市場回顧與分析
一級市場回顧
上周一級市場國債、地方債和政策性金融債發行規模分別為0億、2506億和1150億，凈融資額為-300億、1685億和1120億。金融債（不含政金債）共計發行規模761億，凈融資額544億。非金信用債共計發行規模2240億，凈融資額7億。可轉債新券發行1只，合計融資規模約14億元。
二級市場回顧
上周收益率曲線整體走陡，利率與類利率品種表現繼續好于信用債。主要影響因素包括：央行操作、資金面、財政政策預期、股債蹺蹺板等。
流動性跟蹤
央行創設買斷式逆回購并于月末操作5000億，10月國債凈買入2000億，跨月資金非常寬松，同業存單利率開始回落。
政策與基本面
10月中采制造業PMI逆季節性回升，重回榮枯線以上。高頻數據來看：月末票據利率大幅下行，10月信貸或表現仍弱。
海外市場
美國10月非農就業和ISM制造業PMI低于預期，但9月CPI高于預期，Q3 GDP顯示內需仍然強勁。最終10年美債收盤4.37%，較前周上行12BP。
債市策略展望
近期債券投資者仍然聚焦資金面、財政政策及非銀負債端穩定性三大問題。高頻數據顯示基本面仍處在企穩初期，上行彈性有待觀察，因此市場暫未給出過多定價。央行買斷式逆回購工具的操作與投放穩定了市場對于資金面的預期，跨月資金非常寬松，同業存單利率也終于出現松動，助推現券交易情緒。不過對于財政刺激力度以及非銀機構行為的擔憂猶在，部分制約長債及信用債的表現，本周召開的全國人大常委會是跟蹤財政政策力度的重要時間窗口。總體來看，寬貨幣與寬財政初期，宏觀環境對債市而言并不差，短期需關注資金寬松能否維持。轉債市場方面，債券市場徹底轉向的條件尚未具備，債券資金端預期將逐漸穩定，轉債市場債底價值不斷修復。在權益彈性方向上，關注會議和政策落地情況以及美國大選結果，短期內市場熱點或將以主題概念為主。
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