本報記者 郝亞娟 王柯瑾 上海、北京報道

　　近日，一則“資管新規大概率延期至2023年”的消息廣泛傳播，引起業內人士熱議。

　　《中國經營報(博客,微博)》記者在采訪中了解到，業內人士對此看法不一。有業內人士認為無風不起浪，按照資管新規，銀行需在過渡期完成非標處置，壓力很大，這部分人士寄希望于延期。

　　這一消息發酵數天后，12月20日，銀保監會近期重點工作通報會上表示，銀保監會始終要求銀行嚴格落實資管新規、理財新規的條件，規范開展理財業務對于存量業務的處置，嚴格制定整改計劃，按照進度扎實有序推進，但也會根據實際情況研究是否對相關政策進行小幅適度調整。

　　記者在采訪中了解到，為在過渡期內完成整改以滿足監管相應要求，多數銀行頗有壓力，主要體現在非標回表和凈值化轉型兩方面。大型銀行投資的非標較多，因此處置壓力較大；部分中小銀行盡管非標回表壓力較小，但在凈值化轉型上存在障礙，可謂各有各的難處。

　　銀保監會：根據實際情況 小幅適度調整

　　12月20日，記者從銀保監會近期重點工作通報會上獲悉，銀保監會始終要求銀行嚴格落實資管新規、理財新規的規定,規范開展理財業務,對于存量業務的處置,嚴格制定整改計劃,按進度扎實有序推進。

　　銀保監會相關負責人提到：“工作中,我們注意到部分銀行反映的理財業務存量處置過程中的困難和問題。按照資管新規補充通知精神,過渡期結束后,由于特殊原因而難以處置的存量資產,可由相關機構提出申請和承諾,經金融監管部門同意,采取適當安排妥善處理。此外,我們也在根據實際情況,研究是否對相關政策進行小幅適度調整。銀保監會將持續督促銀行嚴格按照資管新規、理財新規要求,推進理財業務規范轉型;要求銀行從嚴壓實內部責任,推進存量資產處置,確保理財業務持續健康發展。”

　　某股份行私人銀行部負責人表示，現實情況是各家銀行的非標資產難以短期內消化完畢，凈值化管理也遇到挑戰，所以銀行還需更多時間完成整改，甩掉歷史包袱才能輕裝上陣。

　　華東某上市城商行資管部總經理認為：“方向不會變，最大的可能是逐步達標。如果是逐步達標，就談不上放松，只是收緊的節奏有所放緩。銀行理財轉型的重點還是要聚焦在整改、轉型方面，而不是重返老路。”

　　“資管新規、理財新規發布實施后，銀行理財業務按照監管導向有序調整，呈現出更穩健和可持續的發展態勢。”銀保監會相關人士強調，總的方向是為人民群眾提供更豐富的投資理財選擇，為資本市場增加更強大的資金來源，為企業創新發展營造更好的金融環境。

　　融360大數據研究院分析師劉銀平表示，從資產端來看，銀行面臨處置非標資產的壓力，過去銀行配置了很多長期的非標資產，在過渡期前難以完全消化；同時，在理財產品凈值化轉型方面，凈值型產品投資管理難度較大，中小銀行投研能力偏弱，產品凈值化轉型速度緩慢；從資金端來看，當前銀行攬儲壓力居高不下，假結構性存款受到強監管，保本理財退出之后沒有合適的替代品承接，銀行要解決大量保守型投資者的資金去向問題。

　　記者了解到，銀行在非標回表以及凈值化轉型存在的困難最為突出，也迫切需要解決。

　　“能回表的非標已經回了，剩下的都是難處置的。” 某受訪中部一家上市城商行金融市場部負責人坦言。

　　說起非標處置難，某理財子公司總裁也深有體會：“原先的規定是表內絕對不能承接表外資產，現在銀行也在與監管部門商量回表豁免，目前正在按照‘一事一議’的原則在商榷中。”

　　“說來說去，非標資產是否容易回表最終還是要穿透到底層資產。對比不同銀行來看，體量較大的銀行盤子大，因此投資的非標資產也多，那么回表的壓力也大，部分小銀行投資的非標資產少，早已完成了非標回表。” 浙江某農商行金融市場部總經理直言，非標是否能夠回表，最終還是取決于資產本身。

