終于有了像樣的反攻！
今天早盤，A股迎來了不錯的漲幅，A50直線拉升1%，個股出現(xiàn)普漲格局，早盤量能亦有所放大。那么，又有何利好刺激？從早盤來看，多個利好和利好預(yù)期不斷釋放。
首先，今天早上資金面迎來利好，隔夜SHIBOR報1.9210%，下降1.10個基點。7天SHIBOR報1.8590%，下降7.00個基點。3個月SHIBOR報1.8540%，上漲0.20個基點。
其次，宏觀經(jīng)濟層面有一個新的進展：國家發(fā)改委表示，3000億元支持“兩新”工作國債資金已全面下達。提振實體層面的動作可能出現(xiàn)了往前趕的信號。
最后，人民幣大幅升值之后，相關(guān)的利好預(yù)期亦再度激發(fā)。不少券商研報認為，四季度的政策利好依然存在。
A股反攻
9月23日早盤，A股雖然走勢較為顛簸，但還是迎來了一次像樣的反彈，上漲個股一度超過3200只。更值得關(guān)注的是結(jié)構(gòu)，今天的紅利指數(shù)漲幅居前，但中證1000和中證500也有不錯的表現(xiàn)。而且全市場出現(xiàn)了一定放量，指數(shù)向下波動亦有不錯的承接力。
更值得關(guān)注的是，A50一度直線拉升超1%，而上周五人民幣更是一度大漲超300點。
分析人士認為，利好預(yù)期的不斷強化，是市場反攻的主要原因。
首先，今天早盤，資金面迎來利好。央行周一同時開展7天期和14天期逆回購操作，凈投放959億元。隔夜SHIBOR報1.9210%，下降1.10個基點。7天SHIBOR報1.8590%，下降7.00個基點。3個月SHIBOR報1.8540%，上漲0.20個基點。季末市場流動性趨勢向好。
其次，宏觀層面亦有最新進展，國家發(fā)改委舉行專題新聞發(fā)布會，介紹大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策總體進展成效。國家發(fā)改委副主任趙辰昕表示，目前國債資金已全面下達。具體來看，設(shè)備更新方面，同有關(guān)部門，按照“地方審核、國家復(fù)核”原則，優(yōu)化支持方式，簡化審批流程，篩選出了4600多個符合條件的設(shè)備更新項目，設(shè)備更新領(lǐng)域1500億元國債資金已分兩批全部按相關(guān)規(guī)定和程序安排到項目。消費品以舊換新方面，會同財政部，綜合各地區(qū)常住人口、地區(qū)生產(chǎn)總值、汽車和家電保有量等因素，合理確定資金支持規(guī)模，消費品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達到地方。
最后，人民幣大幅升值之后，相關(guān)的利好預(yù)期亦再度激發(fā)。中信證券(600030)首席經(jīng)濟學(xué)家明明在點評中指出，美聯(lián)儲開啟降息周期，穩(wěn)匯率壓力對寬貨幣取向的制約逐步緩解，未來寬松貨幣政策或存在更多空間。預(yù)計加強逆周期調(diào)節(jié)的必要性仍然較高，后續(xù)寬貨幣工具加碼仍有必要。而從市場上來看，相關(guān)的利好傳聞亦不斷發(fā)酵。
市場是否見底？
那么，市場是否已經(jīng)見底？分析人士認為，這可能取決于政策落地的時間。若專注于國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，則市場會很快見底。
中信證券認為，“風(fēng)險管理式”降息落地后的美元已進入降息周期，首次降幅50bp略超預(yù)期，改善人民幣匯率預(yù)期的同時，也提升了國內(nèi)貨幣政策彈性，預(yù)計增量政策將加碼，定價效率改善的A股當(dāng)前磨底進程有望提速，而價格已充分反映悲觀預(yù)期的港股，其反彈有望延續(xù)成為月度級別修復(fù)行情。
首先，以50bp降幅開啟降息周期，是美聯(lián)儲兼顧預(yù)期管理與風(fēng)險應(yīng)對的結(jié)果，以失業(yè)率為核心的“相機抉擇”下，預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)還有兩次25bp降息。
其次，美元降息明顯改善人民幣匯率預(yù)期，提升國內(nèi)貨幣政策彈性，國內(nèi)政策預(yù)期波動加大，存量政策的效果和增量政策的加碼仍需觀察。
最后，美元進入降息周期后對全球風(fēng)險資產(chǎn)估值有益，已充分反映悲觀預(yù)期的港股當(dāng)前性價比依舊顯著，其近期反彈有望延續(xù)成為月度級別的修復(fù)行情；人民幣匯率預(yù)期顯著好轉(zhuǎn)，預(yù)計增量政策將加碼，定價效率改善的A股磨底進程也有望提速，但仍需耐心等待市場拐點信號，當(dāng)前仍以紅利與出海兩條主線為底倉。
中信建投陳果則表示，國內(nèi)政策空間進一步打開。從歷史經(jīng)驗看，美國降息周期啟動后，若國內(nèi)面臨經(jīng)濟基本面壓力，國內(nèi)貨幣政策也會跟進寬松。例如2019年9月美聯(lián)儲進行預(yù)防式降息，在美元走弱、貶值壓力緩解后，國內(nèi)跟隨式降息。預(yù)計中國后續(xù)會先下調(diào)OMO利率，再下調(diào)MLF與LPR等利率。
他還表示，除美聯(lián)儲降息周期啟動，四季度還將迎美國大選落地、國內(nèi)重要會議等催化。目前情緒底、估值底均漸近，若政策底進一步確認，則將形成共振反攻信號。另外，從歷史經(jīng)驗看，在年末資金調(diào)倉和保收益需求的催化下，四季度的市場風(fēng)格較前三季度而言具備較明顯的差異化特征。
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