周四公布的日本最新工資數據對尋求進一步加息以推進貨幣政策正常化的日本央行而言是一個積極的進展。數據顯示，日本4月基本工資同比增長2.2%，高于3月經修正后的1.4%;名義工資同比增長2.3%，不及經濟學家預期的2.6%。一項更穩定的工資趨勢指標則顯示，全職工人的工資同比上漲了2.5%，連續第20個月保持在2%或以上(該指標避免了抽樣問題，也不包括獎金和加班費)。但不利的一方面是，實際薪資收入同比下降了1.8%，大于市場預期的1.6%降幅。
名義工資增長是日本央行長期以來所追求的良性經濟循環中的關鍵組成部分。日本當局正在觀察薪資上漲是否帶動需求驅動的物價上漲，以此作為未來政策方向的依據。周四的數據可能會鼓勵日本央行行長植田和男及其委員會在條件允許時繼續考慮加息的可能性。
百達資產管理公司的高級策略師Toshifumi Umezawa表示：“今天的數據部分反映了今年勞資談判的結果，這是一個不錯的開端。在這個水平上，我認為這讓日本央行保持在正軌上。”
在年度勞資談判之后，工資前景普遍樂觀。日本企業連續第二年承諾將工資提高5%以上。據日本最大工會聯合會Rengo的最新統計，一些工人獲得了30多年來最大幅度的加薪。根據日本央行以往研究，這些加薪將在6月左右的工資單中更全面地體現出來。
不過，也有一些經濟學家警告稱，美國總統特朗普的關稅可能壓縮企業利潤，限制部分企業為員工提供更慷慨薪資的能力。日本央行在其最新的展望報告中指出，名義工資增長的速度可能會因企業利潤下降而在未來放緩，但并未進一步說明具體背景。
Bloomberg Economics經濟學家Taro Kimura指出，前幾個月的數據受到閏年效應的影響，而這一影響在4月份已經消退，從而部分提振了本月的數據。他表示：“基于相同樣本的全職員工基本工資——即日本央行最關注的指標——雖然有所加快，但仍未達到植田和男所認為與2%通脹目標一致的3%水平。簡而言之，數據表面上看似強勁，但細節上沒有理由促使日本央行加快政策正常化進程。”
推動工資增長的一個關鍵因素是持續緊張的勞動力市場。日本失業率已連續四年以上保持在3%以下。日本央行也指出，在勞動力短缺和供應有限的情況下，名義工資增長速度可能在一段時間內仍將保持較高水平。
但與此同時，實際工資的持續下降凸顯了通脹壓力的頑固存在，給國內需求的前景蒙上陰影。日本4月份的通脹率升至兩年多來的最快水平，主要由食品和能源價格上漲推動。這一趨勢可能在未來幾個月持續，東京的相關通脹數據這一領先指標顯示了這一跡象。盡管過去四年日本名義工資穩步上升，但實際工資僅在其中四個月出現增長。經濟學家普遍預期，在實際工資開始穩定增長之前，它們仍將長時間處于低迷狀態。
在實際工資增長低迷的情況下，可支配收入的停滯正在打壓消費者信心并削弱家庭支出，引發人們對日本可能陷入技術性衰退的擔憂。在今年前三個月中，日本GDP出現萎縮，主要由于貿易疲軟和消費不振。
可支配收入的下降同時加劇了公眾的不滿，給日本首相石破茂在關鍵的參議院選舉即將與7月舉行之際帶來壓力。日本當局最新措施之一是一項行業特定的最低工資提升計劃，主要通過推動數字化和自動化來提高勞動生產率。該計劃是實現五年內將最低時薪提高至1500日元目標的潛在路徑，這意味著每年提高7%以上，目前最低時薪為1055日元。
在同一個政策方案中，石破茂政府還設定了一個目標，即到2029年4月開始的財年，實際工資年增幅達到1%。對此，Toshifumi Umezawa表示：“持續的通脹對石破茂政府來說是一個不利因素。”他指出，政府需要繼續推進控價和促薪的措施，“他們現在能做的，就是一直努力推進，直到最后一刻”。
來源：智通財經
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