| 2025年4月1日 星期二 |
NO.1 中辦、國辦：深入推進信用融資和信用交易
日前，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于健全社會信用體系的意見》。《意見》提出，將深入推進信用融資和信用交易。依托全國一體化融資信用服務平臺網絡，按照實際應用需求擴大信用信息歸集共享范圍，完善以信用信息為基礎的企業融資增信制度，有效提升中小微企業信用貸款比重，支持符合條件的征信機構參與融資信用服務平臺運營。鼓勵信用服務機構依法依規采集商業合同履約信息，支持有序推廣賒銷、分期付款、融資租賃等信用銷售模式。強化商業匯票信息披露，完善票據市場信用約束機制。將惡意逃廢債經營主體依法依規納入相關嚴重失信主體名單。
點評：通過深化信用融資與信息共享機制，將強化中小微企業增信支持，直接利好征信機構及金融科技板塊。政策依托全國一體化融資信用平臺，推動銀企信息互通，降低金融機構風控成本，中小銀行及區域性金融機構或受益于信貸業務增量空間。供應鏈金融、商業保理等業態將因賒銷、分期付款等信用銷售模式推廣而擴容，相關物流、零售企業現金流壓力或緩解。此外，票據市場規范化及逃廢債懲戒機制完善，有助于提升資本市場對信用債資產的配置偏好，中長期或推動優質民企債券利差收窄。政策落地后，金融資源向實體經濟精準滴灌的趨勢強化，市場對普惠金融、綠色金融等結構性工具的關注度或進一步提升。
NO.2 3月中期借貸便利余額為41570億元
3月31日，中國人民銀行公告，為保持銀行體系流動性充裕，2025年3月中國人民銀行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式，開展了8000億元買斷式逆回購操作。此外，央行數據顯示，3月中期借貸便利（MLF）余額為41570億元人民幣。
點評：通過8000億元逆回購，進一步強化流動性支持力度。在流動性充裕環境下，券商固收類資管產品及銀行間市場交易活躍度或提升，高負債行業（如基建、公用事業）融資壓力或邊際緩解。政策延續性或增強市場對降準等寬貨幣工具的預期。
NO.3 浙江民泰商業銀行增資擴股方案獲批
日前，浙江金融監管局已批復同意浙江民泰商業銀行上報的增資擴股方案，并核準該行注冊資本由46.07億元變更為50.97億元。同時，批復同意溫嶺市國有資產經營有限公司的股東資格，此次增資擴股后，溫嶺市國有資產經營有限公司持有該行7.47億股，持股比例將由8.23%升至14.66%。
點評：國資加碼區域金融資源整合，資本金擴充直接增強該行資本充足率，為其小微金融、普惠信貸業務擴張提供支撐，或帶動區域性銀行板塊關注度提升。國有資本深度介入或優化治理結構，降低市場對中小銀行資產質量的擔憂，長期看可能推動浙江地區城商行估值體系重塑。疊加近期銀行業增資動態，銀行業資本補充進程提速，有助于改善銀行業整體風險緩沖能力，間接提升資本市場對金融板塊配置偏好。
NO.4 大新銀行盤中一度跌超16%
3月31日，港股大新銀行集團（HK02356）股價午后跳水，盤中一度大跌超16%至8.17港元。截至當日收盤，大新銀行集團每股報價8.570港元，較上一個交易日下跌12.19%。消息面上，截至去年底，該行股東應占盈利20.6億港元，同比增長10.75%；每股盈利1.47港元，派末期息0.39港元。期內營運收入升17.2%至69.35億港元，信貸減值虧損卻大增1.45倍至17.9億港元。
點評：大新銀行集團股價異動反映市場對其資產質量擔憂加劇。盡管2024年盈利及營收雙增，但信貸減值虧損同比激增145%至17.9億港元，暴露出該行在風險敞口管理的短板。短期看，事件或加劇港股銀行板塊估值分化，資本充足率高、撥備覆蓋率穩健的頭部機構更受避險資金青睞。
NO.5 歐洲央行行長拉加德：控制通脹是場“持久戰”
3月31日，歐洲央行行長拉加德表示，在美國政府的貿易政策帶來不確定性的情況下，該行不能對通脹掉以輕心。他表示：“這是一場持之以恒的戰斗，我們幾乎已經到了應該達到的水平，但我們必須穩在這里，所以這就是為什么我說這是一場持久戰。”去年6月以來，歐洲央行已進行了6次25個基點的降息，但其在4月將作何決定，尚未達成明確共識。
點評：歐洲央行暗示政策路徑或延續審慎基調。貿易政策不確定性及能源價格波動或延緩通脹回落節奏，市場對歐央行4月會議轉向鷹派的預期或將升溫。歐洲銀行業息差收窄壓力或隨利率政策搖擺加劇，依賴歐元區內部業務的金融機構（如法巴銀行、德銀）盈利預期或承壓。全球資本對歐股風險偏好或受政策分歧影響，需關注歐債收益率曲線陡峭化對權益資產估值體系的傳導效應。
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