銀行指數下跌6.4%。三菱日聯金融、日立跌超8%，豐田汽車、三井住友金融跌超4%。日本國債上漲，10年期國債收益率跌破1%，這意味著資金在涌向債市避險。
與此同時，韓國、澳大利亞股指亦全線崩跌，跌幅皆超過2%。韓國綜合指數一度下跌2.6%，為4月19日以來最大跌幅。韓國Kospi指數本周下跌近1%，勢將連續第四周走低。韓國Kospi指數前十大個股全線走低，所有行業指數全線走低。SK海力士跌超5%，三星電子、LG新能源、現代汽車、起亞汽車跌超2%。
從外匯市場來看，日元繼續走強。而值得關注的是，美元指數卻未再度明顯走弱。這意味著，其他貨幣并未跟隨日元走強。
緣何暴跌
那么，究竟發生了什么，會引發如此之大的拋售潮？分析人士認為，原因主要來自兩個方面：一是美股昨晚殺跌，而其背后可能隱現出了一些“衰退交易”，而半導體板塊的爆雷亦引發了一些擔憂；二是日元升值，套息交易的反轉，引發全球資金回流日元的預期在增強。
昨天晚上，道瓊斯指數下跌494.82點，跌幅達1.21%，收于40,347.97點。盤中低點時，該30只股票指數下跌744.22點，跌約1.8%。標普500指數下跌1.37%，收于5446.68點，而納斯達克綜合指數下跌2.3%至17194.15點。羅素2000指數近期上漲的小型股基準指數下跌了3%。今天早盤，三大股指期貨都繼續殺跌。
昨天公布的美國首次申請失業救濟人數創下2023年8月以來的最大增幅。美國制造業活動的晴雨表ISM制造業指數為46.8%，低于預期，是經濟萎縮的信號。在這些數據公布后，10年期美國國債收益率自2月以來首次跌破4%。從資本市場和數據來看，顯然，市場已經開始擔心衰退。FWDBONDS首席經濟學家克里斯·魯普基(Chris Rupkey)表示，周四的數據在波動中暗示經濟下滑。昨晚，經濟衰退期間受損最重的股票表現也最差，其中，摩根大通下跌2.3%，波音跌幅超過6%。
另外，昨天日本股市就出現了大跌，但全球市場直到數個小時之后才反應過來。2024年7月31日，日本央行同時采取“加息+量化緊縮（Taper）”，并較為罕見地給出“倘若經濟活動和價格前景得以實現，將繼續加息和調整寬松措施”的鷹派指引。
據興業研究，從近期日元變動來看，Carry Trade Unwind（套息交易平倉）的影響之廣泛和顯著可見一斑。從套息收益風險比（美日10年期國債利差/1年期美元兌日元期權隱含波動率）來看，本輪日元作為融資貨幣的吸引力略高于2019年，但不及2007年，從空頭持倉來看，本輪Carry Trade的熱度已經超過2019年、接近2007年。
他們認為，本輪日元作為融資貨幣的Carry Trade已經開啟反轉，未來在市場情緒切換到riskon、美元匯率利率反彈的過程中，套息收益風險比將階段性反彈，但大方向上Carry Trade的轉向已經基本確認。
Carry Trade反轉對于全球資金流動和各類資產價格都有擾動。從流動性上看，日本央行持有的國債總資產的環比變動與美國聯邦儲備賬戶TGA余額和美元SOFR利率存在相關性，隨著日本央行啟動量化緊縮，邊際上將帶來全球流動性的收緊。反過來看，這可能會催動美聯儲降息，歷史上前兩輪日本央行貨幣政策緊縮顯著滯后于美聯儲和歐央行，而與下一輪美歐央行的降息潮和經濟衰退距離較近。
據券商中國記者觀察，最近SOFR利率亦有明顯上升。
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