中國央行公布金融數據顯示，中國1月新增人民幣貸款和社融規模增量雙雙超預期。其中新增人民幣貸款32300億元，創單月歷史新高；社融規模增量 46400億元，創歷史新高。

　　具體數字如下：

　　中國1月新增人民幣貸款 32300億人民幣，預期 30000億人民幣，前值 10800億人民幣。

　　中國1月社會融資規模增量 46400億人民幣，預期 33070億人民幣，前值 15898億人民幣。

　　中國1月M2貨幣供應同比 8.4%，預期 8.2%，前值 8.1%。

　　中國1月M1貨幣供應同比 0.4%，預期 1.9%，前值 1.5%。

　　中國1月M0貨幣供應同比 17.2%，預期 10%，前值 3.6%。

　　其中，短期貸款增加2930億元，中長期貸款增加6969億元；非金融企業及機關團體貸款增加2.58萬億元，其中，短期貸款增加5919億元，中長期貸款增加1.4萬億元，票據融資增加5160億元;非銀行業金融機構貸款減少3386億元。

　　此前市場已經預計1月份信貸放量或創天量。華爾街見聞付費文章分析，天量信貸背后可能有三個原因。其一，一方面，去年底有關部門已經審批了很多投資項目，同時銀行資金面較寬松，又面臨資產慌，項目和資金在年初對接就會產生增量信貸。 第二，年初銀行會盡早投放信貸，出現“搶項目”和“搶時間”。第三個原因來自票據對沖。

　　票據融資方面，天風證券廖志明團隊此前也表示，2018年5月以來票據融資規模大增，象征著新一輪寬信用周期的開啟。18Q3開始政策轉向寬松，隨著政策逐步發揮效果，預計社融增速19年1月迎來拐點，名義GDP增速或年中企穩。

　　1月人民幣貸款增加3.23萬億元，創單月歷史新高

　　貸款結構方面，央行數據顯示，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元；外幣貸款增加375億美元，同比少增98億美元。

　　人民幣貸款方面，票據融資大增5000億元。

　　分部門看，住戶部門貸款增加9898億元，其中，短期貸款增加2930億元，中長期貸款增加6969億元；

　　非金融企業及機關團體貸款增加2.58萬億元，其中，短期貸款增加5919億元，中長期貸款增加1.4萬億元，票據融資增加5160億元；

　　非銀行業金融機構貸款減少3386億元。

　　存款結構方面，1月份人民幣存款增加3.27萬億元，同比少增5815億元；外幣存款增加193億美元，同比少增255億美元。

　　其中，住戶存款增加3.86萬億元，非金融企業存款減少3911億元，財政性存款增加5337億元，非銀行業金融機構存款減少5079億元。

　　人民幣結算業務方面，2019年1月，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生3603.6億元、1176.8億元、495.9億元、1527.2億元。

　　1月社融規模增量4.64萬億元，創新高

　　初步統計顯示，1月份社會融資規模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。

　　對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.57萬億元，同比多增8818億元；

　　對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加343億元，同比多增77億元；

　　委托貸款減少699億元，同比少減10億元；

　　信托貸款增加345億元，同比少增52億元；

　　未貼現的銀行承兌匯票增加3786億元，同比多增2349億元；

　　企業債券凈融資4990億元，同比多3768億元；

　　地方政府專項債券凈融資1088億元，同比多1088億元；

　　非金融企業境內股票融資293億元，同比少207億元。

　　社融存量方面，1月末社會融資規模存量為205.08萬億元，同比增長10.4%。

　　其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為138.26萬億元，同比增長13.6%；1月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的67.4%，同比高1.9個百分點。

　　M2小幅回升，M1繼續下滑

　　1月末，廣義貨幣(M2)余額186.59萬億元，同比增長8.4%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低0.2個百分點。

　　狹義貨幣(M1)余額54.56萬億元,同比增長0.4%，增速分別比上月末和上年同期低1.1個和14.6個百分點。

　　流通中貨幣(M0)余額8.75萬億元,同比增長17.2%。當月凈投放現金1.43萬億元。

　　中國人民銀行調查統計司司長阮健弘上個月曾表示，M1增速的回落主要是全社會流動性的結構性變化，不代表流動性規模的變化。他認為，M1增速的下滑，一方面是第三方支付和貨幣市場基金的快速發展使全市場對M1的需求持續下降，此外，房地產融資趨緩和平臺公司的財務紀律加強，導致企事業單位活期存款少增較多。

　　海通證券姜超在點評上個月M1增速暴跌時曾指出，M1主要包含M0和企業機關團體等單位活期存款，18年企業活期存款下滑，反映了企業流動性的惡化。他指出：

　　企業流動性一是來自盈利，二是靠融資。18年以來需求走弱、企業利潤增速仍在下行，拖累企業流動性。但隨著寬信用政策持續加碼，企業債券發行放量，有望逐步改善企業融資。支持民企融資和財政減稅降費政策的落地和傳導，最終將有利于企業現金流的改善。