央行8月凈買(mǎi)入國(guó)債1000億元

證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

中國(guó)人民銀行8月30日首次發(fā)布國(guó)債買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)公告稱(chēng)，為貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議相關(guān)要求，8月人民銀行開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買(mǎi)入短期限國(guó)債并賣(mài)出長(zhǎng)期限國(guó)債，全月凈買(mǎi)入債券面值為1000億元。

央行凈買(mǎi)入1000億元國(guó)債，實(shí)際是向公開(kāi)市場(chǎng)投放了基礎(chǔ)貨幣。“這表明了央行支持性的貨幣政策立場(chǎng)，預(yù)示著后續(xù)流動(dòng)性的合理充裕狀態(tài)。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ψC券時(shí)報(bào)記者表示。

隨著公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作正式納入貨幣政策工具箱，金融資源的配置效率有望進(jìn)一步提升。受訪(fǎng)專(zhuān)家學(xué)者認(rèn)為，央行通過(guò)增加國(guó)債的買(mǎi)賣(mài)規(guī)模和頻率精準(zhǔn)調(diào)控銀行間流動(dòng)性，并避免再貸款等工具大規(guī)模到期續(xù)作時(shí)的擾動(dòng)。

在具體操作上，央行向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買(mǎi)入短期限國(guó)債并賣(mài)出長(zhǎng)期限國(guó)債。在受訪(fǎng)專(zhuān)家看來(lái)，央行本月通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)“買(mǎi)短賣(mài)長(zhǎng)”，將平衡債市供求，引導(dǎo)國(guó)債收益率曲線(xiàn)“保持正常向上傾斜”，校正和阻斷金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的累積。

光大證券固定收益首席分析師張旭對(duì)記者說(shuō)，央行此舉既遏制住了國(guó)債收益率曲線(xiàn)長(zhǎng)端單邊下行的趨勢(shì)，又不明顯影響央行和交易商資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。而且，由于央行對(duì)于短端的掌控能力很強(qiáng)，可輕松消化短債的“額外”供給。

考慮到當(dāng)前央行的貨幣政策工具箱依然豐富、政策空間較為充足，而我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的深度和價(jià)格機(jī)制仍需不斷完善，央行持有的國(guó)債規(guī)模有限，部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行即使在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債，短期內(nèi)也不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模買(mǎi)賣(mài)。

國(guó)盛證券研報(bào)指出，當(dāng)前我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率仍較高，國(guó)債規(guī)模仍較小，基礎(chǔ)貨幣占存續(xù)國(guó)債比例仍偏高，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)深度仍不足以成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要工具。

不過(guò)，若后續(xù)央行均按月發(fā)布國(guó)債買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)公告，或?qū)�產(chǎn)生一定的貨幣政策信號(hào)作用。在溫彬看來(lái)，此舉將增加貨幣政策的透明度，以實(shí)現(xiàn)更好的預(yù)期管理。

對(duì)于央行后續(xù)操作，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人早已明確，開(kāi)展國(guó)債操作將會(huì)是“雙向的”，與部分海外主要國(guó)家的貨幣當(dāng)局量化寬松（QE）操作“截然不同”。溫彬也指出，央行本月開(kāi)展的國(guó)債買(mǎi)賣(mài)是貨幣政策工具箱的補(bǔ)充和貨幣政策框架的完善，也是在經(jīng)濟(jì)修復(fù)時(shí)期貨幣與財(cái)政政策的配合，“屬于常規(guī)貨幣政策范疇，并非是貨幣政策空間不足時(shí)的量化寬松。”

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