[ 但自10月中下旬開始，同業存單凈融資額轉負。數據顯示，11月截至19日，當月同業存單凈融資規模為-5143.90億元。 ]

　　銀行壓降結構性存款的腳步正在加快。央行數據顯示，10月末銀行結構性存款規模為79447.45億元，較上月末下降了10304.32億元，創年內最大單月降幅。

　　接受第一財經采訪的業內人士認為，從當前結構性存款壓降進度來看，整體較為理想，尤其是近幾個月銀行壓降速度明顯加快，目前已完成監管要求目標的近八成，壓力較此前有所下降，對負債端的影響也在邊際減弱。

　　與此同時，銀行同業存單凈融資額正在不斷降低。此前結構性存款迎來嚴監管后，作為銀行填補負債缺口重要工具的同業存單發行規模大幅上行。而隨著結構性存款壓降任務接近完成，銀行負債端資金短缺問題有所緩解，同業存單凈融資額出現明顯下降。不過，也有觀點稱，中小銀行仍然面臨較大的負債壓力，考慮到同業存單到期等因素影響，未來銀行同存發行量或將持續高位。

　　結構性存款壓降超萬億

　　自6月監管嚴控結構性存款以來，結構性存款從5月起已實現連續6個月下降。央行最新數據顯示，截至10月末，銀行業結構性存款規模為79447.45億元，環比下降超萬億，降幅達11.48%，為年內最高；同比去年10月，下降23.21%。

　　“從規模上來看，已完成監管部門要求壓降目標的近八成。”光大銀行(601818,股吧)金融市場部宏觀分析師周茂華對記者稱，整體較前幾個月壓力有所下降，壓降進度較為理想，結構性存款壓降對銀行負債壓力影響邊際減弱。

　　按當前規模計算，若要完成“壓降至年初三分之二水平”的監管指標，11月和12月兩個月還需合計壓降1.5萬億元左右。根據廣發證券(000776,股吧)研報，11月和12月月均仍需壓降7730億元，其中大行月均壓降3863億元，中小行月均壓降3867億元。“這一規模較此前有所收窄，壓降壓力也有降低。”周茂華說。

　　具體而言，截至10月末，大型銀行的結構性存款為30478.7億元，較上月末下降5297.36億元；中小銀行結構性存款為48968.75億元，環比下降5006.96億元。在大型銀行中，個人和單位結構性存款分別環比下降19.54%和8.97%。

　　“可以看到，10月份國有大行結構性存款下降規模比較明顯。”一位銀行業分析師對記者稱。這主要是由于，9月，出于季末攬儲的需求，國有大行結構性存款規模增長、期限縮短，如今，季節性因素已經消減，結構性存款規模逐步回落。

　　但從全年整體壓降規模上比較，中小銀行下降規模更為明顯，10月末結構性存款較年初高峰時下降了約3萬億元。前述銀行業分析師對記者稱：“這主要反映出針對股份行的監管措施到位有力，畢竟股份行對結構性存款的依賴更大。”

　　此前有華東地區某股份行交易銀行部相關人士就對記者稱：“自6月以來，銀行內對結構性存款進行了嚴格管控，按照相關要求，我行在8月末就將規模壓降到了年初水平。”

　　不過，還需注意的是，中小銀行對結構性存款的管控也將使得部分主要依靠結構性存款維持資產負債經營的銀行可能面臨結構性縮表情況，從而在流動性監管指標上承壓。

　　普益標準最新統計數據顯示，截至11月18日，市場上現存的銀行結構性存款產品有8666款，其中，國有大行有1664款產品，股份制銀行有4159款，城商行有1525款，農商行有438款，外資行有880款。

　　同業存單凈融資額轉負

　　在結構性存款被壓降后，作為銀行填補負債缺口的重要工具，同業存單一度出現量價齊升的態勢。但自10月中下旬開始，同業存單凈融資額轉負。數據顯示，11月截至19日，當月同業存單凈融資規模為-5143.90億元。

　　實際上，更早之前，同業存單凈融資額在7月份經歷高峰后就不斷降低，7～10月凈融資額分別為5866.5億元、2545.7億元、954.9億元和426.8億元，降幅明顯。中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明稱，這主要是受到期影響，近幾個月，同存到期規模高企。

　　據悉，7～10月同存到期量分別為1.21萬億元、1.66萬億元、1.63萬億元、1.90萬億元。另從11月22日起，未來三周還將分別有3858.40億元、3507.80億元、5332.90億元的同存到期。“這意味著同業存單存量規模縮減的壓力仍然較大。”明明說。

　　不過，歸根結底，同存凈融資轉變的背后，反映了銀行負債端資金短缺的問題有所緩解。周茂華對記者說：“短期銀行負債端壓力緩解，主要是受益于市場流動性環境有所改善，地方政府債券發行高峰期過去，以及結構性存款壓降的影響邊際減小，財政加大投放，央行維持流動性適度寬松等。”

　　不少業內人士的共識也在于，目前銀行已逐漸適應了監管對于結構性存款的要求并合理安排壓降節奏，有計劃地進行負債端資金補充。這在數據上也有體現，中信證券研報統計，自5月以來，銀行定期存款總量從49.54萬億元增長至10月的52.83萬億元，銀行穩定性存款（定期存款+結構性存款）在逐步回升。

　　整體而言，“三季度銀行結構性存款的壓降任務完成較好，在9月末整體的結構性存款已經低于去年末水平，10月壓降速度提升，為年末前達標留下較為寬裕的空間。”明明稱。

　　但值得一提的是，中小銀行仍面臨著較大的資金短缺壓力。比如，在定期存款的選擇中，儲戶就更偏向大型銀行，這就導致中小銀行定期存款增量遠遠低于結構性存款壓降規模。數據顯示，中小銀行穩定性負債已從5月的36.68萬億元降至10月的35.68萬億元。

　　“對于中小銀行來說，對同業存單的需求更強，未來發行量肯定會居高不下。”前述銀行業分析師對記者稱，考慮到中小銀行攬儲能力低，結構性存款壓降后大量存款從中小銀行向大型銀行轉移，使得中小銀行負債端產生缺口。

　　明明也表示，在流動性分層背景下，中小銀行更依賴發行同業存單來進行融資，呈現出與大型銀行不同的境況。

　　在此背景下，多位業內人士稱，未來，受結構性存款壓降和同業存單到期影響，同存發行量或將繼續維持高位，另外，考慮財政投放以及年末考核，同存存量規模料趨于穩定；在發行價格方面，由于中小銀行發行中長期限同存動機依然較強，發行利率大概率繼續走高，且主要為中長期存單的利率上行。不過到了12月，隨著財政的大量投放，整體銀行間流動性大概率有舒緩，同存發行利率有下行的可能性。

　　周茂華對記者表示，從各期限看，3個月、6個月、1年期同業存單利率高于1年期MLF（中期借貸便利），顯示銀行整體負債壓力雖有緩解，但內在壓力仍較大；并且，近一周6個月和1年期同業存單利率倒掛，顯示跨年資金需求逐步升溫。