今日，央行開展了2700億元7天期逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放2500億元，繼續(xù)大力實(shí)施流動性凈投放。實(shí)際上，央行近3日連續(xù)實(shí)施逆回購，3日凈投放共4000億元。國債期貨今日早盤高開高走，T主力合約開盤后直線上漲，截至上午收盤時上漲0.28%，TF主力合約也上漲0.18%。業(yè)內(nèi)人士分析，央行的凈投放主要是為了對沖包頭銀行事件、流動性趨緊等多重資金壓力的影響。

　　央行連續(xù)3日進(jìn)行逆回購

　　近期央行連續(xù)進(jìn)行逆回購。

　　5月29日，央行開展了2700億元7天逆回購操作，當(dāng)日有200億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放2500億元。

　　5月28日，央行開展了1500億元7天逆回購操作，當(dāng)日有800億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放700億元。

　　5月27日，央行開展了800億元7天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放800億元。

　　這樣算來，3日內(nèi)，央行共計(jì)凈投放金額4000億元。

　　國債期貨應(yīng)聲上漲

　　在此背景下，國債期貨逆轉(zhuǎn)此前跌勢，連續(xù)兩日上漲。T主力合約今日開盤價為96.7元，開盤后隨即直線上漲，短時間內(nèi)迅速將漲幅擴(kuò)大至0.29%，截至上午收盤，T主力合約上漲0.28%，達(dá)96.82元。

　　TF主力合約也同樣上漲。TF主力合約今早開盤后也迅速上漲，短時間內(nèi)迅速將漲幅擴(kuò)大至0.17%，截至上午收盤，TF主力合約上漲0.18%，達(dá)98.945元。

　　同時，相應(yīng)的影響也體現(xiàn)在銀行間市場中。5月29日，銀存間1天質(zhì)押式回購（DR001）開盤報(bào)2.55%，上日加權(quán)平均價報(bào)2.7868%；銀存間7天質(zhì)押式回購（DR007）開盤報(bào)2.65%，上日加權(quán)平均價報(bào)2.8643%。

　　這不是簡單的放水

　　面對央行近期的連續(xù)逆回購操作，富國基金(博客,微博)首席策略分析師馬全勝表示，這應(yīng)該不是簡單的放水。他分析，最近兩天受包商銀行事件沖擊，銀行間市場質(zhì)押式回購利率跳漲，他判斷央行公開市場操作主要是對沖這個因素。

　　馬全勝分析，6月份央行面臨公開市場維持寬松的需求。一季度末，金融機(jī)構(gòu)超儲率降至1.3%，幾乎處于2012年以來的最低水平。此前，在2018年一季度也出現(xiàn)過這個水平，但隨后4月就降準(zhǔn)了，2017年一季度和2017年三季度也出現(xiàn)這個水平，但因處于金融去杠桿過程中才沒有降準(zhǔn)。當(dāng)前的情況是，流動性的缺口、降準(zhǔn)的需求依然存在，但匯率貶值導(dǎo)致央行離岸市場已經(jīng)出手，在岸市場貨幣受到掣肘。這種背景下，公開市場投放的必要性大幅提升。

　　中信證券(600030)固定收益首席分析師明明則表示，今年正如央行所說，貨幣政策總體還是穩(wěn)健、中性，流動性整體要保持適度，所以在這個時候增加一些短期的流動性投放比較合理。對于后續(xù)的操作，考慮到6月份的到期量比較大，又臨近季末，因此他認(rèn)為，央行6月份可能還會有一些中短期的貨幣政策操作來增加市場的流動性供給。

　　從多方觀點(diǎn)來看，市場普遍認(rèn)為央行此舉有利于對沖包商銀行事件的影響。華創(chuàng)證券表示，近日由于包商事件對市場流動性預(yù)期存在一定沖擊，央行公開市場加大投放力度，政策層可能存在維穩(wěn)流動性的窗口指導(dǎo)，流動性邊際顯著緩解。他們分析，隨著包商事件逐步落定以及央行的維穩(wěn)，該事件的短期影響有望逐步消退。

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