2025年3月30日，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行齊發(fā)公告，擬向特定對象定向增發(fā)A股股票，合計募資5200億元。其中，財政部作為核心認(rèn)購方，包攬中國銀行、建設(shè)銀行全部新增股份，并參與交通銀行、郵儲銀行九成以上定增，總出資額達(dá)5000億元。此次注資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)超1998年四大行剝離壞賬時的專項注資，彰顯政策層面對金融體系穩(wěn)定的強力托底意圖。另外，本次注資還有一個核心亮點，就是溢價發(fā)行，反映市場對國有大行長期價值的認(rèn)可。
那么本次資本夯實的戰(zhàn)略深意是什么呢？根據(jù)東北證券的研究報告，可以看出：此次注資不僅是短期資本補充，更是金融供給側(cè)改革的深層布局；同時，化解債務(wù)風(fēng)險，撬動信貸杠桿。孫國峰等學(xué)者過往研究表明，資本充足率高的銀行補充資本后，信貸增速可提升15%-20%。再者，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定分紅預(yù)期。2020年后國有行分紅率持續(xù)高于核心一級資本內(nèi)生增速，導(dǎo)致資本內(nèi)生比例下降。此次定增直接提升核心資本占比，為長期穩(wěn)定分紅提供保障。盡管短期股息率小幅回落，但資本夯實后盈利韌性增強，長期分紅穩(wěn)定性更受關(guān)注。
此次財政部注資或可能標(biāo)志著國有銀行體系從“被動防風(fēng)險”轉(zhuǎn)向“主動擴能力”的新階段。短期市場或聚焦股息率波動，但中長期看，資本夯實與信貸擴張將形成“穩(wěn)增長—提收益—促分紅”正向循環(huán)。投資者可借道金融地產(chǎn)ETF（510650）、銀行ETF華夏（515020）、港股通金融ETF（513190）等工具，把握政策紅利與估值修復(fù)機遇，布局經(jīng)濟復(fù)蘇主線下的確定性機會。
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