國(guó)際金融巨頭野村證券(Nomura)周一表示，投機(jī)者們“遲遲不愿退出”美國(guó)股票的多頭頭寸，反而對(duì)全球股票市場(chǎng)構(gòu)成了下一個(gè)“重大威脅”，即那些不甘于短期巨額虧損而尋求緩慢退出美國(guó)股市的投機(jī)者勢(shì)力，可能是全球股市的下一個(gè)威脅。就在同一天，投資者們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的濃厚擔(dān)憂情緒以及中東地緣政治緊張情緒觸發(fā)拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，其中日韓股市數(shù)次熔斷，堪稱股市“黑色星期一”。
市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的升級(jí)情緒可謂相當(dāng)戲劇性的轉(zhuǎn)變，7月美國(guó)就業(yè)人數(shù)急劇放緩，失業(yè)率意外增至4.3%觸發(fā)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退準(zhǔn)確率高達(dá)100%的“薩姆規(guī)則”，以及上周 ISM 制造業(yè) PMI 萎縮幅度大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，可謂共同全面引爆市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的情緒全面升級(jí)。
自從2024年以來(lái)，全球股市的強(qiáng)勁漲勢(shì)在很大程度上受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期升溫的強(qiáng)力推動(dòng)，因此“軟著陸”預(yù)期受到的質(zhì)疑聲音越刺耳、經(jīng)濟(jì)衰退的呼聲越旺盛，股市大幅回調(diào)的可能性越大。
華爾街大行高盛在周一上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期：將未來(lái)一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性從 15% 提高到 25%。高盛最新預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月、11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。此外，高盛表示，如果其預(yù)測(cè)失誤，8月就業(yè)報(bào)告像7月一樣疲軟，那么9月份50個(gè)基點(diǎn)的降息可能性很大。相比之下，摩根大通和花旗已調(diào)整其預(yù)測(cè)，這兩大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月以及11月分別降息50個(gè)基點(diǎn)。
周一的全球股市拋售包括以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)進(jìn)一步陷入技術(shù)性回調(diào)區(qū)域，以及兩年多來(lái)首次出現(xiàn)2年期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛之勢(shì)被逆轉(zhuǎn)。2年/10年期收益率曲線倒掛結(jié)束，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，往往意味著經(jīng)濟(jì)體可能已經(jīng)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的初期階段。
“股神”現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)恐慌情緒迅速升溫
在美股大幅回調(diào)之際，有著“股神”稱號(hào)的巴菲特大幅削減頭號(hào)持倉(cāng)股蘋果的持股比例，令全球市場(chǎng)為之震動(dòng)。巴菲特第二季度的最新倉(cāng)位變動(dòng)也使得市場(chǎng)在衰退預(yù)期升溫之下的恐慌情緒進(jìn)一步升溫，全面拋售股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
巴菲特的投資策略——長(zhǎng)期以來(lái)被市場(chǎng)稱為“奧馬哈先知”，依靠無(wú)比強(qiáng)大的資本市場(chǎng)預(yù)判能力，巴菲特老爺子整個(gè)投資生涯幾乎避開全球范圍的所有股災(zāi)。
巴菲特旗下伯克希爾最新公布的季報(bào)顯示，截至二季度末，該公司的蘋果持股量從第一季度的7.89億股下降至約4億股，減持規(guī)模近50%;7月以來(lái)，伯克希爾還累計(jì)減持約9000萬(wàn)股美國(guó)銀行，共套現(xiàn)約38億美元。因此，結(jié)合巴菲特近日大幅賣出美國(guó)銀行股份的操作，這一系列在美國(guó)高利率背景下囤積現(xiàn)金的行為可能被解讀為“股神”似乎正押注于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。
