每經記者 宋欽章 每經編輯 張益銘
2024年中報顯示，10家A股上市農商行總資產規模在上半年突破了5萬億元。其中常熟銀行的資產規模增幅最大，為9.82%，負債規模較去年末增長10.28%，凈資產增幅表現較為平穩，為4.65%。常熟銀行的凈利潤增幅為19.00%，是10家農商行之最。
在上半年的低利率環境下，傳統的存貸款業務利潤空間被壓縮，10家A股上市農商行紛紛從非利息收入中尋找創收機會，投資收益成為上半年農商行拉動業績的重要引擎，多家農商行的投資收益在非利息收入中的占比均超過80%。
據悉，在上半年債牛行情中，農商行成為債市的活躍買方，這背后既受農商行普惠貸款業務市場份額減少影響，也與農商行季節性資產配置習慣有關。業內認為，銀行還是要聚焦主業，提升經營穩健性與可持續性。同時，銀行配債需要兼顧收益與流動性。
10家中賺錢能力哪家強
A股上市農商銀行共有10家，其中江蘇省占6家，分別是常熟銀行、紫金銀行、無錫銀行、蘇農銀行、張家港行、江陰銀行，另外4家分別是上海市的滬農商行、重慶市的渝農商行、山東省的青農商行、浙江省的瑞豐銀行。
資產規模方面，上述10家上市農商行總資產規模上半年突破了5萬億元。具體來看，這10家的資產規模排名較去年并未發生明顯變化，前三名依然是渝農商行、滬農商行、青農商行。其中，渝農商行與滬農商行的資產規模均處于萬億元級別，分別是1.51萬億元、1.45萬億元，遠超其余8家農商銀行。
從資產增速來看，與去年末相比，常熟銀行、紫金銀行、蘇農銀行的資產規模增幅超6%，其中常熟銀行的資產規模增幅最大，為9.82%。負債增速方面，常熟銀行的負債規模較去年末增長10.28%，增幅亦為10家農商行之首，因而綜合來看，常熟銀行的凈資產增幅表現較為平穩，為4.65%。凈資產增速方面，江陰銀行是10家農商行中唯一 一家負債規模負增長的銀行，這也導致其凈資產增幅超過其他農商行，為9.08%。
常熟銀行的資產與負債雙雙高增，與其存貸款較高增幅有關。半年報顯示，常熟銀行的貸款總額、存款總額分別較去年末增長7.42%、14.04%，是10家農商銀行中存貸款增幅最大的一家銀行。常熟銀行半年報顯示，其個人客戶業務量占貸款業務五成以上，占存款業務的七成以上。
上半年，江陰銀行、常熟銀行均完成了增資，前者的注冊資本由21.7億元增至24.6億元，后者的注冊資本由27.41億元增至30.15億元，兩者的增資幅度均超10%。
經營業績方面，渝農商行、滬農商行、青農商行是10家中賺錢能力最強的3家銀行，上半年分別實現凈利潤75.61億元、71.43億元、20.15億元。與去年同期相比，渝農商行、青農商行的凈利潤增幅均超過5%，滬農商行的凈利潤略有下滑。
從凈利潤增速來看，與去年同期相比，常熟銀行的凈利潤增幅為19.00%，是10家農商行之最。增幅緊隨其后的是瑞豐銀行、蘇農銀行，分別為15.53%、15.00%。
投資收益助力業績增長
記者注意到，在低利率環境下，傳統的存貸款業務利潤空間被壓縮。10家A股上市農商行的凈息差與凈利差均不同程度收窄，其中僅常熟銀行實現利息凈收入同比增加，其余9家的利息凈收入均不同程度下滑。
與此同時，各家農商銀行從非利息收入中尋找創收機會，投資收益成為上半年農商行拉動業績的重要引擎。
從財報中可以看出，投資收益的細分項主要包括金融工具（交易性金融資產）持有期間取得的投資收益、處置金融工具取得的投資收益、處置債權投資取得的投資收益等。多家農商銀行也在財報中披露了投資收益的具體來源。
比如，常熟銀行上半年的營業收入為55.06億元，較去年同期增長12.03%。其中，非利息凈收入9.04億元，較去年同期增長56.59%。在非利息凈收入中，投資收益為9.17億元，較去年同期增長95.96%。投資收益的增長主要由處置交易性金融資產取得的投資收益、處置債權投資取得的投資收益等大幅增長所致。
瑞豐銀行在半年報中稱，營業收入較上年同期增長14.86%，主要為非利息凈收入穩步增長。該行實現非利息凈收入6.57億元，同比增長94.42%，主要為投資收益增加。具體來看，瑞豐銀行上半年的投資收益為5.36億元，同比增長213.87%。瑞豐銀行解釋，主要系處置其他債權投資的投資收益增加。
張家港行的上半年投資收益為6.80億元，同比增長176.34%，該行解釋，投資收益較去年同期增加原因主要是處置交易性金融資產及債權投資取得的收益增加。
整體來看，10家農商行中，常熟銀行、蘇農銀行、張家港行、瑞豐銀行4家農商行的投資收益在非利息收入中的占比超過80%，分別是101.45%、83.49%、82.34%、81.52%，該占比較去年同期均增長超20個百分點。
農商行投資收益增長的背后，是今年上半年的債券牛市行情。據悉，2024年以來，農商行成為利率債二級市場的活躍買方，背后的驅動因素之一是：大行放貸下沉，對農商行放貸形成擠出，同時企業融資需求減弱、存貸增長不對稱，農商行選擇利用閑置資金配置債券，以減輕負債成本壓力。
中泰固收肖雨團隊撰文認為，農商行上半年加大配債力度的原因，除了農商行的普惠貸款業務市場份額減少，還包括農商行資產欠配問題以及其一貫的季節性資產配置習慣。市場上與農商行投資需求和風險偏好相匹配的資產供給不足，農商行不得不在二級市場上尋求更多的投資機會。
不過，由于農商行的角色定位是支農支小、服務地方實體經濟與鄉村振興，而大量買債行為被質疑偏離主業。此前，央行多次提示長端利率風險，部分地區農商行也被多次調查配債行為。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，投資收益拓展了部分銀行非利息收益來源，但占比過高可能導致收益來源不夠穩定、受金融市場波動影響大等問題，同時也可能出現少數銀行過度“冒險”增加風險資產配置。“銀行還是要聚焦主業，提升經營穩健性與可持續性。銀行對權益投資、債券資產投資方面更有經驗，債券市場體量大、品種豐富、交易活躍，銀行可以兼顧收益與流動性，同時，近年來宏觀環境對債市相對有利。”
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