| 2025年3月4日 星期二 |
NO.1 央行操作970億元逆回購
3月3日，人民銀行發布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，以固定利率、數量招標方式開展了970億元逆回購操作，期限7天，操作利率1.50%，與此前保持一致。數據顯示，當日有2925億元逆回購到期，公開市場實現凈回籠1955億元。
點評：銀行間市場短期資金面或現波動，但結合近期MLF超額續作，中長期流動性閥門仍保持適度寬松。對資本市場而言，資金價格中樞企穩有利于債市維持震蕩格局，股市則需關注流動性分層對成長板塊的影響。結構性工具持續發力背景下，科技、綠色產業等政策扶持領域仍具備估值支撐基礎。
NO.2 央行：2月對金融機構開展常備借貸便利操作共19.01億元
3月3日，據央行網站消息，人民銀行2月對金融機構開展常備借貸便利操作共19.01億元，其中隔夜期14.01億元，7天期5億元。期末常備借貸便利余額為13億元。常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩運行。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.35%、2.50%、2.85%。
點評：利率走廊上限保持穩定，有助于降低貨幣市場波動性。對銀行業而言，流動性分層壓力可控，中小機構跨月資金成本趨于平穩；債市短端利率受政策利率約束，套息策略空間收窄可能促使部分資金轉向中長端配置。整體看，精細化流動性調節延續，疊加近期結構性工具加碼，科技、綠色等領域融資環境優化或成市場結構分化主線。
NO.3 國家發展改革委：持續提升民間投資項目的融資便利化水平
3月3日，國家發展改革委官網消息稱，國家發展改革委組織召開深化投貸聯動試點合作工作推進會。會議指出，將促進民間投資放在更加重要的位置，持續提升民間投資項目的融資便利化水平。
據悉，投貸聯動試點合作工作啟動一年半以來，參與各方密切協同合作，推動數據共享機制不斷健全、系統互聯互通穩步推進、各項工作任務有序落實，在服務國家重點項目建設、促進民間投資發展等方面取得了積極成效。在第一批7家試點合作銀行基礎上，下一步將中國進出口銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行、招商銀行(600036)、興業銀行(601166)等5家銀行納入合作銀行范圍。
點評：投貸聯動試點擴容，政策著力疏通民間投資融資堵點，結構性工具與商業銀行資源形成互補效應。新增進出口銀行、招行等機構，既拓寬重點領域項目資本金籌措渠道，亦增強銀行對科創、綠色產業的綜合服務能力。對銀行業而言，參與機構通過“股權+債權”聯動模式可優化資產端收益結構，但需平衡風險權重管理；市場層面，政策協同效應或催化資金向政策紅利板塊聚集，具備核心技術壁壘的中小市值企業估值重塑動能增強。
NO.4 天津REITs聯盟成立
日前，在“西岸金創·慧聚新質·共赴未來”天津REITs交流會上，市地方金融管理局、市發展改革委、天津證監局、市國資委、河西區人民政府、清華大學五道口金融學院中國金融前沿研究中心、聯和金融數字經濟研究所、中央財經大學綠色金融國際研究院、德勤中國、天津銀行、中金公司共同發起成立了“天津REITs聯盟”，倡議凝聚合力、整合資源，為天津經濟社會高質量發展注入金融新動能。
點評：對參與的金融機構而言，REITs業務擴容將拓展中間收入渠道，增強綜合金融服務能力；基建、產業園區及綠色能源企業通過盤活存量資產，可優化資產負債表結構，加速新項目投資周期。市場層面，政策驅動下REITs生態完善或催化資金向優質不動產標的傾斜，具備穩定現金流和低碳屬性的資產估值中樞有望重塑，長期看有助于提升資本市場服務實體經濟的深度與效率。
NO.5 美聯儲將發布經濟狀況褐皮書
美聯儲將于當地時間3月6日發布經濟狀況褐皮書，市場關注其對通脹及就業的評估。此前美國1月非農就業數據超預期，但2月新增就業預計回落至13.3萬人，或影響美聯儲降息節奏。
點評：若褐皮書顯示美國經濟增長放緩，可能強化美聯儲降息預期，利好全球風險資產；但若數據強勁，美元走強或壓制新興市場資金流入，A股北向資金動向需密切關注。
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