近日，川商總會與中國民生銀行成都分行共同舉辦的“2025年中經(jīng)濟金融形勢分析研討會”暨川商大講堂第17期在成都舉行。本次活動吸引了近百位在川企業(yè)代表及社會組織代表參與。
活動中，中國民生銀行首席經(jīng)濟學家兼研究院院長溫彬作了題為《2025年中經(jīng)濟金融形勢分析與展望》的主旨演講。他站在宏觀全局視角，系統(tǒng)梳理了上半年中國經(jīng)濟金融運行主要特征，深入剖析了當前面臨的機遇與挑戰(zhàn)，并強調(diào)下半年應(yīng)堅持宏觀調(diào)控與深化改革相結(jié)合，持續(xù)增強經(jīng)濟內(nèi)生動力，以有效應(yīng)對復(fù)雜多變的國際環(huán)境。
溫彬指出，上半年中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出“消費優(yōu)于投資、外需強于內(nèi)需”的顯著特點，全年5%左右的GDP增長目標有望順利實現(xiàn)。但他也強調(diào)，當前經(jīng)濟仍面臨總供給大于總需求等深層次矛盾，亟須通過擴大內(nèi)需、深化體制機制改革和推動科技自立自強等，系統(tǒng)性提升經(jīng)濟發(fā)展韌性，有效應(yīng)對日益復(fù)雜的外部挑戰(zhàn)。
在聚焦區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展時，溫彬以四川為例特別指出，經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，四川不僅在經(jīng)濟體量上躋身全國第五，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化，實體經(jīng)濟競爭力顯著增強。面向“十五五”，他建議四川進一步發(fā)揮自身優(yōu)勢，把握內(nèi)需優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)升級機遇，在融入雙循環(huán)格局、釋放內(nèi)需潛力、打造先進產(chǎn)業(yè)集群等方面持續(xù)發(fā)力，全力推動高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階。
上半年經(jīng)濟運行呈現(xiàn)兩大特征
在談及2025年政府工作報告提出的5%左右經(jīng)濟增長目標時，溫彬語氣篤定地表示：“實現(xiàn)這一目標應(yīng)該沒有什么問題。”
他以數(shù)據(jù)為支撐分析道，一季度GDP增速達5.4%，二季度GDP增速為5.2%，上半年GDP增速整體保持在5.3%的水平�！斑@意味著下半年（GDP增速）只需達到4.7%，全年目標即可實現(xiàn)�！彼A(yù)計，三季度GDP增速將在5%左右，四季度約4.6%，全年經(jīng)濟增速有望保持在5%左右。
溫彬指出，2025年上半年中國經(jīng)濟交出了一份亮眼的成績單：主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)良好，新質(zhì)生產(chǎn)力積極發(fā)展，改革開放不斷深化，重點領(lǐng)域風險有力有效防范化解，民生兜底保障進一步增強，我國經(jīng)濟展現(xiàn)強大活力和韌性。
從拉動經(jīng)濟的增長動力來看，我國上半年經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出兩大特征：一是消費好于投資；二是外需好于內(nèi)需。
從消費層面看，5月份社會消費品零售總額同比增長6.4%，創(chuàng)近兩年新高。這波消費熱潮主要受益于三方面因素：一是節(jié)假日效應(yīng)提振，今年增加兩天公休假期，消費熱情隨之釋放；二是促銷活動前置，各大電商平臺將“618”大促部分活動提前至5月開展；三是以舊換新政策顯效，中央和地方投入超3000億元補貼資金，帶動家電、汽車等大宗消費顯著增長。
外需方面同樣表現(xiàn)亮眼。當內(nèi)需復(fù)蘇步伐不及預(yù)期時，出口擔當起消化產(chǎn)能的“穩(wěn)定器”。一二季度出口保持較好勢頭，這主要在于企業(yè)為規(guī)避美國加征關(guān)稅而提前出貨，加之美國方面的集中采購，共同形成了“搶出口”效應(yīng)。上半年，出口拉動近三分之一的GDP增長，成為穩(wěn)增長的重要支撐。
金融數(shù)據(jù)也傳遞出積極信號。溫彬特別指出，上半年金融運行呈現(xiàn)出兩大特征：
一是M1與M2剪刀差有所收窄，反映企業(yè)信心逐步恢復(fù)，更愿持有活期存款以備投資；
二是社融與信貸增速剪刀差擴大，表明在信貸需求整體偏弱的背景下，政府債券發(fā)行成為社融增長的主要推手。上半年政府債券占社融比重已達33.6%，表明政府正在通過加大融資力度，切實發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟大盤的作用。
下半年政策重點錨定內(nèi)需
在展望下半年經(jīng)濟工作時，溫彬重點解讀了兩次關(guān)鍵會議傳遞的政策信號。
7月30日，中央政治局會議明確提出，要著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，有力促進國內(nèi)國際雙循環(huán)，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)，實現(xiàn)“十四五”圓滿收官。
