新LPR“滿月”銀行如何定價？緩兩月貸款、浮動利率更劃算

“對公貸款已按照LPR定價，零售貸款因為系統尚未改造完成，還沒按照LPR定價。”一位股份行總行資產負債部人士對21世紀經濟報道記者表示。

時值新LPR定價機制運行月余。此前的8月17日央行進行LPR報價機制改革：改革后LPR以MLF為參考，貸款利率則錨定LPR。8月20日首個新LPR公布，9月20日LPR第二次報價。在此背景下，市場更關注新LPR機制下銀行貸款利率如何定價。

21世紀經濟報道記者采訪多家銀行人士了解到，自8月20日新LPR執行以來，銀行按照“新老劃斷”原則推進。住房按揭貸款仍參考基準利率定價，10月8日后將按LPR定價。新增對公貸款已大部分按照LPR定價，但仍有小部分參照貸款基準利率。

具體而言，一年期以內新發放貸款采用固定利率模式，但貸款實際利率與舊利率基本一致，即通過舊利率減去LPR倒推加點數。這一模式下，貸款利率在合同期限內保持不變。

對于一年期以上新發放貸款采用浮動利率模式，但各家銀行執行進度不一。前期系統建設相對完善、LPR應用范圍更廣的銀行，已開始參照LPR定價（具體方式為LPR+固定基點，固定基點仍為舊利率減去LPR倒推）；而定價系統尚未建立的銀行，依然按照貸款基準利率浮動。這一模式下，貸款利率隨LPR而變動。

21世紀經濟報道記者還了解到，實際運行中仍有一些問題亟待解決，比如完善銀行內部轉移定價機制（FTP）。

緩兩個月貸款更便宜？

至今，新LPR機制已運行一月。

某國有大行上海分行分管零售的副行長對記者表示，目前發放的按揭貸款是一兩個月前簽訂的合同，仍按照基準貸款利率定價。即便10月8日采取LPR定價，按揭貸款利率也不會下調。

華南地區某國有大行對公業務人士表示，此前貸款業務已根據行內LPR進行定價，現在定價轉變為新LPR，所以切換難度不大。“目前一年內的流動貸款采取固定利率的定價方式，中長期的固定資產貸款采取浮動利率的方式。”

前述股份行總行資負部人士表示，該行中長期貸款亦采用浮動利率的定價方式，即在LPR基礎上加固定基點。加點方面，行內根據企業的風險情況判斷，加點的幅度不一樣。

具體而言，對于優質企業加點在10BP以內，一般企業加點50BP左右，認定為“謹慎型”的企業加80BP。“對于優質企業，如果實際貸款利率不超過LPR10個BP，分行審批就可以；如果超過10BP，需要總行審批，其他兩類也是如此。”

另一股份行西南地區省分行資產負債管理部人士介紹，新LPR報價一個月來按固定利率投放的對公貸款比較多，浮動利率投放比較少。“有的客戶還是喜歡浮動利率，但我們只能按照基準利率浮動。”

他解釋稱，因為總行系統還在升級中，不支持貸款利率以LPR為基準進行浮動。即便簽固定利率的貸款合同，也需要在合同“其他”一欄里備注LPR基礎上的加點數（或者簽貸款補充協議），以提高LPR貸款占比。

首個新LPR于8月20日出爐：1年期為4.25%，5年期以上為4.85%。9月20日第二次報價：1年期降5BP至4.2%，5年期以上則保持不變。

“降準降低了銀行資金成本，LPR才有了下調空間。”前述股份行總行資負部人士表示，“有的客戶對LPR機制比較了解，預計LPR利率會下行，因此他們喜歡以LPR為基準的浮動利率模式，也會選擇緩兩個月貸款，這些客戶資金相對充裕。”

完善內部轉移定價機制

21世紀經濟報道記者采訪了解到，LPR運行中一些相關機制還有待完善。

某上市城商行資負部人士表示，目前中小銀行還不能從央行獲得MLF，負債端來源主要是存款。對貸款的定價可能更看重負債成本的變化，而不是LPR利率變化。

實際上，目前MLF在商業銀行負債中的占比也有限。央行數據顯示，截至8月末MLF余額為3.4萬億，僅占商業銀行總負債的1.4%。

一些市場人士建議，擴大MLF的使用頻率和交易對手。比如將MLF的交易對手由國有大行、股份行擴展到中小銀行。

此外，FTP（內部轉移定價機制）的完善也被視為重點。

某股份行西部地區省分行公司部負責人介紹，此前商業銀行內部已形成較為完善的FTP。LPR改革后，對于分行而言，貸款FTP收益=LPR+風險溢價+期限溢價-FTP（等式右邊前三者相加為貸款實際利率）。

“FTP是考核經營單元（比如分支行）的重要工具，對貸款實際利率的形成具有基礎意義。”前述股份行西部地區省分行公司部負責人表示，“如果總行的FTP價格不下降，那么分行貸款實際利率也難以下降。”

記者了解到，在銀行的實際操作中，FTP定價主要參考兩條定價基準曲線：一條是為存貸款業務服務的，其主要輸入變量是央行官定利率，然后在官定基準利率基礎上，按一定規則調整，形成存貸款的FTP價格，下達給分支行；另外一條是為金融市場業務等服務的，這條曲線市場化程度很高，基本上是以市場利率為輸入變量的。

國信證券金融業首席分析師王劍表示，銀行內部的FTP系統是雙軌制的，所以傳導出來的利率也是“雙軌制”的。他建議，應讓兩條FTP基準曲線并為一條，并且更多以真正的市場化利率為輸入變量，形成基準曲線，才會有真正市場化的貸款定價。

光大證券首席銀行業分析師王一峰建議，未來FTP運行可能也會采取“新老劃斷”模式，即存量貸款FTP仍將按照貸款基準利率定價。而新發放的貸款FTP在定價過程中，要考慮LPR定價，并通過存貸款FTP曲線調整來平衡各方利益。