在銀行領域，同業存單指數基金折溢價現象為投資者提供了利用做市商進行雙向套利的機會。了解這一套利過程，需要先明白同業存單指數基金折溢價的基本概念。
同業存單指數基金是跟蹤同業存單指數的基金產品。當基金的市場交易價格高于其基金份額凈值時，就出現了溢價；反之，當市場交易價格低于基金份額凈值時，則產生折價。做市商在市場中扮演著重要角色，他們通過持續提供買賣報價，為市場提供流動性。
當同業存單指數基金出現溢價時，投資者可以進行正向套利操作。具體步驟如下：首先，投資者在一級市場按照基金份額凈值申購同業存單指數基金份額。由于此時二級市場價格高于一級市場凈值，存在溢價空間。然后，等待基金份額確認后，將其在二級市場以較高的價格賣出。這樣，投資者就可以賺取其中的差價。不過，在實際操作中，需要考慮申購費用、交易成本等因素，只有當溢價幅度足夠覆蓋這些成本時，套利才有實際意義。
當出現折價情況時，投資者可以進行反向套利。第一步，在二級市場以較低的價格買入同業存單指數基金份額。接著，將買入的基金份額進行贖回操作，按照基金份額凈值獲得資金。同樣，也要考慮交易成本和贖回費用等。如果折價幅度能夠彌補這些成本，反向套利就能實現盈利。
為了更清晰地展示這兩種套利方式，下面通過表格進行對比：
| 套利類型 | 操作步驟 | 盈利原理 | 注意事項 |
|---|---|---|---|
| 正向套利（溢價時） | 一級市場申購，二級市場賣出 | 利用二級市場高價與一級市場凈值的差價獲利 | 考慮申購費用、交易成本 |
| 反向套利（折價時） | 二級市場買入，一級市場贖回 | 利用一級市場凈值與二級市場低價的差價獲利 | 考慮交易成本、贖回費用 |
需要注意的是，做市商雙向套利并非毫無風險。市場情況復雜多變，折溢價情況可能瞬間發生變化。同時，基金的申購贖回時間、流動性等因素也會影響套利操作的可行性。投資者在進行套利操作前，要充分了解相關規則和市場動態，做好風險評估和資金管理。
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