緊接著，8月18日，國務(wù)院第九次全體會議進一步強調(diào)，要抓住關(guān)鍵著力點做強國內(nèi)大循環(huán)，以國內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長期成長性對沖國際循環(huán)的不確定性。
溫彬分析指出，美國與多國達成貿(mào)易協(xié)議后，下半年我國出口可能持續(xù)承壓。加之企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅風險，上半年尤其是7月出現(xiàn)“搶出口”現(xiàn)象，部分圣誕訂單被提前出貨，這可能透支后續(xù)出口需求，導(dǎo)致四季度增速放緩。
面對外需不確定性，溫彬認為，亟須通過擴大內(nèi)需，以彌補可能出現(xiàn)的外需缺口。因此，下半年政策重點預(yù)計將聚焦于消費促進和基建投資兩大領(lǐng)域。
在基建方面，國家著力支持“兩重”項目建設(shè)，一批重大工程相繼啟動，將成為穩(wěn)投資增長的重要發(fā)力點；在消費方面，政府可能進一步加大財政支持力度，釋放消費潛力。
對于當前政策強調(diào)激發(fā)消費潛力，溫彬認為，我國長期保持高儲蓄率，經(jīng)濟平衡很大程度上依賴于貿(mào)易順差。但隨著美國推行“去全球化”并實施貿(mào)易保護主義，通過出口消化過剩儲蓄的路徑受阻。面對這一挑戰(zhàn)，最終仍離不開外部市場。因此，解題的關(guān)鍵仍在于降低儲蓄率、提高消費率。
“但激發(fā)消費潛力，不能僅僅靠發(fā)消費券或提供補貼等短期措施，更多的還是要從中長期推進收入分配制度改革，在做大GDP‘蛋糕’的同時，使‘蛋糕’更多地向居民端進行傾斜�！睖乇蛘J為，下一步改革應(yīng)著眼于通過初次分配和稅收等二次分配手段，切實增加居民收入，并完善社會保障制度，增強消費能力和消費意愿，從而構(gòu)建更加均衡、可持續(xù)的經(jīng)濟增長動力。
深化改革是根本出路
談及“內(nèi)卷”現(xiàn)象，溫彬指出，“反內(nèi)卷”需從供需兩端協(xié)同發(fā)力，不能僅靠供給側(cè)單邊改革。在供給端，國家政策與行業(yè)協(xié)會近年來推動行業(yè)自律等措施，在一定程度上起到了穩(wěn)定市場的作用，但要真正破局，中長期仍需依靠需求的切實擴大。
他說，當前經(jīng)濟運行的核心矛盾仍是總供給大于總需求，導(dǎo)致物價持續(xù)處于低位。這種長期低物價環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營極為不利，不僅擠壓盈利空間，更對企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。除了財政、貨幣、消費、投資以及“反內(nèi)卷”政策等短期管理措施外，若要應(yīng)對當前經(jīng)濟中供給大于需求的矛盾，從中長期發(fā)展來看，根本出路仍在于深化改革。
他特別提到黨的二十屆三中全會所部署的重大改革任務(wù)，并坦言“時間緊、任務(wù)重”。這些改革措施的深入推進，將為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展提供堅實制度保障。其中，經(jīng)濟總量指標仍是社會各方關(guān)注的重點。
另一個關(guān)鍵發(fā)力點，則是全國統(tǒng)一大市場建設(shè)。溫彬指出，當前，我國正致力于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，大力培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，具身機器人、低空經(jīng)濟等已被多地列為主導(dǎo)方向。中央從一開始就強調(diào)，各地應(yīng)因地制宜推進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，避免出現(xiàn)一哄而上、盲目投資和產(chǎn)能過剩等問題。因此，必須加快建立全國統(tǒng)一大市場，暢通要素流動、優(yōu)化資源配置。
溫彬表示，當前和今后一個時期，地緣政治復(fù)雜演變、外部風險顯著增多將成為重要特征。面對國際形勢中的“狂風暴雨”與“驚濤駭浪”，中國唯有立足自身，扎實做好國內(nèi)大循環(huán)，增強內(nèi)生動力和體制韌性，才能具備從容應(yīng)對各類外部挑戰(zhàn)的底氣。
在他看來，中國經(jīng)濟要實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，最核心的任務(wù)在于實現(xiàn)科技自立自強，牢牢掌握科技安全主動權(quán)，“這不僅僅決定了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展，也是應(yīng)對未來大國博弈的一個關(guān)鍵”。
他還指出，中國企業(yè)應(yīng)在深耕國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，積極提升全球視野與國際運營能力，這是成為具有國際競爭力的行業(yè)領(lǐng)軍者的必由之路。目前，一批頭部企業(yè)已在海外積累了豐富的投資與運營經(jīng)驗。未來，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)當“抱團出�！�，通過協(xié)同合作提升整體國際競爭力。唯有更深入地參與全球化，才能更好地促進國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
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