　　那么，非標資產到底有多大規模，經過一年多來的轉型成效如何？劉銀平表示：“根據銀登中心公布的數據，截至2019年6月末，在非保本理財產品資金投向中，非標準化債權資產占比為17.02%，同比小幅下降0.21個百分點；凈值型非保本理財產品存續余額7.89萬億元，占全部非保本理財產品存續余額的35.56%。雖然17.02%的非標資產占比要遠低于監管要求的35%，但不同銀行的非標資產占比不同，國有銀行和股份制銀行占比相對較低，但城商行占比較高，轉型難度更大。”

　　除了面臨非標處置壓力之外，凈值化轉型也是擺在銀行面前的一道難題。

　　從數據上來看，資管新規出臺以來，銀行理財產品的凈值化轉型逐步提升。根據中國銀行業協會發布、普益標準數據支持的中國銀行業理財市場指數報告顯示，2019年11月，全國銀行理財市場凈值產品存續量為13723款，環比上升1034款；從凈值轉型程度指數表現來看，凈值轉型程度指數持續提升，11月全國凈值轉型程度指數為9.82點，環比上升0.75點，較去年同期上升6.93點。

　　“盡管凈值化產品增速較快，但還要看占比，從占比規模看還比較小。” 某受訪股份行資管部管理人士表示。

　　“銀行理財產品凈值化轉型要處理好產品收益、風險和流動性的關系。“某股份行資產管理事業部副總裁表示，總體來說，中國最基本的財富需求是追求相對比較穩定的、有一定收益的產品。為此，需要通過大類資產配置、通過策略的多樣化平滑市場的內在波動，通過產品結構的合理設計、產品交易平臺的建設解決流動性問題。這些，對銀行理財轉型過程中的投研體系、風控能力提出了較高的要求。

　　普益標準研究員陳飛旭分析：“總體來看，銀行理財凈值化轉型面臨的挑戰主要有三方面：一是投研能力不足，銀行理財產品打破剛性兌付，實現凈值化后，投研能力成為其核心競爭力；二是投資者對凈值型產品的接受度較低，我國銀行理財投資者風險偏好較低，保本型訴求強烈，銀行需提高投資者對凈值型產品的接受度；三是凈值型產品運營管理體系不完備，凈值型產品對運營管理體系提出了更高的要求，例如在產品估值、風險管理以及信息披露等方面，銀行需要加強運營管理體系的建設。”

　　轉型“路在何方”？

　　隨著理財子公司的陸續入場，銀行理財的轉型版圖也逐步顯現出來。

　　記者梳理發現，目前已開業的理財子公司的產品投向以固定收益類為主，并適當加大權益類資產的配置，比如量化對沖、FOF、未上市股權、REITS投資、指數增強類資產等。

　　值得一提的是，12月初，中國銀保監會發布《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡稱“凈資本管理辦法”），自2020年3月1日起實施。

　　從投資方面，按照凈資本管理辦法的要求，東方證券在研報中指出，凈資本管理辦法引導銀行理財資金流向存款、同業資產、債券、股票等標準化資產，較少投資非標資產；有抵押、質押的 AA+以下投融資主體的風險系數與 AA+及以上同為 1.5%，這降低了目前主體評級較低的城投類非標的轉型難度；理財資金投資公募基金風險系數為 0%，這將鼓勵銀行通過投資公募基金來進行大類資產配置，逐步提高投資管理能力。

　　隨著理財產品凈值化管理的推進，剛性兌付將逐步打破，在此過程中，如何保證客戶接受度，如何做好投資者教育也是銀行業面臨的共同問題。

　　前述受訪華東某上市城商行資管部總經理提到，理財產品從預期收益型轉為凈值波動，銀行需要在確保本金安全的前提下做好投資者的教育工作，使得投資者認可并接受理財產品的凈值波動。

　　上述受訪某股份行資產管理事業部副總裁也強調，銀行要做好客戶轉型，尤其是客戶產品期限管理。他指出，銀行在做投資管理時，希望能夠獲取相對穩定回報所需要的資金期限，即需要比較長期的資金，而不是短期頻繁進出的投機性資金，怎么樣通過產品結構創設、產品功能創新，引導資金向價值投資、長期投資轉變，這也是目前凈值化轉型過程中比較關注的方面。

（責任編輯：馬慜 ）