東興證券研報指出，平安銀行1-3Q25實現營收、歸母凈利潤1006.7億、383.4億，分別同比-9.8%、-3.5%（1H25：-10%、-3.9%）。利息收入邊際改善，營收降幅收窄。1-3Q25平安銀行實現營收1006.7億，同比-9.8%，降幅環比略微收窄0.2pct；主要得益于凈利息收入降幅環比改善。在凈息差邊際改善、資產質量平穩下，盈利降幅環比有所收窄。公司零售業務持續調優結構，對公業務積極補位，信貸規模總體平穩，結構有所優化。負債成本改善之下，凈息差降幅逐步收窄。零售貸款不良率邊際改善，戰略轉型效果已有所顯現。結合公司前三季度經營情況和全年趨勢，預計2025-2027年凈利潤增速為-3.3%、+0.9%、+3.7%，對應BVPS分別為24.1、26.4、28.7元/股。2025年10月24日收盤價11.56元/股，對應0.48倍2025年PB。維持“強烈推薦”評級。
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