尤其是銀行股往往在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的表現(xiàn)相對(duì)低迷。降息預(yù)期通常反映出美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩或潛在衰退的擔(dān)憂。銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期中具有高度的周期性，經(jīng)濟(jì)放緩可能導(dǎo)致貸款需求下降、違約率上升等問題，從而影響銀行的整體表現(xiàn)。“股神”巴菲特可能認(rèn)為，在降息預(yù)期升溫的背景下，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可能因經(jīng)濟(jì)陷入頹勢(shì)而上升，需要減少對(duì)銀行股敞口。
“巴菲特可能覺得我們有可能陷入經(jīng)濟(jì)衰退，所以現(xiàn)在在美國(guó)高利率環(huán)境之下抓緊籌集現(xiàn)金，這樣他之后就能以較低的價(jià)格重新買入一些基本面優(yōu)質(zhì)公司的股票。”Clearstead Advisors高級(jí)董事總經(jīng)理吉姆·阿瓦德表示。
大舉拋售后，伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模沖上高達(dá)2769億美元的全新歷史紀(jì)錄，連續(xù)7個(gè)季度賣出股票規(guī)模多于買入規(guī)模。巴菲特可謂向已經(jīng)惶惶不安的市場(chǎng)又釋放了一個(gè)信號(hào)：將來(lái)會(huì)出現(xiàn)更便宜的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，而不是現(xiàn)在。
標(biāo)普500指數(shù)跌勢(shì)可能還未停止，美股那些遲遲不愿退出的投機(jī)勢(shì)力可能是全球股市下一威脅
“值得注意的是，一些專注于投機(jī)獲利的對(duì)沖基金所聚焦的CTA投資策略至少今年以來(lái)一直在減少對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)的多頭敞口，并且只要美股基準(zhǔn)指數(shù)之一的標(biāo)普500指數(shù)保持在5550點(diǎn)以下，這一削減過程就會(huì)持續(xù)下去，意味著標(biāo)普500指數(shù)跌勢(shì)難以停止。”來(lái)自野村證券(Nomura)的定量和宏觀策略師Yoshitaka Suda在周一發(fā)布的一份最新報(bào)告中表示。
標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)截至周一美股交易收盤為5186.33點(diǎn)。野村策略師Suda，跟蹤波動(dòng)率指數(shù)(即VIX指數(shù))的那些控制基金似乎也在出清美國(guó)股票市場(chǎng)凈多頭倉(cāng)位方面表現(xiàn)得落后。
“與其他主要資產(chǎn)類別相比，CTA在美國(guó)股市仍持有相當(dāng)大規(guī)模的凈多頭頭寸，這使得他們似乎越來(lái)越落后于市場(chǎng)的整體趨勢(shì)。”Suda表示，并發(fā)布了以下這張圖表。
“股票投資者似乎并沒有歡迎市場(chǎng)利率的下降趨勢(shì)，而是出于對(duì)利率下降背后原因的擔(dān)憂升溫，即經(jīng)濟(jì)衰退這一幽靈可能到來(lái)，繼續(xù)將市場(chǎng)急劇拉低，”Suda表示。
他表示，對(duì)于跟蹤波動(dòng)率的一些控制基金而言，鑒于芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(即VIX指數(shù))最近持續(xù)上行，美國(guó)股票市場(chǎng)的整體敞口調(diào)整“仍然有很大的空間”。因此那些“遲遲不愿退出”美國(guó)股票的多頭頭寸可能引爆全球市場(chǎng)下一輪恐慌拋售浪潮。
“如果他們繼續(xù)減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置敞口，直到配置敞口與超過20點(diǎn)位的VIX指數(shù)實(shí)際水平相稱，那么我們可能會(huì)看到額外的凈賣出趨勢(shì)，這種凈賣出的規(guī)模大致相當(dāng)于這些對(duì)沖基金在7月中旬至今已經(jīng)進(jìn)行的龐大賣出規(guī)模。”他在報(bào)告中寫道。周一美股交易期間，VIX指數(shù)一度飆升至+60，隨后回落至+34，最終在周一VIX指數(shù)收于38點(diǎn)附近。
摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師邁克·威爾遜對(duì)市場(chǎng)前景提出了他的最新觀點(diǎn)，他表示，在市場(chǎng)獲得更積極的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲(chǔ)在政策上提供更多的流動(dòng)性支持之前，短期內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)持續(xù)處于脆弱狀態(tài)。他預(yù)測(cè)這兩者都不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)迅速出現(xiàn)，并且表示標(biāo)普500指數(shù)相比于合理的公允價(jià)值高出約10%。
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