在近期貨幣市場資金利率中樞上行、銀行邊際資金成本抬高的背景下，本月LPR報價大概率將保持不變。
7月 15日，央行如期開展1年期MLF（中期借貸便利）操作，本次操作規模4000億元。央行稱，此次MLF操作是對本月兩次MLF到期和一次TMLF(定向中期借貸便利)到期的續做，其中TMLF續做可繼續滾動，總期限為3年。
據統計，15日有2000億元MLF到期；23日也有2000億元MLF到期，同時還有2977億元TMLF到期。另在中標利率方面，此次MLF中標利率為2.95%，已連續三個月未有變化。
東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，近期央行逆回購利率保持穩定，市場利率中樞升至政策利率附近，已預示7月MLF利率會保持不變。
此前，央行曾下調再貸款再貼現利率，以提高“直達”工具對銀行的吸引力。“短期來看，此類結構性貨幣政策發力后，下調MLF利率等全局性貨幣寬松的需求反而有所下降。”王青說。
事實上，近期以DR007（銀存間7天期質押式逆回購利率）為代表的市場利率中樞正持續上行，逐步向政策利率（央行7天期逆回購利率）靠攏。“此前較低的資金利率主要是月初的季節性寬松所致，目前回到2.2%水平附近，央行沒有進行公開市場的對沖，說明央行對于目前的利率水平較為滿意。”中信證券(600030,股吧)固定收益首席分析師明明表示。
上周央行暫停逆回購操作，公開市場累計凈回籠2900億，銀行間流動性邊際收緊，資金利率較前一周出現較大幅度上行。到了本周15日，資金面延續收斂態勢，Shibor（上海銀行間同業拆放利率）全線上行，隔夜品種上行35.2BP報2.0220%，7天期上行0.2BP報2.15%，14天期上行1.9BP報2.1130%，1個月期上行2.3BP報2.10%。
在業內人士看來，市場最近利率中樞的上行一方面反映金融空轉套利空間得到壓縮；另一方面也表明，伴隨央行推出和強化各類“直達”工具，寬信用對寬貨幣的依賴程度已有所下降。
而在MLF利率保持不變后，以MLF利率作為報價主要參考基礎的LPR（貸款市場報價利率）可能也將保持不變。王青稱，當月MLF利率不動，通常LPR報價也會保持穩定，尤其是在近期貨幣市場資金利率中樞上行、銀行邊際資金成本抬高的背景下，本月LPR報價大概率將保持不變。
不過，綜合考慮上半年企業一般貸款利率降幅和全年金融系統讓利目標，有觀點稱，不排除在MLF利率不變的同時，商業銀行小幅下調作為企業一般貸款利率定價參考的1年期LPR報價，從而引導企業貸款利率更大幅度下行的可能。
至于未來降準、降息的可能，方正證券(601901,股吧)首席經濟學家顏色表示，從理論上來說，假如經濟持續改善，央行未來實施降準降息的概率會很小。當前已公布的各項數據顯示，二季度經濟的回升可能會超預期，GDP增速甚至可能到3%以上。在此情況下，我認為貨幣政策將保持穩定。央行在短期流動性管理上也將較為保守，逆回購的頻次和規模都可能有所下降。
王青則稱，伴隨CPI同比顯著下行，8月MLF“降息”有望重啟，年內MLF招標利率還有約20個基點左右的小幅下調空間。
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