野村證券陸挺：五大原因?qū)е路康禺a(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇比較困難！房價、保交房、地方財(cái)政間的連鎖反應(yīng)

8月13-16日，“2024博鰲房地產(chǎn)論壇”在海南舉行。野村證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺出席并演講。

陸挺指出，房地產(chǎn)板塊對中國GDP貢獻(xiàn)在四分之一左右，而對經(jīng)濟(jì)波動的影響可能遠(yuǎn)超四分之一，這是因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)還扮演一個極為重要的、通過信貸市場來傳遞寬松貨幣和信貸政策的作用。前面幾輪復(fù)蘇中，房地產(chǎn)是每次復(fù)蘇的發(fā)動機(jī)和領(lǐng)頭羊。

但為什么本輪房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇比較困難？陸挺給出了五個原因：

一是長期趨勢：中國潛在經(jīng)濟(jì)增速下降，人口下跌、城市化在減速。

二是周期因素：在2015年~2018年間的貨幣化棚改；城市化方向改變，市場機(jī)制大幅削弱，低線城市預(yù)售監(jiān)管，高周轉(zhuǎn)模式，負(fù)債多元化包括美元債。

三是限售、限購和限價等調(diào)控政策在有些大城市依然存在，城市土地供應(yīng)沒有跟上城市化發(fā)展的需要，熱點(diǎn)大城市房價由于住宅供應(yīng)不足而過于昂貴，抑制了合理需求。

四是對未來GDP增速和居民收入預(yù)期較弱。

五是房價、保交房、地方財(cái)政間的連鎖反應(yīng)。

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