作為銀行股第一大權重，招行年報歷來是市場關注的焦點。
“ 當前資本市場對存款的分流現象是存在的，所以我們感受到活期存款增長的壓力也在加大。”9月1日，招商銀行（600036.SH）召開了2025年中期業績說明會，該行副行長彭家文表示。
會上，就凈息差能否企穩、零售金融發展趨勢、存款搬家、反內卷對對公貸款業務的影響等問題，招行管理層對外進行深入交流，引發廣泛關注。
8月29日，招行發布2025年半年度報告,上半年實現營業收入1699.69億元，同比下降1.72%；實現歸屬于該行股東的凈利潤749.30億元，同比增長0.25%。相較于今年一季度，招行上半年營收同比降幅有所收窄，歸母凈利潤同比增速轉正。
“從上半年兩個季度的經營情況看，由于1月1日開始貸款重定價、息差降幅進一步加大，給一季度營收增長帶來了壓力。但是從上半年經營情況看，呈現出二季度好于一季度的態勢。我們堅信下半年會實現穩中求進、逐季向好的發展態勢。”招行行長王良在業績發布會上表示。
3月，招行公告擬進行2025年中期分紅，不過截至目前該行尚未公布利潤分配預案。該行在半年報中稱，2025年度中期利潤分配計劃已獲股東大會批準，現金分紅時間為2026年1月至2月。
今年以來，招行股價實現了一定上漲。截至9月1日收盤，招行年內股價漲跌幅約為6.85%。
不過該行A股股東數繼續減少。財報顯示，截至2025年6月末，招行普通股股東總數為41.04萬戶，其中，A股股東總數為38.36萬戶，H股股東總數為2.68萬戶。這一數據較3月末的43.50萬戶減少超5%，主要由于A股股東數減少。
圖片來源：圖蟲創意
息差絕對水平領先
2025年上半年，招行交出了一份“增利不增收”的成績單，營收同比下降1.72%；歸屬于股東凈利潤同比增長0.25%。
具體來看，2025年上半年，招行實現凈利息收入1060.85億元，同比增長1.57%。反映在凈息差層面，截至2025年6月末，招行凈息差為1.88%，同比下降12個基點。
“絕對水平領先，相對變化承壓，未來趨勢可控。”在業績發布會上，彭家文用三句話來形容了招行當前的息差特點。
“從整個行業絕對水平來看，招行上半年的息差是1.88%，監管公布的全國銀行的平均息差水平是1.42%，招行凈息差高出平均水平46個bp，應該說這種領先的優勢還是非常明顯的。從目前了解的信息來看，是處于銀行中的領先水平。”彭家文表示。
其同時談及了招行在息差方面的個性化因素。彭家文認為，在存款成本下降這一端，招行可下降的空間會更小、壓力會更大。“招行的存款成本非常低，1.26%的存款成本遠遠低于同業的平均水平，所以進一步下降的壓力也更大。招行的活期存款占比50%，也是最高的，這種活期占比也意味著招行可壓降的空間更窄。”
財報數據顯示，2025年1～6月，招行客戶存款年化平均成本率為1.26%，較上年末的1.54%下降28個基點。
從客戶存款類型來看，2025年上半年，招行活期存款日均余額4.38萬億元，較上年全年增長4.78%，占客戶存款日均余額的50.26%，較上年全年下降0.77個百分點。
該行在財報中同時表示，2025年上半年，盡管宏觀經濟逐步復蘇，但企業資金活化程度改善尚不顯著，居民對定期存款需求依然強烈，全市場存款定期化趨勢延續。
對于存貸款成本，彭家文補充道，“招行一直以來對高成本、高定價的存款控制是比較嚴的，占比也比較低，接下來可壓降的空間也會更小一些。從貸款來看，個人住房按揭貸款的存量貸款重定價對招行影響是最大的，因為住房按揭貸款占比高。”
在利息收入逆勢上揚的同時，招行的非息收入則有所承壓。
財報顯示，2025年上半年，招行實現非利息凈收入638.84億元，同比下降6.73%。其中凈手續費及傭金收入376.02億元，同比下降1.89%；不過在中收中，招行的財富管理手續費及傭金收入值得關注，上半年同比增幅達11.89%。
“財富管理收入是今年上半年最大的一個亮點，三年以來實現了首次的增速轉正，而且增速接近12%。其中包括代銷理財、代銷信托、代銷基金的收入快速增長。”彭家文指出，不過其同時提到，該行手續費收入承壓，最大的壓力來自于信用卡收入及其它非息收入。
從財報數據來看，2025年上半年，招行銀行卡手續費收入72.21億元，同比下降16.37%，結算與清算手續費收入76.02億元，同比下降3.27%，均主要是受信用卡交易量下降影響。
保持零售戰略堅定、戰術清醒
作為銀行業的“零售之王”，招行的零售業務發展一直以來都是市場關注的焦點。據財報顯示，目前零售金融業務對招行營收和利潤的貢獻占比均在55%以上。
截至2025年6月末，招行零售客戶總數2.16億戶，較上年末增長2.86%；管理零售客戶總資產(AUM)余額16.03萬億元，較上年末增長7.39%。
不過近年來，在個貸增速放緩、不良率攀升的大背景之下，銀行業的零售信貸正面臨嚴峻挑戰。財報數據顯示，截至2025年6月末，招行零售貸款余額3.61萬億元，僅微增0.94%，占該行貸款總額的比例為53.43%，較上年末下降1.21個百分點。
資產質量方面，截至2025年6月末，該行不良貸款率為1.03%，較上年末上升0.07個百分點，其中消費貸的不良率大幅攀升，從上年末的1.04%上升0.37個百分點至1.41%；信用卡貸款不良率為1.75%，與上年末持平。
在招行高管看來，目前零售信貸風險的拐點仍未至。
“今年以來，零售信貸全行業無論是在發展端還是在風險端，都遇到了前所未有的挑戰。”招行副行長王穎在業績會上指出，與整個市場大勢同頻，招行今年零售信貸業務也出現了增量下降、風險上升的狀況。
不過其同時強調稱，招行零售信貸業務增長下降一方面因為外部原因，另一方面也是自身風險控制更加審慎的結果；關于資產質量，雖然不良指標有上升預期，但仍然保持了同業較優水平。
不過王穎同時展望稱，零售信貸風險上升趨勢未見拐點，而信用卡風險形勢的變化，可以作為零售信貸風險變化的先導和重要的參考。“從2019年到現在，距今6年時間，當中只有2021年略有好轉和回調，在其余時間維度里，信用卡全市場不良率仍然是呈明顯上升趨勢、未見拐點。風險的明顯上升是從去年開始，應該說這個風險還在暴露的過程當中。其中，房價下跌、職業背債人、高評高貸、多頭共債、黑產等風險的因素交織復雜。”
盡管外部市場一直在變化，但招行管理層在業績會上表示，招行將一直保持零售戰略堅定、戰術清醒。
王穎在業績會上稱，招行的零售業務一直在第三方支付崛起、降費讓利、消費降級、房地產市場調整等挑戰中持續成長。
“反映到經營結果上，就是每個季度都會存在的壓力，包括支付中收、財富中收、凈息差、風險指標等等，招行并沒有因此放棄哪一個板塊，而是在順境的時候就抓住機遇，在逆境的時候就苦練內功。從信用卡到個貸到財富、到支付到私行，我們一直保持戰略堅定和戰術清醒，不斷的反躬自省。”王穎表示。
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