周四公布的日本最新工資數(shù)據(jù)對(duì)尋求進(jìn)一步加息以推進(jìn)貨幣政策正常化的日本央行而言是一個(gè)積極的進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，日本4月基本工資同比增長2.2%，高于3月經(jīng)修正后的1.4%;名義工資同比增長2.3%，不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.6%。一項(xiàng)更穩(wěn)定的工資趨勢(shì)指標(biāo)則顯示，全職工人的工資同比上漲了2.5%，連續(xù)第20個(gè)月保持在2%或以上(該指標(biāo)避免了抽樣問題，也不包括獎(jiǎng)金和加班費(fèi))。但不利的一方面是，實(shí)際薪資收入同比下降了1.8%，大于市場預(yù)期的1.6%降幅。
名義工資增長是日本央行長期以來所追求的良性經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的關(guān)鍵組成部分。日本當(dāng)局正在觀察薪資上漲是否帶動(dòng)需求驅(qū)動(dòng)的物價(jià)上漲，以此作為未來政策方向的依據(jù)。周四的數(shù)據(jù)可能會(huì)鼓勵(lì)日本央行行長植田和男及其委員會(huì)在條件允許時(shí)繼續(xù)考慮加息的可能性。
百達(dá)資產(chǎn)管理公司的高級(jí)策略師Toshifumi Umezawa表示：“今天的數(shù)據(jù)部分反映了今年勞資談判的結(jié)果，這是一個(gè)不錯(cuò)的開端。在這個(gè)水平上，我認(rèn)為這讓日本央行保持在正軌上。”
在年度勞資談判之后，工資前景普遍樂觀。日本企業(yè)連續(xù)第二年承諾將工資提高5%以上。據(jù)日本最大工會(huì)聯(lián)合會(huì)Rengo的最新統(tǒng)計(jì)，一些工人獲得了30多年來最大幅度的加薪。根據(jù)日本央行以往研究，這些加薪將在6月左右的工資單中更全面地體現(xiàn)出來。
不過，也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅可能壓縮企業(yè)利潤，限制部分企業(yè)為員工提供更慷慨薪資的能力。日本央行在其最新的展望報(bào)告中指出，名義工資增長的速度可能會(huì)因企業(yè)利潤下降而在未來放緩，但并未進(jìn)一步說明具體背景。
Bloomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura指出，前幾個(gè)月的數(shù)據(jù)受到閏年效應(yīng)的影響，而這一影響在4月份已經(jīng)消退，從而部分提振了本月的數(shù)據(jù)。他表示：“基于相同樣本的全職員工基本工資——即日本央行最關(guān)注的指標(biāo)——雖然有所加快，但仍未達(dá)到植田和男所認(rèn)為與2%通脹目標(biāo)一致的3%水平。簡而言之，數(shù)據(jù)表面上看似強(qiáng)勁，但細(xì)節(jié)上沒有理由促使日本央行加快政策正常化進(jìn)程。”
推動(dòng)工資增長的一個(gè)關(guān)鍵因素是持續(xù)緊張的勞動(dòng)力市場。日本失業(yè)率已連續(xù)四年以上保持在3%以下。日本央行也指出，在勞動(dòng)力短缺和供應(yīng)有限的情況下，名義工資增長速度可能在一段時(shí)間內(nèi)仍將保持較高水平。
但與此同時(shí)，實(shí)際工資的持續(xù)下降凸顯了通脹壓力的頑固存在，給國內(nèi)需求的前景蒙上陰影。日本4月份的通脹率升至兩年多來的最快水平，主要由食品和能源價(jià)格上漲推動(dòng)。這一趨勢(shì)可能在未來幾個(gè)月持續(xù)，東京的相關(guān)通脹數(shù)據(jù)這一領(lǐng)先指標(biāo)顯示了這一跡象。盡管過去四年日本名義工資穩(wěn)步上升，但實(shí)際工資僅在其中四個(gè)月出現(xiàn)增長。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期，在實(shí)際工資開始穩(wěn)定增長之前，它們?nèi)詫㈤L時(shí)間處于低迷狀態(tài)。
在實(shí)際工資增長低迷的情況下，可支配收入的停滯正在打壓消費(fèi)者信心并削弱家庭支出，引發(fā)人們對(duì)日本可能陷入技術(shù)性衰退的擔(dān)憂。在今年前三個(gè)月中，日本GDP出現(xiàn)萎縮，主要由于貿(mào)易疲軟和消費(fèi)不振。
可支配收入的下降同時(shí)加劇了公眾的不滿，給日本首相石破茂在關(guān)鍵的參議院選舉即將與7月舉行之際帶來壓力。日本當(dāng)局最新措施之一是一項(xiàng)行業(yè)特定的最低工資提升計(jì)劃，主要通過推動(dòng)數(shù)字化和自動(dòng)化來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。該計(jì)劃是實(shí)現(xiàn)五年內(nèi)將最低時(shí)薪提高至1500日元目標(biāo)的潛在路徑，這意味著每年提高7%以上，目前最低時(shí)薪為1055日元。
在同一個(gè)政策方案中，石破茂政府還設(shè)定了一個(gè)目標(biāo)，即到2029年4月開始的財(cái)年，實(shí)際工資年增幅達(dá)到1%。對(duì)此，Toshifumi Umezawa表示：“持續(xù)的通脹對(duì)石破茂政府來說是一個(gè)不利因素。”他指出，政府需要繼續(xù)推進(jìn)控價(jià)和促薪的措施，“他們現(xiàn)在能做的，就是一直努力推進(jìn)，直到最后一刻”。
來源：智通財(cái)經(jīng)
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