7月4日晚間，齊魯銀行發布公告，決定將行使“齊魯轉債”的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“齊魯轉債”按債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。
在銀行股估值修復與資本補充需求交織的當下，銀行可轉債贖回無疑是資本市場關注的焦點。2025年以來，銀行股漲勢如虹，已有成銀轉債、蘇行轉債、杭銀轉債、南銀轉債相繼觸發有條件贖回條款，陸續退出可轉債市場。
齊魯轉債提前贖回
齊魯銀行股票自2025年6月3日至2025年7月4日的30個交易日中已有15個交易日的收盤價格不低于“齊魯轉債”當期轉股價格的130%（含130%），根據《募集說明書》的相關約定，已觸發有條件贖回條款，齊魯銀行決定行使“齊魯轉債”的提前贖回權。齊魯轉債到期時間為2028年11月，齊魯銀行本次為提前三年半贖回。
齊魯銀行稱，投資者所持“齊魯轉債”除在規定時限內通過二級市場繼續交易或按5.00元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。
據了解，“齊魯轉債”于2022年11月29日公開發行，規模為80億元，期限6年，即2022年至2028年；并于2022年12月在上海證券交易所掛牌交易。自2023年6月5日起可轉換為公司A股普通股股票，初始轉股價格為5.87元/股，目前轉股價格為5.00元/股。截至2025年6月30日，累計共有人民幣2,660,585,000元“齊魯轉債”轉為齊魯銀行A股普通股股票，累計轉股股數為506,581,991股，占“齊魯轉債”轉股前公司已發行A股普通股股份總額的11.06%。
正股走強業績持續向好
業內人士分析，銀行可轉債的強制贖回本質上取決于正股股價的持續性。相較于被動的到期贖回，強贖機制觸發的關鍵因素在于正股股價的持續向好態勢。以齊魯銀行為例，自2024年以來，其股價便持續走強，累計漲幅近70%，截至贖回觸發日，收盤價穩定在6.50元以上。這一上揚趨勢與同期銀行板塊整體估值修復行情形成共振。截至7月4日收盤，2025年以來，申萬一級銀行行業指數漲幅17.77%，居申萬一級行業漲幅排名第二位。
雖然可轉債強贖的核心前提是股價長期向好，但支撐股價的底層邏輯則是銀行自身經營業績的穩健性與資本補充能力。據齊魯銀行2025年一季報披露，該行資產總額較上年末增長3.90%，營業收入同比增長4.72%，實現凈利潤13.64億元，同比增長15.69%，不良貸款率較上年末下降0.02個百分點。整體而言，齊魯銀行業務規模穩健增長，盈利水平穩步提升，資產質量保持平穩，為其股價提供了有力的支撐。
核心資本獲得補充
上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛分析指出，銀行可轉債提前贖回能促使投資者轉股，進而有效增強銀行資本實力，支持其業務拓展和風險抵御。一方面，這能極大緩解銀行在可轉債到期時還本付息的壓力；另一方面，通過高效推動轉股，銀行核心一級資本得到有效充實，長期來看進一步提升了銀行經營的穩定性與未來盈利能力。
截至2025年一季度末，齊魯銀行核心一級資本充足率為10.25%。此次“齊魯轉債”觸發贖回后，未轉股余額有望全部轉股，進一步提升齊魯銀行核心一級資本充足率，同時銀行也無需再支付債券后續利息，有效減少財務費用。
未來，資本實力的增強也將直接轉化為銀行在綠色金融、普惠金融等重點領域服務實體經濟的能力，市場對銀行的估值有望得到進一步提升，其股價或將在良好的基本面支撐下，進一步釋放增長潛力。
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